- รายงานล่าสุดจากธนาคารแห่งอเมริการะบุว่า ตำแหน่งการขายชอร์ตเยนเพื่อเก็งกำไรในปัจจุบันได้ยืดออกอย่างมาก และขนาดกำลังเข้าใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่สร้างขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2024 อย่างรวดเร็ว
- พร้อมกับกระแสการขายเยนที่นำโดยตลาดนอกชายฝั่ง นักลงทุนต่างชาติได้เปลี่ยนทิศทางอย่างมากในเดือนมิถุนายน โดยลดการถือครองพันธบัตรและสินทรัพย์หุ้นของญี่ปุ่นพร้อมกัน ทำให้เงินลงทุนในพอร์ตขนาดใหญ่ก่อนหน้านี้เกิดการไหลออกสุทธิ
- แม้ว่าญี่ปุ่นจะมีการปรับปรุงการส่งออกที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการปัญญาประดิษฐ์ทำให้พื้นฐานดุลการชำระเงินระหว่างประเทศดีขึ้น แต่ความกังวลเกี่ยวกับสถานะการคลังและนโยบายล่าช้าของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงดึงดูดทุนเก็งกำไรให้ขายชอร์ตมากขึ้น
การขายชอร์ตเก็งกำไรเข้าใกล้จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์
ตำแหน่งการขายชอร์ตเยนเพื่อเก็งกำไรในตลาด CME ได้เข้าใกล้จุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม 2024 แสดงให้เห็นถึงความรู้สึกการขายชอร์ตในตลาดนอกชายฝั่งที่สูงมาก ขณะนี้ค่าเงินดอลลาร์ต่อเยนอยู่ที่ประมาณ 162.40 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.26% ต่อวัน สะท้อนให้เห็นว่าการซื้อขายเยนเพื่อเก็งกำไรอาจสะสมอย่างค่อยเป็นค่อยไปนอกช่วงการซื้อขายในโตเกียว เนื่องจากตัวชี้วัดการกลับตัวของความเสี่ยงดอลลาร์ต่อเยนหนึ่งปีได้เปลี่ยนเป็นบวกเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งหมายความว่าการกำหนดราคาความเสี่ยงขาลงของเยนในตลาดได้ถึงระดับสุดขีด จำเป็นต้องระวังการกลับตัวของความรู้สึกที่อาจทำให้เกิดการปิดตำแหน่งอย่างรวดเร็ว
การไหลของทุนข้ามพรมแดนกลับทิศทางอย่างรุนแรง
ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่านักลงทุนต่างชาติได้ขายพันธบัตรและสินทรัพย์หุ้นของญี่ปุ่นพร้อมกันในเดือนมิถุนายน ทำให้แนวโน้มการไหลเข้าของเงินทุนก่อนหน้านี้กลับทิศทางเป็นการไหลออกสุทธิ ธนาคารแห่งอเมริการะบุว่าเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสถานะการคลังของญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้น รวมถึงความคาดหวังว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นล่าช้ากว่าสถานการณ์เงินเฟ้อ ความเสี่ยงของเงินทุนต่างประเทศนอกชายฝั่งได้เสื่อมลงอย่างชัดเจน การไหลออกของเงินทุนในระดับการลงทุนแบบผสมนี้ได้เพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนเยนในตลาดระหว่างประเทศโดยตรง
พื้นฐานการค้าแสดงสัญญาณการปรับปรุง
จากพื้นฐานดุลการชำระเงินของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคม โครงสร้างดุลการชำระเงินระหว่างประเทศกำลังประสบกับการปรับปรุงที่ขอบเขต โดยมีการสนับสนุนที่สำคัญจากความต้องการภายนอก ด้วยการเติบโตอย่างระเบิดของความต้องการฮาร์ดแวร์และเซมิคอนดักเตอร์ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลก การเติบโตของการส่งออกของญี่ปุ่นกำลังค่อยๆ ชดเชยช่องว่างขาดดุลในด้านบริการดิจิทัล การฟื้นตัวของการส่งออกที่ขับเคลื่อนโดยวัฏจักรเทคโนโลยีนี้มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนบัญชีเดินสะพัดในระดับขอบเขต แต่ในระยะสั้นยังคงยากที่จะพลิกกลับการไหลออกของทุนที่ขับเคลื่อนโดยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและการเก็งกำไรอย่างสมบูรณ์
สามตัวกระตุ้นที่อาจทำให้เกิดการปิดตำแหน่ง
ธนาคารแห่งอเมริกาในรายงานได้เน้นถึงความเสี่ยงของการแกว่งตัวสองทางของเยนในฤดูร้อนนี้ และได้กำหนดตัวกระตุ้นที่อาจทำให้เกิดการปิดตำแหน่งการขายชอร์ตเก็งกำไรอย่างมากสามตัว ซึ่งรวมถึงการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนที่เกินความคาดหมายโดยกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น การประเมินค่าตลาดสินทรัพย์ที่นำโดยปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลกใหม่ หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ถูกบังคับโดยรัฐบาลสูงในตลาดภายใต้แรงกดดันหลายด้าน หากมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในตัวแปรใดๆ ข้างต้น ตำแหน่งการขายชอร์ตเยนที่ยืดออกอย่างมากอาจเผชิญกับการปิดตำแหน่งอย่างรวดเร็วและผลักดันให้อัตราแลกเปลี่ยนฟื้นตัว
