ข้อมูล PCE หลักมีผลกระทบต่อตลาด

ดัชนี PCE หลักอาจเพิ่มสูงขึ้นต่อไป

ดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) หลักของสหรัฐในเดือนกรกฎาคมที่ตลาดให้ความสนใจอย่างสูงกำลังจะประกาศในสัปดาห์นี้ การคาดการณ์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า PCE หลักอาจเพิ่มขึ้นจาก 2.8% ในเดือนมิถุนายนเป็น 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน และอัตราการเพิ่มขึ้นรายเดือนจะคงที่ที่ 0.3% แนวโน้มนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้อัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะต่ำกว่ายุคโควิด อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านราคายังไม่หมดไปอย่างสมบูรณ์
ธนาคารกลางสหรัฐมีความเห็นมาอย่างยาวนานว่า PCE หลักเป็นตัวชี้วัดที่สะท้อนอัตราเงินเฟ้อในพื้นฐานได้ดีที่สุด การเปลี่ยนแปลงของมันมีผลโดยตรงต่อการตัดสินใจด้านนโยบายดอกเบี้ยของคณะกรรมการตลาดเสรีของธนาคารกลาง (FOMC)

ผลกระทบจากภาษีกำลังเริ่มแสดงตัว

นักวิเคราะห์ชี้ว่าเส้นทางการส่งผ่านผลกระทบของภาษีต่อราคาได้ปรากฏในข้อมูลเบื้องต้น จากท่าเรือสู่คลังสินค้าและไปจนถึงขั้นตอนการค้าปลีก ต้นทุนที่สะสมขึ้นกำลังผลักดันให้ราคาของสินค้าอึดถาวรและอาหารบางประเภทเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะสินค้าที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าสูง เช่น เฟอร์นิเจอร์ เครื่องใช้ไฟฟ้า คาดว่าจะกลายเป็น "เครื่องขยาย" ผลกระทบของภาษีในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม บางธุรกิจสามารถชะลออัตราการเพิ่มขึ้นของราคาได้ชั่วคราวด้วยการสะสมสินค้าก่อนเวลาและการจัดการคลังสินค้า ทำให้ภาพรวมของราคายังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างผ่อนคลาย

อัตราเงินเฟ้อโดยรวมยังคงมีความยืดหยุ่น

เมื่อเทียบกับ PCE หลัก อัตราเงินเฟ้อ PCE โดยรวมในเดือนกรกฎาคมคาดว่าจะคงที่ที่ 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน และการเพิ่มขึ้นรายเดือนอาจชะลอตัวจาก 0.3% เหลือ 0.2% ราคาพลังงานที่ลดลงและแนวโน้มที่ดีขึ้นของเงินเฟ้อทางการอยู่อาศัยช่วยบรรเทาแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อโดยรวมได้ในระดับหนึ่ง
การผ่อนคลายของเงินเฟ้อทางการอยู่อาศัยได้รับความสนใจจากตลาดเป็นอย่างมาก ในปีที่ผ่านมา การเติบโตของต้นทุนการอยู่อาศัยค่อยๆ ชะลอตัวลง ถูกมองว่าเป็นพลังสำคัญในการควบคุมแรงกดดันจากราคาในภาพรวม คำถามสำคัญคือ เงินเฟ้อทางการอยู่อาศัยจะสามารถลดลงต่อไปได้หรือไม่ และจะสามารถชดเชยแรงกดดันทางการค้าจากราคาที่เพิ่มขึ้นจากภาษีเพิ่มขึ้นได้หรือไม่

การคาดการณ์ของตลาดและความสนใจของนักลงทุน

นักลงทุนกำลังติดตามข้อมูลของ PCE หลักและค่าใช้จ่ายของผู้บริโภคอย่างใกล้ชิด เนื่องจากนโยบายลดหย่อนภาษีกำลังเริ่มหมดอายุ ความต้องการซื้อรถยนต์ไฟฟ้าที่ถูกปล่อยออกมาก่อนหน้านี้ และการเดินทางในฤดูร้อนทำให้การใช้จ่ายในการบริการและสินค้าที่ไม่คงทนสูงขึ้น ทำให้ภาพรวมการใช้จ่ายในเดือนกรกฎาคมยังคงมีความมั่นคง
ในตลาดการเงิน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีความกดดันในช่วงนี้ นักลงทุนกำลังพยายามประเมินว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจปรับอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนหรือไม่ หาก PCE หลักเกินความคาดหมาย อาจนำไปสู่การชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แต่หากไม่เป็นเช่นนั้น ก็อาจสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย

ความไม่แน่นอนทางนโยบายที่เพิ่มมากขึ้น

ปัจจุบัน เศรษฐกิจสหรัฐกำลังปรับตัวในท่ามกลางความไม่แน่นอนหลายประการ นอกเหนือจากอัตราเงินเฟ้อและการใช้จ่าย ผู้บริโภคนโยบายภาษีของรัฐบาลทรัมป์ยังคงเป็นความลับสูงสุดของตลาด ความแตกต่างในความคาดหวังต้นทุนในอนาคตของผู้บริโภคและธุรกิจทำให้ผลของนโยบายเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ล่วงหน้า
นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่มองเห็นว่าผลกระทบของภาษีที่มีต่อราคาเป็นแบบระยะยาว โดยแรงกดดันที่แท้จริงอาจจะปรากฏเต็มที่ปลายปีนี้หรือในต้นปีหน้า

สรุป

ในพื้นฐานที่ซับซ้อนที่ธนาคารกลางสหรัฐกำลังเผชิญอยู่ ข้อมูล PCE หลักในเดือนกรกฎาคมมีความสำคัญอย่างมาก มันไม่เพียงแค่เป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังมีบทบาทที่สำคัญต่อความคาดหวังของตลาดในการประชุมเดือนกันยายน
ไม่ว่าจะเป็นการส่งผ่านผลกระทบจากภาษี การผ่อนคลายเงินเฟ้อในที่อยู่อาศัย หรือความยืดหยุ่นของความต้องการบริโภค ทุกปัจจัยจะรวมเข้ากับข้อมูล PCE ซึ่งสำหรับนักลงทุน ข้อมูลนี้อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่กำหนดทิศทางของดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรรัฐบาล และตลาดโลก