อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งรับคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ย หลังวอร์ชส่งสัญญาณลดการชี้นำตลาด

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 4.23% ในวันจันทร์ สูงกว่าขอบบนของช่วงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด 50 จุดพื้นฐาน การไหลของเงินทุนในตลาดเริ่มปรับราคาใหม่สำหรับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการขึ้นดอกเบี้ย
• คำแถลงของเควิน วอร์ช ผู้สมัครตำแหน่งประธานเฟด เกี่ยวกับการลดการชี้นำล่วงหน้าและให้ตลาดเป็นผู้กำหนดราคา ทำให้ตลาดพันธบัตรเกิดความผันผวนอย่างรุนแรง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 4.51% พร้อมกัน
• แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะลดลงต่ำกว่า 74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเนื่องจากความคาดหวังทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เย็นลง แต่เงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือ 4% ทำให้นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในช่วงครึ่งหลังของปี

ความผันผวนของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

ได้รับแรงหนุนจากความไม่แน่นอนของนโยบายเฟดและความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ซึ่งไวต่ออัตราดอกเบี้ยที่สุด เพิ่มขึ้น 5 จุดพื้นฐานในวันจันทร์เป็น 4.23% ซึ่งสูงกว่าขอบบนของช่วงอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันของเฟดที่ 3.75% อย่างมีนัยสำคัญ ผู้ค้ากำลังเร่งประเมินเส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายใหม่ในเชิงเหยี่ยว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 5 จุดพื้นฐานเป็น 4.51% ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนบางช่วงเกิดความซับซ้อนและมีลักษณะพิเศษมากขึ้น

การปรับโครงสร้างกลไกการสื่อสารของธนาคารกลาง

ข้อเสนอของเควิน วอร์ช ผู้สมัครตำแหน่งประธานเฟด เกี่ยวกับการลดการชี้นำล่วงหน้า กำลังทำให้วอลล์สตรีทพิจารณาโหมดการสื่อสารของธนาคารกลางในประวัติศาสตร์ใหม่ ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่า หากเฟดลดความโปร่งใสของนโยบายและความถี่ในการแทรกแซง แม้ว่าจะทำให้ตลาดพันธบัตรกลับคืนสู่ฟังก์ชันสัญญาณและกลไกการตอบสนองความเสี่ยงเดิม แต่ก็จะทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในระหว่างวันเป็นปกติ โหมด "ธนาคารกลางที่เงียบกว่า" นี้อาจขาดคำมั่นสัญญาการสนับสนุนนโยบายในช่วงวิกฤตที่ผ่านมา

การประเมินความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อและแรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจ

ปัจจุบันอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 4% ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ขัดขวางการลดลงของอัตราผลตอบแทน แม้ว่าราคาน้ำมันดิบในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์จะลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือนเนื่องจากความคาดหวังการเพิ่มขึ้นของอุปทานน้ำมันดิบจากอิหร่าน แต่เนื่องจากที่อยู่อาศัยและบริการหลักมีสัดส่วนมากในเงินเฟ้อ ความเร็วในการลดลงของราคาจึงยังคงมีความไม่แน่นอน หากขาดการสนับสนุนจากการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ที่นำไปสู่การเพิ่มผลผลิตเชิงโครงสร้าง สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงอาจส่งผลกระทบต่อแรงขับเคลื่อนของตลาดอสังหาริมทรัพย์และเศรษฐกิจจริงในช่วงครึ่งหลังของปี

ผลกระทบจากความผันผวนข้ามสินทรัพย์

การประเมินใหม่ของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรได้ส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วต่อสินทรัพย์ที่ไวต่อสภาพคล่อง ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ใกล้ถึงระดับ 4.5% อัตราดอกเบี้ยจำนองคงที่ 30 ปี ได้เพิ่มขึ้นเป็น 6.66% ซึ่งส่งผลกระทบทางอ้อมต่อตลาดเครดิตและการกำหนดราคาสินทรัพย์ ตลาดหุ้นสหรัฐในวันจันทร์มีการเคลื่อนไหวที่แตกต่างกัน แรงกดดันจากการขายหุ้นเทคโนโลยีทำให้ดัชนี S&P 500 และดัชนี Nasdaq ลดลง ในขณะที่ดัชนี Dow Jones Industrial ซึ่งประกอบด้วยหุ้นบลูชิพส่วนใหญ่กลับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย