Данные по индексу потребительских цен стабильны, тарифный удар не проявился
Согласно данным, опубликованным в среду правительством США, индекс потребительских цен (CPI) в мае вырос на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, а в годовом исчислении увеличился на 2,4%, что немного выше четырехлетнего минимума в 2,3% в прошлом месяце, но ниже рыночных ожиданий. Падение цен на энергоносители стало основным фактором снижения инфляции, при этом цены на энергию снизились на 1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,5% в годовом исчислении. Цены на продукты питания выросли на 2,9% в годовом исчислении, при этом зерновые и выпечка стали основными движущими факторами.
Исключая волатильные продукты питания и энергоносители, базовый индекс потребительских цен в годовом исчислении вырос на 2,8%, а в месячном - на 0,1%, что также ниже рыночных ожиданий. Это третий месяц подряд, когда базовый индекс потребительских цен сохранил этот уровень. Умеренный рост цен на жилье, медицинские, страховые и другие сервисные услуги является поддержкой для роста CPI.
Однако стоит отметить, что инфляция на товары не вернулась к ожидаемому росту. Несмотря на введение тарифной политики, цены на подержанные автомобили, новые автомобили и одежду снизились. Это отражает, что инфляционное воздействие тарифной политики, инициированной правительством Трампа в апреле, еще не полностью проявилось.
Трамп подталкивает ФРС к снижению ставки
После того, как данные показали контроль над инфляцией, президент США Трамп на своей социальной платформе снова призвал Федеральную резервную систему "незамедлительно снизить ставку на 100 базисных пунктов", утверждая, что этот шаг значительно уменьшит долговую нагрузку по процентам по гособлигациям и будет иметь большое значение. Это заявление продолжает его многолетнее давление на центральный банк в отношении денежно-кредитной политики.
Ранее на этой неделе он также обвинил ФРС в том, что она является "господином слишком поздно", утверждая, что США значительно отстают от Европы в плане корректировки ставок. Он настаивает на более агрессивном снижении ставок ФРС с целью стимулирования экономического роста и сдерживания стоимости заимствований.
Рынок сохраняет осторожность по срокам снижения ставок
Несмотря на частое давление со стороны Трампа, Федеральная резервная система пока занимает выжидательную позицию. Согласно инструменту FedWatch Чикагской товарной биржи (CME), рынок ожидает, что ФРС сохранит текущую ставку на заседании в июне, а первое снижение ставки может быть отложено до сентября, при этом за год будет максимально два снижения.
Аналитики отмечают, что инфляционные удары от тарифов обычно начинают проявляться через 2-3 месяца. Поскольку компании накопили запасы перед введением тарифов, а общий спрос остается слабым, многие компании сохраняют осторожность в ценообразовании, что отсрочивает влияние тарифов.
Кроме того, некоторые учреждения считают, что текущая стабильность потребительского доверия и сильный рынок труда поддерживают решение ФРС не менять политику. Ритейлеры, такие как Walmart, уже сообщили, что с июня начнут повышать цены, что также указывает на возможный умеренный рост инфляции во второй половине года.
Политические решения зависят от ясности в торговых отношениях
Поскольку еще не ясна политика "взаимных тарифов", включая такие факторы, как темпы реализации и покрываемые товары, компании в массе своей предпочитают занимать выжидательную позицию, чтобы избежать ценовых рисков. BNP Paribas отмечает, что такая стратегия может задержать корректировку цен и сделать инфляцию более запаздывающей и устойчивой.
Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Буллард предостерегает, что ФРС не должна недооценивать продолжительность инфляции в условиях возможного повышения тарифов. Поскольку центральный банк подчеркивает решение "основанное на данных", смена политики пока требует дополнительных данных о инфляции.
