Доллар продолжает испытывать давление, рынок ожидает ключевых данных
В первую неделю сентября индекс доллара продолжил слабеть, упав в ходе торгов до 97.536, что является минимумом за последние пять недель. Инвесторы в основном считают, что вероятность применения мягкой политики Федеральной резервной системой на предстоящем заседании значительно возросла, что также снижает спрос на доллар в качестве защитного актива. С августа индекс доллара снизился на 2.2%, а корректировка позиций на рынке еще больше увеличила его падение.
В ближайшую неделю будут опубликованы несколько ключевых данных по занятости и инфляции, включая данные о вакансиях и текучести рабочей силы (JOLTS), данные по занятости от ADP и широко обсуждаемую отчетность по занятости в несельскохозяйственном секторе. Эти данные не только предоставят важные сигналы о состоянии рынка труда, но и напрямую повлияют на политику ФРС в сентябре.
Ожидания снижения ставок растут, но есть разногласия
На данный момент рынок в большинстве ожидает снижение ставки ФРС в сентябре на 25 базисных пунктов с вероятностью около 90%, а к 2026 году совокупное снижение может достичь 100 базисных пунктов. Однако существует разногласие между разными учреждениями. Некоторые аналитики утверждают, что если последующие данные подтвердят явное замедление экономики, это может спровоцировать более агрессивное снижение ставок; напротив, если давление инфляции не ослабнет, пространство для смягчения может быть ограничено.
Аналитики Societe Generale предупреждают, что если рынок труда восстановит устойчивость, чрезмерно "голубиные" ожидания рынка могут быть ослаблены, что приведет к краткосрочному укреплению доллара. Однако в целом риски снижения доллара все еще перевешивают возможности для его укрепления.
Политические факторы усиливают неопределенность
Помимо макроданных, внутренние политические трения в США также делают инвесторов осторожными. Попытка Трампа снять с должности члена совета директоров ФРС Кука вызвала горячие споры о независимости центрального банка. Тем временем одно из судебных решений отменило большую часть тарифной политики Трампа, хотя детали выполнения все еще обсуждаются, но возможный "синергетический риск" фискальной и монетарной политики тревожит рынок.
Аналитики считают, что если независимость ФРС будет продолжать оспариваться, это приведет к более трудно прогнозируемым ожиданиям в отношении политики, что может повлечь переоценку премии за риск на финансовых рынках. По мнению стратегической команды Deutsche Bank, рынок пока не учитывает в полной мере потенциальное влияние политического вмешательства на долгосрочную инфляцию и цены активов.
Евро и фунт выигрывают, конкуренты доллара усиливаются
На фоне давления на доллар другие основные валюты в целом усиливаются. Евро по отношению к доллару вырос до 1.1724, увеличившись на 0.35%; фунт стерлингов немного поднялся на 0.18% до 1.3528. Несмотря на рост политических рисков в Европе, в частности неопределенности, связанной с голосованием о доверии французскому правительству, инвесторы все же считают, что в краткосрочной перспективе риски в еврозоне недостаточны для дестабилизации движения валюты.
Потоки капитала на валютном рынке показывают, что привлекательность доллара как защитного инструмента ослабла, при этом часть капитала переключается на евро, фунт и золото.
Технический взгляд предполагает нисходящую тенденцию
С точки зрения технического анализа индекс доллара все еще находится ниже 50-дневной и 200-дневной скользящих средних, а уровень краткосрочной поддержки на уровне 97.556 многократно подвергался испытаниям. Если он будет пробит, медвежьи цели могут сместиться к 97.109 и далее к 96.377. С другой стороны, сопротивление находится в диапазоне 98.317 до 98.834 и, вероятно, ограничит пространство для роста доллара.
Данные по занятости – ключевой катализатор
В целом, движение доллара по-прежнему будет зависеть от предстоящих данных по занятости. Если данные по занятости в несельскохозяйственном секторе останутся слабыми, ставки на снижение ставки будут расти, и доллар, возможно, столкнется с новой волной падения; если данные окажутся неожиданно сильными, доллар может временно укрепиться, но пространство для этого будет ограничено.
Инвесторам также следует следить за внутренними политическими разногласиями в США и вопросом независимости ФРС, поскольку эти факторы могут в сочетании с макроэкономическими данными усилить волатильность рынка в ближайшие недели.
