Во вторник биткоин ненадолго опускался ниже $81 000, но затем восстановился выше $83 000. За предыдущие 24 часа принудительно закрыли криптовалютные позиции на сумму более $800 млн. Одновременно южнокорейский рынок оказался под давлением из-за дальнейшего снижения акций полупроводниковых компаний. Эти движения показали, насколько сильно на фондовый и криптовалютный рынки влияют концентрация вложений в технологическом секторе и торговля с плечом.
В рассматриваемый период биткоин стоил $83 168,19, прибавив 0,68% за сутки. Однако отскок не снял давления на рынке деривативов. Участники рынка следят, распространится ли снижение южнокорейских акций на другие рынки и начнут ли трейдеры вновь наращивать позиции с плечом перед публикацией данных по инфляции в США.
Samsung и SK Hynix снижаются пятую сессию подряд
Индекс KOSPI в течение дня падал на 7,4%, но к закрытию частично отыграл потери и завершил торги на отметке 6 035,35 пункта. В ходе сессии он ненадолго опустился ниже 6 000 пунктов, после чего сработал механизм ограничения продаж. Акции Samsung Electronics подешевели на 7,39%, а SK Hynix — на 10,09%. Обе бумаги закрылись в минусе пятую торговую сессию подряд.
На Samsung Electronics и SK Hynix приходится около половины совокупной рыночной капитализации KOSPI. Поэтому динамика индекса особенно чувствительна к изменениям ожиданий по расходам на инфраструктуру искусственного интеллекта. Во вторник иностранные инвесторы продали южнокорейские акции на чистую сумму около 4,5 трлн вон, или примерно $3,35 млрд. Продолжающийся отток капитала усилил давление на технологический сектор страны.
Инвестиционно-исследовательская компания Paradis Labs связала недавнее снижение с продажами акций Samsung Electronics и SK Hynix зарубежными институциональными инвесторами. Текущую расстановку сил на рынке компания охарактеризовала как «продавать Корею, покупать США»; внутренние инвесторы Южной Кореи при этом в целом сохраняли осторожность. Часть капитала перетекала от производителей чипов памяти в финансовые акции.
Опасения по поводу отдачи от ИИ усиливают давление на производителей памяти
По оценке Paradis Labs, слабость рынка формировалась не за одну сессию. К уже существовавшему давлению добавились недавние высказывания главы Broadcom Хока Тана. Он сравнил некоторые спекулятивные вложения в ИИ с азартной игрой, вновь подняв вопрос о том, принесут ли масштабные капитальные затраты отрасли достаточную отдачу.
Дополнительным фактором стало заявление китайской ChangXin Memory Technologies о разработке архитектуры DRAM, которая, по словам компании, позволит примерно на 30% сократить площадь, занимаемую ячейками памяти. ChangXin планирует выпустить продукты на основе этой технологии к концу 2026 года. Заявление усилило опасения по поводу конкуренции для южнокорейских производителей памяти. При этом коммерческая состоятельность разработки и возможность ее массового производства пока не подтверждены.
Аналитик Bitunix отметил, что коррекция на широком рынке указывает на возросшую чувствительность инвесторов к рискам финансирования проектов в сфере ИИ и концентрации позиций. Продажи могут сохраняться даже при сильной отчетности полупроводниковых компаний. Сокращение позиций с плечом и ослабление поддержки со стороны обратного выкупа акций способны усилить колебания цен.
Меняется и подход институциональных инвесторов к распределению активов. BlackRock понизила оценку американских акций с «выше рынка» до «нейтральной» и повысила предпочтение к краткосрочным казначейским облигациям США. Компания указала на возросшие опасения по поводу волатильности, связанной с ИИ, и удорожания финансирования.
Еще один внешний риск для Южной Кореи — зависимость от импорта сырой нефти. Paradis Labs отметила, что длительный рост цен на энергоносители в случае обострения региональной напряженности с участием Ирана может усилить инфляционное давление в стране и ослабить доверие инвесторов к южнокорейским акциям. Снижение бумаг производителей чипов уже затронуло и другие рынки: индекс полупроводников Филадельфийской биржи упал в понедельник на 2,7%, а японский Nikkei 225 во вторник потерял 1,8%.
Ликвидации на крипторынке достигли $812,9 млн за сутки
Отскок биткоина последовал за масштабными ликвидациями на рынке деривативов на фоне падения акций. По данным CoinGlass, за предыдущие 24 часа принудительно закрыли позиции 170 209 криптотрейдеров, а общий объем ликвидаций составил $812,9 млн. На длинные позиции пришлось $686,72 млн, или 84,5% суммы; на короткие — $126,19 млн.
Наибольший объем ликвидаций пришелся на биткоин — $192,14 млн. Почти 74% этой суммы составили длинные позиции. Ликвидации по Ethereum достигли $180,5 млн, по Solana — $60,85 млн. Крупнейшей отдельной ликвидацией стало принудительное закрытие длинной позиции по биткоину на $9,65 млн на Binance.
Во время падения биткоина закрытие длинных позиций усиливало продажи и ускоряло снижение. Когда цена начала восстанавливаться, стали ликвидировать короткие позиции, что ускорило разворот. Однако торговая активность пока не свидетельствовала о том, что покупатели уверенно перехватили контроль.
Аналитик CryptoQuant JA Maartunn сообщил, что чистый объем taker-сделок по биткоину снова ушел в отрицательную зону: агрессивные продажи на рынке деривативов превысили агрессивные покупки. По этому индикатору, часть отскока могла быть связана с пассивным спросом и закрытием коротких позиций, а не с устойчивым ростом активных покупок.
Если снижение на азиатских фондовых рынках усилится или трейдеры вновь нарастят позиции с плечом перед публикацией американского отчета по инфляции в среду, восстановление биткоина может столкнуться с новым давлением.