Угольщики Австралии зажаты между спросом Индии и высокими налогами

• В ближайшие десять лет Индия значительно расширит свои мощности по производству стали, что вновь приведет к ожиданиям дефицита предложения на мировом рынке морских перевозок коксующегося угля. Для австралийских горнодобывающих компаний это должно было бы стать идеальным окном для увеличения инвестиций и предварительного закрепления дивидендов спроса.
• Но реальность не так проста. После повышения скользящей роялти в Квинсленде налоговая нагрузка на фоне высоких цен на уголь значительно возросла, что заставило такие крупные горнодобывающие компании, как BHP, считать, что рентабельность новых капитальных затрат снижается, и, следовательно, снизить желание расширять производство.
• Это привело к явному несоответствию на рынке: спрос выглядит все более сильным, но предложение не стремится активно увеличивать инвестиции. Если эта ситуация сохранится, долгосрочный баланс на рынке морских перевозок коксующегося угля может еще больше укрепиться.

Рост спроса в Индии открывает долгосрочные перспективы
С развитием урбанизации и индустриализации ожидается, что годовое производство стали в Индии к 2035 году приблизится к 4 миллиардам тонн. Поскольку местные ресурсы высококачественного коксующегося угля ограничены, увеличение производства стали почти неизбежно приведет к росту импорта, и Австралия остается одним из важнейших кандидатов на поставку.

Налоговая система Австралии ослабляет стимулы к расширению
Скользящая налоговая ставка в Квинсленде быстро увеличивает нагрузку на предприятия при высоких ценах на уголь: чем выше цена, тем больше доля правительства. Поэтому горнодобывающие компании предпочитают поддерживать существующие мощности и денежные потоки, а не брать на себя больший риск разработки, чтобы сделать ставку на новый этап расширения.

Высокая прибыль не привела к новым инвестициям
Текущие цены на коксующийся уголь все еще обеспечивают значительную прибыль, но отношение горнодобывающих компаний к инвестициям в рост явно осторожное. Компании предпочитают поддерживающие капитальные затраты, избегая долгосрочных обязательств по расширению в неблагоприятной налоговой среде.

Морское предложение может стать более напряженным
Если в будущем Индия будет ежегодно увеличивать импорт коксующегося угля, а в Австралии и других основных регионах производства не будет достаточно новых проектов, глобальный рынок морских перевозок будет более подвержен влиянию погоды, логистики и геополитических событий, что может привести к сохранению высоких цен.