ราคาเงินยังเผชิญแรงกดดันจากการปรับฐาน หลังทำสถิติสูงสุดเหนือ 120 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงต้นปี ไมค์ แม็กโกลน นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ Bloomberg Intelligence ประเมินว่า ราคาเงินอาจย่อลงมาใกล้ 50 ดอลลาร์เพื่อหาฐานในระยะสั้น และอาจเคลื่อนไหวในกรอบ 50-84 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงหลายปีข้างหน้า ขณะที่ราคาเงินสปอตอยู่ที่ 59.11 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงเกือบ 2% ในวันดังกล่าว
แม็กโกลนมอง 50 ดอลลาร์เป็นแนวรับแรก
ในรายงานล่าสุด แม็กโกลนระบุว่าแนวโน้มทางเทคนิคของเงินยังคงอ่อนแอ เขาแสดงท่าทีระมัดระวังต่อราคาเงินมาโดยตลอด และมองว่าการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเหนือ 120 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีอาจกลายเป็นจุดสูงสุดที่ตลาดต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะผ่านได้ การปรับฐานลงสู่ระดับราคาที่ต่ำกว่าอาจเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้ความต้องการกลับเข้าสู่ภาวะมีเสถียรภาพมากขึ้น
แม็กโกลนนำระดับราคาและความผันผวนในปัจจุบันไปเปรียบเทียบกับตลาดเงินในช่วงปี 1979-1980 ในเวลานั้น ราคาเงินพุ่งขึ้นอย่างมากก่อนแตะระดับประมาณ 50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และเพิ่งกลับขึ้นมายืนเหนือระดับดังกล่าวได้อีกครั้งเมื่อปีที่แล้ว เขามองว่าแรงปรับฐานหลังการเคลื่อนไหวสุดขั้วอาจกินเวลานาน โดยระดับใกล้ 50 ดอลลาร์เป็นแนวรับแรกที่ตลาดเงินต้องจับตา
ความผันผวนของเงินสูงกว่าดัชนี S&P 500 ถึง 5.1 เท่า
ผลการศึกษาของแม็กโกลนระบุว่า ความผันผวนในรอบ 260 วันของเงินขณะนี้อยู่ที่ 5.1 เท่าของดัชนี S&P 500 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเมื่อเทียบกันนับตั้งแต่ปี 1980 ในปีดังกล่าว ราคาเงินเคยเผชิญการทรุดตัวครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์ ส่วนต่างความผันผวนที่เพิ่มขึ้นระหว่างเงินกับตลาดหุ้นสะท้อนถึงความรุนแรงของการเคลื่อนไหวในตลาดโลหะมีค่าช่วงที่ผ่านมา
เขายังเตือนว่าราคาเงินอาจปรับตัวลงได้อีก ราคาเฉลี่ยที่สะท้อนการกลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ยของเงินในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 31 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เมื่อพิจารณาการพุ่งขึ้นในปี 1980 และ 2011 ราคาเงินใช้เวลาจนถึงปี 1993 จึงลงไปสร้างฐานที่ 3.60 ดอลลาร์ และในรอบปี 2011 ต้องรอถึงปี 2020 จึงแตะระดับต่ำสุดที่ 11.60 ดอลลาร์
กรณีในอดีตไม่ได้หมายความว่ารอบปัจจุบันจะต้องเกิดซ้ำในรูปแบบเดียวกัน แต่ชี้ให้เห็นว่าการปรับฐานหลังการทำจุดสูงสุดอาจยืดเยื้อได้ แม็กโกลนยังระบุว่า ราคาเงินในช่วงสิ้นปี 2025 อยู่ที่ราว 2.7 เท่าของค่าเฉลี่ย 10 ปี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1979
เขามองว่าราคาเงินจำเป็นต้องกลับขึ้นไปยืนเหนือ 84 ดอลลาร์ต่อออนซ์อย่างมั่นคง เพื่อให้บรรยากาศในตลาดเริ่มฟื้นตัว ก่อนจะถึงระดับดังกล่าว ผู้ลงทุนยังคงให้ความสำคัญกับความเสี่ยงจากการย่อตัวของราคาและความผันผวนในระดับสูง
แม็กโกลนระมัดระวังแนวโน้มทองคำเช่นกัน
แม็กโกลนมีมุมมองระมัดระวังต่อทองคำด้วย โดยคาดว่าราคาทองคำอาจร่วงลงต่ำกว่าแนวรับที่ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในท้ายที่สุด เขาระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 5 ปีที่ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 20 ปี เป็นหนึ่งในปัจจัยกดดันทองคำในช่วงปลายปี ขณะที่การฟื้นตัวของราคาน้ำมันในปี 2026 ก็มีส่วนผลักดันให้อัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้น
ขณะนี้การประเมินตลาดโลหะมีค่าของแม็กโกลนมุ่งไปที่การปรับฐานจากระดับสูง ค่าเฉลี่ยในอดีต และระดับราคาสำคัญ สำหรับตลาดเงิน แนวรับใกล้ 50 ดอลลาร์จะรับแรงขายได้หรือไม่ และราคาจะกลับขึ้นไปยืนเหนือ 84 ดอลลาร์ได้หรือไม่ เป็นสองระดับที่ใช้ติดตามทิศทางราคาและการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในตลาด