Данные о занятости вне сельского хозяйства могут стать ключевым поворотным моментом для снижения процентных ставок
Рынок затаил дыхание в ожидании выхода отчета по занятости вне сельского хозяйства в пятницу. Экономисты в целом прогнозируют, что в августе занятость вне сельского хозяйства может вырасти лишь на 75 тысяч, что значительно ниже нормального уровня после пандемии. Если это окажется правдой, это будет четвертый месяц подряд, когда занятость не достигнет 100 тысяч. Между тем, уровень безработицы может вырасти до 4,3%, что станет самым высоким показателем с 2021 года. Эта тенденция подчеркивает, что рынок труда быстро охлаждается, что усиливает ставки рынка на снижение процентной ставки ФРС на заседании по ставке в сентябре.
"Рынок труда практически заморожен," — прямо заявил главный экономист Santander по американским рынкам Стэнли. Компании в основном выжидают, и замедление найма становится нормой. Аналитики считают, что даже если появятся новые рабочие места, они могут быть сконцентрированы в сфере здравоохранения, отдыха и государственного образования, в то время как традиционные отрасли, такие как производство и строительство, остаются под давлением.
Уменьшение найма в компаниях усиливает рыночную тревогу
Недавние опережающие индикаторы подали сигнал тревоги для данных занятости вне сельского хозяйства. По данным ADP, в августе в частном секторе было добавлено всего 54 тысячи рабочих мест, что значительно ниже ожиданий рынка; количество вакансий упало до минимума почти за год. Кроме того, растет число первичных заявок на пособие по безработице, и увеличиваются сообщения о сокращениях. Рынок труда демонстрирует "всеобъемлющее охлаждение".
Экономисты Bank of America и Wells Fargo предупреждают, что нисходящий тренд в данных о занятости может быть более продолжительным, чем предусматривалось ранее, особенно когда компании сталкиваются с неопределенностью в торговой политике и ростом затрат на ведение бизнеса, что может сделать сокращение рабочих мест и замораживание найма более распространённым выбором.
Вмешательство политики Трампа усилило рыночные сомнения
Помимо самих данных, политические факторы в США также усилили беспокойство на рынке. Президент Трамп часто оказывает давление на ФРС с требованиями ускорить снижение процентных ставок и ранее уволил начальника статистического бюро труда, аргументируя "искажением данных". Эти действия вызывают у окружающих сомнения в достоверности экономических данных США.
Аналитики подчеркивают, что если отчет по занятости снова будет существенно пересмотрен вниз, это не только подорвет доверие рынка, но и усилит обеспокоенность независимостью ФРС. Если центральный банк поддастся политическому давлению и преждевременно снизит ставки, это может привести к возрождению инфляционных ожиданий, что увеличит будущие издержки политики.
Монетарная политика ФРС будет больше зависеть от занятости
Рынок в целом ожидает, что ФРС на сентябрьском заседании немного снизит ставку на 25 базисных пунктов, но если данные по занятости вне сельского хозяйства окажутся крайне слабыми, возможно не исключено увеличение снижения ставки до 50 базисных пунктов.
Экономист Wells Fargo Хаус считает, что ФРС сталкивается с "дилеммой": инфляция остается на высоком уровне, в то время как рынок труда заметно ослаб. Как сбалансировать двойные цели "ценовой стабильности" и "полного трудоустройства" станет основным вопросом для обсуждения политики.
Стратеги Morgan Stanley добавляют, что как только среднее ежемесячное создание новых рабочих мест упадет ниже 50 тысяч, меры ФРС по смягчению могут быть более активными, чем ожидает рынок.
Занятость определяет ожидания по ставкам
В условиях пересечения множества сигналов значимость данных о занятости становится еще более острой. Если данные за август подтвердят "замороженное" состояние рынка труда, рынок почти наверняка закрепит снижение ставки в этом месяце. В то же время инвесторам также следует обратить внимание на выступления председателя ФРС Пауэлла и нескольких чиновников, так как их высказывания могут стать индикатором краткосрочных колебаний на рынке.
Независимо от результата, текущая ситуация уже указывает на то, что в ближайшие месяцы политика ФРС будет больше зависеть от состояния рынка труда, а не только от данных об инфляции. Для инвесторов этот отчет по занятости может стать ключевым поворотным моментом, определяющим движение доллара, фондового и долгового рынков.
