- В первом квартале скорректированный чистый убыток Li Auto составил 21,2 миллиарда юаней, тогда как в аналогичном периоде прошлого года была зафиксирована чистая прибыль в размере 10,2 миллиарда юаней. Выручка снизилась на 11,4% до 230 миллиардов юаней, но превысила рыночные ожидания в 215,7 миллиарда юаней.
- Из-за цикла обновления моделей, колебаний цен на сырье и мер по доставке новых моделей, совокупная валовая прибыль в первом квартале резко упала с 20,5% в прошлом году до 7,9%, а валовая прибыль от продаж автомобилей также значительно снизилась до 6,1%.
- Компания дала слабый прогноз на второй квартал, ожидая снижение объема поставок автомобилей на 10% до 14,5% в годовом исчислении и снижение общего дохода на 16% до 20,2%. Также было объявлено о планах выкупа акций на сумму 10 миллиардов долларов.
Выручка превысила ожидания, но давление на прибыльность сохраняется
Согласно финансовым данным, раскрытым на Гонконгской фондовой бирже, в первом квартале 2026 года Li Auto зафиксировала скорректированный чистый убыток в размере 21,2 миллиарда юаней, не сумев продолжить прежние показатели прибыли. Несмотря на снижение квартальной выручки на 11,4% до 230 миллиардов юаней, этот результат оказался лучше прогнозов аналитиков Лондонской фондовой биржи, составлявших 215,7 миллиарда юаней. Снижение финансовых показателей в основном обусловлено изменением общей среды продаж и циклом обновления ключевых моделей. Если в ближайшие кварталы рыночный спрос не восстановится, финансовые потоки компании могут столкнуться с дальнейшим давлением на корректировку.
Обновление моделей и колебания в цепочке поставок нанесли удар по валовой прибыли
Наиболее заметным показателем в финансовом отчете стало значительное сокращение валовой прибыли. В первом квартале совокупная валовая прибыль Li Auto составила 7,9%, что значительно ниже 20,5% в аналогичном периоде прошлого года и 17,8% в предыдущем квартале. Одновременно валовая прибыль от продаж автомобилей сократилась до 6,1%. Руководство объясняет снижение валовой прибыли мерами по доставке модели Li i6, резкими колебаниями цен на сырье и временным увеличением затрат, связанным с обновлением моделей. Если цены на сырье останутся высокими или темпы наращивания производства новых моделей не оправдают ожиданий, в краткосрочной перспективе валовая прибыль от продаж автомобилей может продолжить колебаться на однозначном уровне.
Контроль расходов и возврат капитала идут параллельно
В части операционных расходов, в первом квартале Li Auto вложила в исследования и разработки 27 миллиардов юаней, что на 8,3% больше в годовом исчислении, но на 9,8% меньше по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о том, что компания корректирует темпы исследований и распределение средств в условиях изменения рынка. Чтобы укрепить доверие на рынке капитала и подтвердить приверженность долгосрочным перспективам роста, компания объявила о планах выкупа акций на сумму 10 миллиардов долларов. Аналитики отмечают, что хотя устойчивые денежные резервы обеспечивают Li Auto гибкость в стратегических инвестициях, если темпы выкупа акций не будут соответствовать изменениям рыночных настроений, поддержка акций может быть ограниченной.
Прогноз на второй квартал продолжает отражать общее давление
Официальный прогноз Li Auto на второй квартал 2026 года указывает на продолжающееся ослабление спроса и доходов. Компания ожидает, что объем поставок автомобилей составит от 95 до 100 тысяч единиц, что на 10% до 14,5% меньше в годовом исчислении; ожидается, что общий доход составит от 241 до 254 миллиардов юаней, что на 16% до 20,2% меньше в годовом исчислении. Этот прогноз отражает продолжающийся период адаптации к смене моделей. В последнем отчете аналитики Jefferies отмечают, что, хотя недавно выпущенная модель L9 обладает устойчивой ценностной позицией, что может помочь смягчить часть краткосрочного давления на прибыль, с учетом обострения конкуренции в сегменте шестиместных внедорожников, создание феноменального хита становится значительно сложнее, поэтому они сохраняют рейтинг "держать".
