Space Exploration Technologies หรือ SpaceX กลายเป็นหนึ่งในบริษัทที่ถูกพูดถึงมากที่สุดในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปีนี้ ราคาหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นราว 4% จากราคาปิดวันแรกที่เข้าจดทะเบียน และดีดตัวขึ้น 55% จากจุดต่ำสุดในเดือนสิงหาคม ปัจจุบัน SpaceX มีมูลค่าตลาดราว 2.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นบริษัทจดทะเบียนใหญ่อันดับ 6 ของสหรัฐฯ ขณะที่ Nvidia ยังคงอยู่ในกลุ่มบริษัทชั้นนำ โดยมูลค่าตลาดใกล้แตะ 6 ล้านล้านดอลลาร์ หากเปรียบเทียบการลงทุน 10,000 ดอลลาร์ระหว่างสองบริษัท ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่แค่ศักยภาพของธุรกิจ แต่รวมถึงความเร็วในการเปลี่ยนการเติบโตให้เป็นผลประกอบการ ความสามารถในการทำกำไร และระดับมูลค่าหุ้นในปัจจุบัน
SpaceX: จรวด อินเทอร์เน็ตดาวเทียม และ AI ในอวกาศ
ผลงานของ Elon Musk ในโครงการเทคโนโลยีหลายด้านทำให้นักลงทุนยากที่จะมองข้ามศักยภาพระยะยาวของ SpaceX หุ้น Tesla ปรับตัวขึ้นสะสม 23,440% นับตั้งแต่เข้าตลาดในปี 2010 ขณะที่ Musk ยังมีบทบาทในการก่อตั้งหรือผลักดันบริษัทเทคโนโลยีอย่าง PayPal Holdings และ OpenAI
ปัจจุบัน SpaceX รวมธุรกิจปล่อยจรวด บริการบรอดแบนด์ผ่านดาวเทียม Starlink และธุรกิจปัญญาประดิษฐ์ SpaceXAI ไว้ภายใต้บริษัทเดียว แผนระยะยาวของบริษัทครอบคลุมการเดินทางไปยังดาวอังคาร การก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกบนดวงจันทร์ และการนำศูนย์ข้อมูลไปติดตั้งในอวกาศ ธุรกิจเหล่านี้ไม่ได้อยู่เพียงในระดับแนวคิด เพราะบริษัทมีรายได้แล้วจากบริการปล่อยจรวดและอินเทอร์เน็ตดาวเทียม
งบการเงินฉบับแรกหลังการเข้าจดทะเบียนของ SpaceX แสดงให้เห็นว่ารายได้รวมเพิ่มขึ้น 92% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ขาดทุนสุทธิลดลงเกือบครึ่ง เหลือ 541 ล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานของ Starlink อยู่ที่ 1.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 79% และจำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้นเท่าตัวเป็น 12 ล้านราย ธุรกิจจรวดยังคงเป็นหนึ่งในบริการปล่อยจรวดเชิงพาณิชย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก อีกทั้งยังมีการเชื่อมโยงโดยตรงกับ Starlink เนื่องจากภารกิจปล่อยจรวดบางส่วนของ SpaceX ใช้สำหรับนำดาวเทียม Starlink ขึ้นสู่วงโคจร
ปัจจุบัน Starlink มีดาวเทียมมากกว่า 11,000 ดวงอยู่ในวงโคจรต่ำของโลก และบริษัทมีแผนเพิ่มจำนวนในท้ายที่สุดเป็น 100,000 ดวง เพื่อให้บริการครอบคลุมพื้นที่ทั่วโลก SpaceX ยังวางแผนส่งดาวเทียมปัญญาประดิษฐ์ชื่อ Starmind จำนวน 1 ล้านดวง โดยจะทำหน้าที่เป็นศูนย์ข้อมูลขนาดเล็กที่ติดตั้งอยู่ในอวกาศ
ฝ่ายบริหารมองว่าปัญญาประดิษฐ์เป็นหนึ่งในโอกาสการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท ล่าสุด SpaceX ทำข้อตกลงกับ Anthropic ซึ่งจะเช่าชิปของ Nvidia จากศูนย์ข้อมูล SpaceXAI โดยธุรกรรมดังกล่าวอาจมีมูลค่าสูงสุด 84,500 ล้านดอลลาร์จนถึงปี 2029
อย่างไรก็ตาม มูลค่าของ SpaceX ในปัจจุบันสะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตในระดับสูงแล้ว โดยมีอัตราส่วนราคาต่อยอดขายประมาณ 69 เท่าของยอดขายในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บริษัทจะสามารถขยายธุรกิจได้ตามแผนหรือไม่ และโครงการจรวด อินเทอร์เน็ตดาวเทียม รวมถึงศูนย์ข้อมูลในอวกาศจะทำผลงานได้ตามที่ตลาดคาดไว้หรือไม่ ยังต้องอาศัยข้อมูลผลประกอบการอีกหลายไตรมาสในการยืนยัน
Nvidia: ผู้จัดหาโครงสร้างพื้นฐานหลักของ AI
การเติบโตของ Nvidia มาจากปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์และการลงทุนในศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องเป็นหลัก หน่วยประมวลผลกราฟิก หรือ GPU ของบริษัทมีความสามารถในการประมวลผลแบบขนานขนาดใหญ่ จึงเหมาะกับการฝึกและใช้งานโมเดล AI ขณะเดียวกัน Nvidia ยังคงเปิดตัวชิปและแพลตฟอร์มระบบใหม่อย่างต่อเนื่อง
ในปีนี้ Nvidia เปิดตัวผลิตภัณฑ์ตระกูล Vera Rubin บริษัทระบุว่า เมื่อใช้งานในระดับขนาดใหญ่ ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวสามารถเพิ่มปริมาณการประมวลผลสำหรับระบบ AI แบบเอเจนต์ได้ถึง 10 เท่าเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์ม Grace Blackwell รุ่นก่อนหน้า กลุ่มผลิตภัณฑ์นี้ไม่ได้มีเพียง GPU แต่ยังรวมถึงชิปประเภทต่าง ๆ เช่น หน่วยประมวลผลกลาง หรือ CPU ที่รองรับการทำงานของ AI แบบเอเจนต์
ขณะที่บริษัทคลาวด์รายใหญ่ยังคงเพิ่มงบลงทุนด้าน AI การเติบโตของรายได้ Nvidia จึงเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ในไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ 2027 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 26 กรกฎาคม รายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากปีก่อน แตะ 96,200 ล้านดอลลาร์ ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มจาก 72.4% เป็น 75% Colette Kress ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Nvidia เคยคาดการณ์ว่ายอดขายในปีงบประมาณ 2028 จะเพิ่มขึ้น 70% พร้อมระบุว่า หากไม่มีข้อจำกัดด้านอุปทาน ยอดขายอาจเพิ่มขึ้นเท่าตัว
Nvidia มีความสัมพันธ์ทางธุรกิจกับบริษัทหลายแห่งในอุตสาหกรรมคลาวด์และห่วงโซ่ธุรกิจ AI ตัวอย่างเช่น Nvidia ถือหุ้นใน CoreWeave บริษัทคลาวด์มูลค่าราว 2,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ CoreWeave ก็เป็นลูกค้าที่ซื้อชิปของ Nvidia เช่นกัน นอกจากนี้ SpaceX ยังประกาศแผนซื้อชิป Nvidia มูลค่า 40,000 ล้านดอลลาร์สำหรับศูนย์ข้อมูลของบริษัท
Nvidia ยังมีความร่วมมือแบบสองทางกับ Amazon โดย Amazon ให้บริการ GPU ของ Nvidia แก่ลูกค้าคลาวด์ผ่าน AWS และเพิ่งซื้อชิปดังกล่าวประมาณ 2 ล้านชิ้น ขณะที่ Nvidia ใช้บริการคลาวด์ของ AWS เช่นกัน
ตลาดยังคงปรับเพิ่มประมาณการการใช้จ่ายด้าน AI โดย Goldman Sachs คาดว่าการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั่วโลกในปีนี้จะอยู่ที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ และประเมินสัดส่วนเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ หรือ GDP ของสหรัฐฯ ว่าจะอยู่ที่ประมาณ 1.8% ในปี 2026 เพิ่มเป็น 2.5% ในปี 2027 และ 2.8% ในปี 2028
เมื่อเทียบกับ SpaceX แล้ว Nvidia มีแรงกดดันด้านมูลค่าหุ้นต่ำกว่า โดยราคาหุ้นปัจจุบันคิดเป็นอัตราส่วนราคาต่อกำไรประมาณ 30 เท่าของกำไรในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ระดับดังกล่าวสะท้อนบางส่วนแล้วว่าการเติบโตอาจชะลอลงในปีหน้า แต่ความสามารถในการรักษาการเติบโตของคำสั่งซื้อยังขึ้นอยู่กับแผนการลงทุนของผู้ให้บริการคลาวด์และลูกค้ารายใหญ่รายอื่น
เปรียบเทียบสองบริษัท: ศักยภาพการเติบโตกับความแน่นอนของผลประกอบการ
SpaceX มีแหล่งเติบโตที่อาจเกิดขึ้นได้หลายด้าน ทั้งการปล่อยจรวด อินเทอร์เน็ตดาวเทียม และ AI ในอวกาศ ทำให้ขอบเขตการขยายธุรกิจอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังอยู่ในช่วงขยายกิจการ ขณะที่ผลขาดทุนและอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่สูงทำให้ตลาดยังต้องรอข้อมูลการดำเนินงานเพิ่มเติม
ในทางกลับกัน Nvidia สร้างธุรกิจชิปที่มีขนาดใหญ่และทำกำไรได้ค่อนข้างดีแล้ว พร้อมรับรายได้โดยตรงจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จากข้อมูลทางการเงินที่เปิดเผยในปัจจุบัน Nvidia จึงวิเคราะห์ได้ง่ายกว่าในแง่ประวัติผลประกอบการและมูลค่าหุ้น ส่วนความน่าสนใจของ SpaceX อยู่ที่การพิสูจน์ว่าโครงการระยะยาวจะเกิดขึ้นจริงเพียงใด
ผลการดำเนินงานของทั้งสองบริษัทจะขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างกัน โดย SpaceX ต้องเปลี่ยนแผนระยะยาวให้เป็นกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ ขณะที่ Nvidia ต้องรักษาคำสั่งซื้อและอัตรากำไรไว้ให้ได้ แม้การใช้จ่ายด้าน AI จะเติบโตช้าลง