Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) готовится пересмотреть тесты, с помощью которых брокеры проверяют, понимают ли розничные клиенты риски сложных продуктов. Генеративный ИИ позволяет быстро находить ответы на вопросы анкеты, поэтому успешное прохождение теста уже не обязательно свидетельствует о понимании рисков контрактов на разницу (CFD) и других продуктов с кредитным плечом.
Для британских торговых платформ это затрагивает сразу несколько аспектов: оценку клиентов, документирование процесса продажи и выполнение обязанностей по защите инвесторов. Если анкета показывает лишь, что клиент смог выбрать правильный ответ, но не понимает маржинальные требования, эффект плеча и возможный размер убытков, она может перестать выполнять свою фильтрующую функцию.
Какие продукты проверяют брокеры
Брокеры, регулируемые FCA, как правило, должны оценивать знания клиента перед тем, как предлагать ему сложные или высокорисковые продукты. В зависимости от применимых правил и структуры инструмента к ним могут относиться CFD, сложные биржевые продукты с плечом, инвестиции для массового рынка с ограниченным доступом и некоторые криптоактивы.
Проверка уместности продукта отличается от оценки его пригодности для конкретного инвестора. В первом случае брокер выясняет, понимает ли клиент устройство инструмента, который собирается приобрести. Такая проверка не определяет, соответствует ли вложение финансовому положению клиента, его целям или составу портфеля. Поэтому успешный результат сам по себе не означает, что продукт подходит инвестору с учетом его отношения к риску.
В некоторых случаях брокер может предупредить о рисках и исполнить поручение, если клиент, не прошедший тест, прямо настаивает на сделке. Для инвестиций в категорию продуктов массового рынка с ограниченным доступом действуют более строгие требования: компания должна подтвердить уместность продукта до принятия поручения. Несколько неудачных попыток также могут повлечь период ожидания.
ИИ упрощает ответы на онлайн-тесты
Раньше клиент мог искать ответы в интернете прямо во время прохождения онлайн-теста. Генеративный ИИ снижает этот барьер: достаточно отправить вопрос чат-боту и перенести полученный ответ в анкету.
Участники обсуждений с FCA отмечали, что проходной балл может говорить о способности клиента найти нужную информацию, а не о реальном понимании инвестиционного риска. Особенно существенно это для продуктов с кредитным плечом.
Например, клиент может правильно определить понятие «маржа», но не осознавать, как плечо увеличивает убытки при движении рынка против его позиции. Ответ на вопрос о термине также не показывает, понимает ли человек волатильность позиции, необходимость вносить дополнительные средства или последствия дальнейшего роста убытков.
Стандарты проверки у брокеров различаются
Сейчас компании во многом сами определяют содержание тестов и порядок их проведения. Одни брокеры задают несколько вопросов, проверяющих понимание механики продукта; другие используют анкеты, больше похожие на формальное заполнение пунктов. В результате успех клиента может зависеть от платформы, а не только от его знаний об инструменте.
Различаются и подходы к определению того, какие инструменты считаются «несложными» и могут не требовать проверки. Даже при покупке сходных продуктов клиенты разных брокеров могут проходить разный уровень контроля. Это затрудняет для FCA оценку единообразия и практической эффективности тестов.
FCA продолжит обсуждения в 2027 году
Регулятор по-прежнему считает проверки уместности важным инструментом защиты инвесторов. Лишь небольшая часть участников консультаций поддержала отмену действующей системы или ее полную замену. Сейчас FCA намерено изучить, как работает существующая модель, какой ущерб может быть связан с ее недостатками и какие альтернативные способы проверки могут применяться.
В 2027 году FCA планирует начать новые обсуждения с брокерами, потребительскими организациями и другими заинтересованными сторонами. Конкретную замену нынешней модели регулятор пока не предложил; подробного графика изменения правил также нет.
До завершения пересмотра брокеры отвечают за то, как составлены и используются их анкеты. В центре внимания будет не только факт прохождения теста, но и то, позволяет ли он выявить понимание клиентом устройства сложных продуктов и возможных убытков. Правильные ответы, найденные с помощью ИИ, сами по себе не подтверждают понимания рисков торговли с плечом.