Неожиданное укрепление евро вызывает беспокойство у руководства центробанков
По состоянию на текущую неделю курс евро к доллару составляет 1,1765, увеличившись с начала года почти на 14% и достигнув самого высокого уровня с 2021 года, значительно превысив ожидания рынка в начале года. Инвесторы на фоне неопределенности политики США массово переводят средства в европейские активы, способствуя быстрому укреплению евро, что вызывает беспокойство внутри Европейского центрального банка.
На форуме Европейского центрального банка в Синтре, Португалия, заместитель председателя Де Гиндос заявил, что следует предотвратить чрезмерное укрепление евро; в настоящее время курс 1,18 находится в приемлемом диапазоне, но превышение 1,20 усложнит ситуацию. Несмотря на то что укрепление евро помогает снизить цены на импорт и облегчить инфляционное давление, это же ослабляет экспортную конкурентоспособность и представляет риск для экономики Европы, зависящей от экспорта.
Беспокойство руководства о влиянии на экспорт и инфляцию
Один из высокопоставленных чиновников Европейского центрального банка сообщил, что, возможно, необходимо будет ясно выразить нежелание видеть чрезмерно сильный евро, иначе это может привести к инфляции в среднесрочной перспективе ниже целевых 2%, что повлияет на курс монетарной политики. Другой чиновник признал, что сильная валюта уже может стать потенциальной проблемой.
Главный экономист Европы в T. Rowe Price, Виладек, отметил, что первоначальные ожидания политиков заключались в медленном укреплении евро, но нынешний темп роста значительно превзошел ожидания, главным образом из-за ускоренного притока частного капитала в Европу. Он прогнозирует, что если евро к доллару достигнет 1,25, Европейский центральный банк может быть вынужден снизить ставку на 50 базисных пунктов для борьбы с дефляцией и экономическим ударом.
Стратег TD Securities Кумра отметил, что хотя укрепление евро приводит к снижению затрат на импорт, оно подавляет экспорт и имеет дефляционные последствия, что может вернуть еврозону к низкому уровню инфляции или даже дефляции, как это было в 2010-е годы.
Неопределенность доллара способствует росту курса евро
Несмотря на то что процентные ставки Федеральной резервной системы США вдвое выше, чем ставки Европейского центрального банка, что обычно должно приводить к оттоку капитала назад в США и укреплению доллара, с начала этого года доллар ослабевает, а инвесторы обращаются к евро в качестве безопасного убежища, нарушая традиционную логику валютных курсов.
На конференции в Синтре президент Европейского центрального банка Лагард отметила, что неопределенность вокруг доллара заставляет инвесторов искать "альтернативы" и указывает на то, что "некоторые механизмы были нарушены", хотя и признала, что их восстановление остается под вопросом. Она подчеркнула, что в будущих прогнозах будут учитывать валютные факторы и сохранять гибкость в политике.
В настоящее время инфляция в еврозоне сохраняется на уровне цели в 2%, но рынок ожидает, что в следующем году она может снизиться до 1,6%. Если евро продолжит укрепляться и США повысят тарифы, это только усилит давление на политику Европейского центрального банка.
Ограниченные возможности вмешательства и выявление разногласий
Хотя некоторые чиновники выражают беспокойство из-за чрезмерно быстрого укрепления евро, существуют также мнения, что не стоит чрезмерно беспокоиться. Глава Национального банка Хорватии Вуйчич отметил, что текущий курс евро близок к уровню его введения, и в прошлом за последние 25 лет были более сильные уровни, "нынешний курс далеко не аномален". Менеджер фонда Fidelity Ридделл считает, что долговременный торговый профицит ЕС означает, что евро должен укрепляться, и нынешние жалобы на сильный евро малоубедительны.
Однако старшие политики Европейского центрального банка предупреждают, что глобальные центральные банки в основном не поддерживают односторонние валютные интервенции, иначе это может вызвать "валютную войну". Кроме того, поддержка со стороны окружения Трампа по ослаблению доллара делает ситуацию еще более сложной, и Европейский центральный банк намерен проявлять осторожность в решении вопросов, связанных с укреплением евро, чтобы избежать паники на рынке.
