После объявления президентом США Дональдом Трампом тарифов в рамках «Дня освобождения» в апреле 2025 года индекс S&P 500 за три торговые сессии потерял более 10%. К моменту ослабления распродажи индекс снизился почти на 19% от февральского максимума, приблизившись к границе медвежьего рынка. Через неделю после того, как Трамп объявил о 90-дневной паузе во введении пошлин, рынок резко отскочил и за месяц почти полностью отыграл потери.
Этот эпизод показал, насколько быстро меняются рыночные условия. В периоды напряжённости инвесторы чаще оценивают устойчивость бизнеса компаний, а не пытаются предугадать следующий шаг рынка.
Walmart, Realty Income, PepsiCo и Verizon работают в розничной торговле товарами повседневного спроса, коммерческой недвижимости, производстве продуктов питания и напитков, а также в сфере связи. Их поддерживают относительно стабильный спрос, многолетняя история роста дивидендов или возможность частично перекладывать повышение затрат на покупателей. Однако это не защищает акции от снижения: на их динамику по-прежнему влияют оценка компании, конкуренция, процентные ставки и другие факторы.
Walmart: масштаб и спрос на товары первой необходимости
Walmart управляет более чем 10 900 магазинами в 19 странах и получает около 713 млрд долларов годовой выручки. Масштаб закупок и розничной сети укрепляет позиции компании в переговорах с поставщиками и помогает поддерживать стратегию низких цен. Значительную часть бизнеса составляют продукты, товары для дома и другие предметы первой необходимости. Когда бюджеты домохозяйств испытывают давление, покупатели могут чаще выбирать более доступные магазины, что способно поддержать продажи Walmart.
Компания повышает дивиденды 53 года подряд — это больше 50 лет, необходимых для статуса «дивидендного короля». Такая история охватывает несколько экономических циклов и отражает способность Walmart на протяжении долгого времени поддерживать прибыль и выплаты акционерам.
К концу апреля 2025 года S&P 500 с начала года снизился более чем на 5%, тогда как акции Walmart за тот же период прибавили более 7%. Это указывало на относительную устойчивость бумаг в тот отрезок волатильности, но не позволяет судить об их поведении при будущих распродажах.
Realty Income: долгосрочная аренда и ежемесячные выплаты
Realty Income — крупный инвестиционный фонд недвижимости (REIT), в портфель которого входят торговые объекты, промышленные площадки, игровые комплексы и центры обработки данных. Многие объекты компания сдаёт в аренду бизнесу по долгосрочным договорам чистой аренды, при которых арендатор несёт значительную часть расходов на содержание недвижимости. Среди арендаторов есть Walmart: на него приходится 0,9% годовой базовой арендной платы Realty Income в пересчёте на текущий уровень.
Многие арендаторы фонда работают в отраслях, сравнительно слабо зависящих от экономического спада. В договорах также часто предусмотрено ежегодное повышение арендной платы: часть ставок растёт на фиксированную величину, а часть привязана к инфляции.
Арендный доход позволяет Realty Income ежемесячно выплачивать дивиденды. С момента выхода на биржу в 1994 году компания повышала выплаты 136 раз; серия ежегодного роста дивидендов превышает 31 год. Доступ к финансированию также помогает ей ежегодно вкладывать миллиарды долларов в недвижимость, приносящую доход.
История просадок даёт дополнительное представление о поведении акций в периоды рыночного стресса. С момента листинга Realty Income опережала S&P 500 в 11 из 13 коррекций, когда индекс снижался как минимум на 10%. В этих эпизодах акции фонда падали в среднем на 2,6%, а S&P 500 — на 22,6%. Это данные о прошлой динамике, а не ориентир для оценки будущего направления или глубины снижения.
PepsiCo: сильные бренды и возможность повышать цены
PepsiCo работает на рынках напитков и снеков, получая около 95 млрд долларов годовой выручки. Среди её брендов — Pepsi, Mountain Dew, Quaker и Doritos. Сейчас компания сталкивается с давлением на спрос и издержки, однако по итогам года по-прежнему ожидает низких однозначных темпов роста органической выручки и прибыли на акцию. Сочетание роста объёмов продаж и повышения цен говорит о некоторой способности компании переносить увеличение затрат на покупателей.
В 2026 году PepsiCo, как ожидается, доведёт серию ежегодного повышения дивидендов до 54 лет. У компании устойчивый баланс и значительный, стабильно растущий свободный денежный поток. Несмотря на операционное давление, она планирует повысить дивиденды на 4% в 2026 году.
Исторически акции PepsiCo колебались слабее, чем S&P 500. Трёхлетняя бета компании ниже 0,5 против 1,0 у индекса. При такой исторической зависимости снижение S&P 500 на 10% обычно соответствовало бы падению акций PepsiCo примерно на 5%. Бета отражает прошлую волатильность относительно рынка, но не прогнозирует будущую доходность.
Verizon: регулярная выручка и высокая конкуренция
Verizon предоставляет услуги мобильной связи и широкополосного доступа в интернет. Они обеспечивают относительно регулярную выручку: для большинства потребителей связь и интернет стали повседневными расходами. Абонентам стало проще менять оператора, но качество сети и масштаб бизнеса Verizon по-прежнему помогают удерживать клиентов.
Компания повышает дивиденды 20 лет подряд. После завершения инвестиций в расширение сети Verizon продолжает генерировать достаточно свободного денежного потока для выплат, сохраняя средства и на выкуп акций, и на управление долговой нагрузкой.
Дивидендная доходность Verizon близка к 7%. Такой высокий уровень отражает более медленный рост бизнеса и острую конкуренцию в телекоммуникационном секторе, поэтому оценивать выплаты следует с учётом операционных рисков. В периоды волатильности дивиденды могут составлять часть доходности инвестора, однако и цена акций, и сами выплаты зависят от результатов деятельности и финансового состояния компании.