Рынок снижает ожидания повышения ставки в сентябре
После жёстких комментариев члена Совета управляющих Федеральной резервной системы Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле интерес к возможному повышению ставки в сентябре вновь возрос. Однако фьючерсы на федеральные фонды CME Group сейчас отражают вероятность повышения ставки всего в 58%, что значительно ниже прежних ожиданий свыше 90%. Это указывает на то, что рынок признаёт возможность роста ставки, но не придаёт ей уверенного статуса неизбежного события.
Уорш обращает внимание на сохраняющееся инфляционное давление
Кевин Уорш подчеркнул, что индекс цен на личное потребление (PCE) в США по-прежнему держится на уровне 3,7%, что существенно выше целевого показателя ФРС в 2%. Он отметил, что около половины товаров и услуг за последний год подорожали более чем на 3%, тогда как за два десятилетия до пандемии такая инфляция наблюдалась лишь примерно у трети. Эти данные усиливают долгосрочные опасения по поводу инфляционного давления, что отразилось на подорожании доллара и росте доходностей облигаций Казначейства, в то время как цены на золото и биткоин несколько снизились.
Аналитики видят в возможном повышении ставку сигнального характера
Ряд экспертов считает, что предстоящее повышение ставки, если оно состоится, станет скорее инструментом поддержки доверия к ФРС в борьбе с инфляцией, а не типичным жёстким монетарным ужесточением. Робин Брукс, старший научный сотрудник Брукингского института и бывший главный экономист Института международных финансов, пояснил, что цель повышения — зафиксировать доходности 10-летних облигаций США и предотвратить повторные распродажи, похожие на те, что произошли в конце июля. Это поможет сохранить относительно мягкие финансовые условия.
Колебания активов отражают настроения осторожных инвесторов
Снижение ожиданий резкого ужесточения политики подкосило рост биткоина, который откатился с уровня выше 80 000 долларов до примерно 77 000 долларов после нескольких дней подъёма. Цены на золото также умеренно упали на фоне ослабления внимания инвесторов к политикам ФРС. Управляющие активами, включая ABN AMRO Investment Solutions и Brandywine Global Investment Management, выразили сомнения относительно масштабного повышения ставки в этом месяце.
В целом, несмотря на более жёсткую риторику Уорша, рынок по-прежнему оценивает масштабы и скорость действий ФРС, что говорит о сохранении благоприятных ликвидных условий в ближайшее время. Эта ситуация поддерживает популярные среди инвесторов защитные активы, такие как золото и биткоин, в условиях неопределённости и инфляционного риска.