Еврозона погрязла в двойном кризисе: внешняя торговля Германии и Франции под давлением
В последнее время экономика еврозоны сталкивается с "внутренними и внешними ударами", данные по экспорту Германии и торговому дефициту Франции показывают слабость, подчеркивая замедленный рост как внешнего, так и внутреннего спроса.
По данным, опубликованным Федеральным статистическим управлением Германии 9 июля, в мае экспорт Германии снизился на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что значительно превышает ожидания рынка на 0,2% снижение. Особенно слабые результаты зафиксированы в экспорте в США, который упал на 7,7% по сравнению с предыдущим месяцем; экспорт снизился до 12,1 миллиарда евро (приблизительно 14,17 миллиарда долларов), что является самым низким показателем с марта 2022 года. В разбивке по регионам, экспорт Германии в страны ЕС снизился на 2,2%, а в страны вне ЕС на 0,3%. Несмотря на то, что в мае торговый профицит увеличился до 18,4 миллиарда евро (приблизительно 21,6 миллиарда долларов), по сравнению с 15,7 миллиарда евро в апреле, снижение экспорта вызвало опасения по поводу ослабления двигателей экономики еврозоны. Главный экономист Hamburg Commercial Bank Сайрус де Ла Рубиа отметил, что восстановление внешних рынков является ключевым условием для возвращения экспортеров Германии к росту.
Тем временем, данные по торговому балансу Франции в мае также не внушают оптимизма. Официальные данные показывают, что торговый дефицит Франции в мае снижался незначительно до -7,766 миллиарда евро, что немного лучше ожидаемых -8,25 миллиарда евро, но все еще на высоком уровне. Импорт составил 56,654 миллиарда евро, а экспорт - 48,888 миллиарда евро, объемы импорта и экспорта немного изменились по сравнению с предыдущим месяцем, что показывает слабость как внутреннего, так и внешнего спроса.
Переговоры по торговле между США и ЕС вступают в решающую стадию: в разгаре тарифная игра
На фоне экономического давления в еврозоне переговоры по торговле между ЕС и США вступают в ключевую стадию. 7 июля США объявили, что повторное введение "обоюдных тарифов", первоначально планировавшееся на 9 июля, перенесено на 1 августа, предоставляя сторонам временный этап для переговоров. Если соглашение не будет достигнуто, ЕС столкнется с резким ростом тарифов на экспортируемые товары до 50%, а также с потенциальными тарифами США на фармацевтику, полупроводники и другие отрасли.
В настоящее время переговоры сосредоточены на базовой ставке тарифа в 10%, и ЕС стремится исключить из этих тарифов самолеты, медицинское оборудование, крепкие спиртные напитки и другие ключевые отрасли. По данным осведомленных источников, в переговорах обсуждается "механизм компенсации", который может позволить производствам ЕС в США экспорт без тарифов; это является благом для германских автопроизводителей, но вызывает беспокойство из-за возможной передислокацией европейских отраслей. Внутри ЕС четко видны разногласия: часть стран-членов настаивает на быстрой сделке для снижения неопределенности, другая же часть предпочитает ответные меры для повышения позиций на переговорах. ЕС уже одобрил введение тарифов на 21 миллиард евро товаров из США и подготовил контрольный список в 95 миллиардов евро, охватывающий продукцию Boeing, автомобили и другие товары.
Данные показывают, что общий объем торговли товарами и услугами между США и ЕС в 2024 году составил 1,7 триллиона евро, а США являются крупнейшим экспортным рынком для ЕС. Трамп неоднократно критиковал большой торговый профицит ЕС в размере 198 миллиардов евро, тогда как ЕС подчеркивает свою позицию с преобладанием в торговле услугами, скрывая за собой огромные экономические интересы.
Политика ЕЦБ: поддержка количественного смягчения
На фоне экономического давления политика Европейского центрального банка привлекает внимание. Член управляющего совета ЕЦБ и глава Банка Франции Франсуа Виллерой де Гало недавно заявил о поддержке количественного смягчения (QE) как первоочередного инструмента нетрадиционной политики. Он считает, что в условиях близких к нулю процентных ставок количественное смягчение может внести "устойчивые изменения", и его негативные последствия могут быть контролируемы разумными мерами, что делает его более предпочтительным по сравнению с отрицательными ставками.
Тем не менее, внутри ЕЦБ существуют разногласия. Член исполнительного совета Изабель Шнабель считает, что "затраты и выгоды от количественного смягчения уже не являются удовлетворительными", и предпочитает долгосрочные операции рефинансирования. Однако Виллерой подчеркнул, что данная стратегическая оценка четко определила принцип "умеренного использования" количественного смягчения, предоставляя пространство для политики в условиях экономических вызовов.
В настоящее время мировой рынок сосредоточен на протоколах заседания по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы США в июне (которые будут опубликованы 10 июля), информация о направлении политики может дополнительно повлиять на ход евро и возможности для экономики еврозоны.
