A inflação norte-americana acima do esperado e o regresso do petróleo à zona dos 100 dólares por barril dominaram os mercados na última semana. O USD/JPY subiu brevemente para perto de 159 após a divulgação do IPC dos EUA, mas não sustentou o movimento e continuou a negociar próximo do nível-chave de 158. As expectativas para uma subida das taxas da Reserva Federal mudaram pouco, enquanto a queda das ações tecnológicas reforçou a aversão ao risco e limitou o apoio ao dólar.
Inflação dos EUA supera previsões, mas apostas em juros quase não mudam
O Índice de Preços no Consumidor (IPC) dos EUA aumentou 3,7% em termos homólogos em setembro, acima da previsão de mercado de 3,6%. O Índice de Preços no Produtor (IPP) subiu 6,3%, também bem acima dos 5,4% esperados. Depois dos dados de inflação, o foco passou para a possível decisão da Reserva Federal na reunião de outubro, mas o presidente da Fed, Kevin Warsh, não deu indicações claras. Os mercados continuaram a atribuir uma probabilidade de cerca de 17% a uma subida dos juros, praticamente inalterada face à semana anterior.
A ausência de um aumento significativo nas expectativas de subida das taxas ajuda a explicar por que razão o dólar não conseguiu manter os ganhos. O USD/JPY testou brevemente 159 após a divulgação do IPC, antes de recuar e permanecer perto de 158. Ao mesmo tempo, alguns participantes no mercado consideraram que a queda das ações ligadas à inteligência artificial estava a levar os investidores a reduzir a exposição ao risco e as alocações a ativos norte-americanos, o que poderia pesar sobre o dólar. Esta continua a ser uma interpretação do mercado, e não um fator confirmado. O par continua a refletir tanto as expectativas para as taxas de juro como a procura por ativos considerados refúgio.
Pressão sobre o iene coincide com novo risco no petróleo
O índice Nikkei do Japão caiu mais de 5% na última semana, pressionado sobretudo pelas quedas das ações de inteligência artificial e de semicondutores. A inflação norte-americana mais elevada também reforçou as preocupações com a procura global e os ativos de risco. Na sexta-feira, os preços do petróleo subiram para perto dos 100 dólares por barril, apoiados por um ataque contra infraestruturas na Arábia Saudita, pelo aumento das preocupações com a segurança da navegação nas proximidades do estreito de Ormuz e pelos receios de que os EUA pudessem atacar o Irão durante o fim de semana.
Um petróleo mais caro pode intensificar as preocupações com a inflação e alterar as expectativas para a trajetória dos juros norte-americanos. No Japão, o aumento dos custos de energia também pode pressionar o consumo das famílias e agravar a pressão sobre a economia. No Reino Unido, o produto interno bruto cresceu 0,1% em agosto, superando a previsão de uma contração de 0,1% e dando algum apoio à libra esterlina. O impacto dos dados económicos e dos riscos geopolíticos tem variado entre as moedas, deixando os mercados desta semana a absorver simultaneamente alterações na inflação, nos preços da energia e na aversão ao risco.
USD/JPY continua concentrado na zona dos 158
A tendência ascendente de curto prazo do par foi interrompida, transferindo o foco para a capacidade do USD/JPY de se manter em torno de 158. As resistências técnicas estão nos níveis de 158,50, 159,00 e 160,00. Os suportes encontram-se em 157,50, 157,00, 156,00, 155,00, 153,00, 152,50 e 152,00. Estes níveis correspondem a zonas de preço acompanhadas pelo mercado e não significam que a taxa de câmbio irá necessariamente atingi-los.
O calendário económico dos EUA é relativamente ligeiro esta semana. Entre os indicadores previstos estão as novas construções residenciais, as vendas de casas pendentes, os indicadores avançados, o índice de gestores de compras (PMI) da indústria transformadora da S&P Global e o inquérito de confiança dos consumidores da Universidade de Michigan. No exterior, a China divulga o PIB na segunda-feira. Na terça-feira serão publicados a taxa de desemprego do Reino Unido e o índice de confiança económica ZEW da zona euro, enquanto a balança comercial do Japão e o IPC do Reino Unido estão previstos para quarta-feira. A agenda de sexta-feira inclui o IPC subjacente nacional do Japão, as vendas a retalho do Reino Unido, o PMI composto da zona euro e o PMI dos serviços britânico.
Volatilidade das ações pode influenciar o apetite pelo dólar
O Nasdaq 100 caiu mais de 4% na última semana, registando a maior descida semanal desde abril de 2025. Os investidores reavaliaram se os elevados compromissos de investimento associados à inteligência artificial iriam gerar retornos equivalentes. Relatos não verificados de que um fundo temático ligado à inteligência artificial teria sofrido perdas substanciais aumentaram as preocupações no mercado. O Dow Jones Industrial Average subiu, à medida que os fundos rodaram para empresas mais estabelecidas. No Japão, o Nikkei também foi pressionado pelas ações de inteligência artificial e de semicondutores.
Estes movimentos nos mercados acionistas são relevantes para o câmbio porque influenciam o apetite pelo risco. Se a venda de ações tecnológicas continuar, os investidores poderão reduzir ainda mais a exposição a ativos de risco. Caso os preços do petróleo permaneçam elevados, as expectativas de inflação poderão voltar a subir e afetar a avaliação do mercado sobre os juros norte-americanos. O foco desta semana estará em saber se o petróleo mais caro intensifica as preocupações com a inflação dos EUA e se a queda das ações ligadas à inteligência artificial se estende a outros mercados.