- UBS присвоил SK Hynix ADR рейтинг "покупать" и установил целевую цену в 204 доллара, считая, что рынок недооценивает структурное улучшение прибыльности в индустрии памяти под влиянием искусственного интеллекта.
- Из-за доли мобильных продуктов и темпов поставок HBM4, средняя цена на DRAM во втором квартале выросла на 30% по сравнению с предыдущим кварталом, и аналитики ожидают, что к 2027 году рост спроса на биты ускорится до 36%.
- Руководство повысило прогноз капитальных затрат до более чем 40 триллионов вон, и уже заключено 10 долгосрочных соглашений, что в долгосрочной перспективе может обеспечить более сильный свободный денежный поток и перспективы валовой прибыли.
Переоценка стоимости акций и ожидания долгосрочной прибыли
UBS отмечает, что SK Hynix ADR откатился на 33% от предыдущего пика, а текущая цена акций подразумевает долгосрочную доходность капитала на уровне всего 17,7% от среднего уровня до эпохи ИИ. Однако, учитывая структурные выгоды от чипов памяти для ИИ, аналитики значительно повысили среднюю доходность на 2027-2031 годы до 40,2%. Если рынок постепенно признает эту кривую роста прибыли, потоки капитала будут смещаться от защитных активов к переоценке крупных полупроводниковых компаний с высокой доходностью.
Ускорение роста спроса на биты под влиянием AI
С быстрым развитием Agentic AI структура спроса и предложения в индустрии памяти претерпевает глубокие изменения, и рост спроса на биты ускоряется. Ожидается, что рост спроса на DRAM в годовом исчислении увеличится с 22% в 2026 году до 36% в 2027 году, а рост NAND также повысится до 23%. Этот сильный спрос со стороны конечных пользователей способствует повышению аппетита к риску в полупроводниковом секторе и может привести к увеличению общей оценки чипов памяти.
Долгосрочные соглашения ограничивают краткосрочный рост цен
Во втором квартале компания подписала долгосрочные соглашения быстрее, чем ожидалось, и уже заключено 10 соглашений, а переговоры продолжаются. Хотя фиксация долгосрочных цен может ограничить рост спотовых цен в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе это эффективно сгладит циклические колебания и повысит общую рентабельность. Если доля долгосрочных контрактов останется высокой, опасения инвесторов по поводу циклических рисков в индустрии памяти значительно уменьшатся.
Расширение капитальных затрат и увеличение объемов производства высококлассной продукции
Руководство SK Hynix (000660:KS) повысило прогноз капитальных затрат до более чем 40 триллионов вон, демонстрируя уверенность в расширении высококлассных мощностей. Средняя цена на DRAM во втором квартале выросла на 30% по сравнению с предыдущим кварталом, а начавшиеся в конце квартала поставки HBM4 станут основным драйвером роста прибыли. Хотя увеличение капитальных затрат усиливает краткосрочные финансовые затраты, оно также укрепляет конкурентные позиции компании на рынке высокоскоростной памяти следующего поколения.
