เนื่องจากวาระของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม 2026 เทรดเดอร์อัตราดอกเบี้ยกำลังเดิมพันในอัตราและขนาดที่ไม่เคยมีมาก่อน ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเปลี่ยนไปสู่ท่าทีที่อ่อนลงอย่างรวดเร็ว และเริ่มต้นรอบการลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งแรกของประธานคนใหม่ การคาดการณ์นี้กำลังก่อให้เกิดคลื่นในตลาดฟิวเจอร์ส และเปิดหน้าต่างตัวแปรใหม่สำหรับแนวโน้มของค่าเงินดอลลาร์ในอนาคต มูลค่าตลาดหุ้น และราคาทองคำ
เทรดเดอร์เดิมพันอย่างมากในปี 2026 "เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว"
เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ตลาดฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่มีหลักประกัน (SOFR) สร้างสถิติ成交109,649 สัญญา โดยมุ่งเน้นไปที่การเดิมพันว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งแรกภายใต้ประธานคนใหม่ในเดือนมิถุนายน 2026 วิธีการซื้อขายส่วนใหญ่คือการขายสัญญา SOFR มีนาคม 2026 และซื้อสัญญาเดือนมิถุนายน ทำให้เกิดการซื้อขายสเปรดสามเดือน
ข้อมูลระบุว่า กลยุทธ์การซื้อขายนี้ทำให้ราคาสัญญาเดือนมีนาคม 2026 ลดลงอย่างผิดปกติ ส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างเดือนธันวาคม 2025 และเดือนมิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้ โดยการประเมินความเสี่ยงแต่ละจุดมีมูลค่าถึง 2.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงทุนขนาดใหญ่และทิศทางที่ชัดเจนของผู้เดิมพัน
อิทธิพลของทรัมป์ทำให้คาดการณ์เพิ่มขึ้น ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูง
เทรดเดอร์มีตรรกะว่า ไม่ว่าทรัมป์จะเสนอชื่อใครเป็นประธานคนถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐ คนสืบต่อคนนั้นจะมีความเป็นไปได้สูงที่จะโน้มเอียงไปทางนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น แม้ว่าประธานอาจไม่สามารถกำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ยได้คนเดียว แต่ตำแหน่งของเขาในคณะกรรมการของธนาคารกลางสหรัฐมีแรงบันดาลใจนโยบายและส่งสัญญาณสำคัญ
Steven Barrow หัวหน้ากลยุทธ์ G10 ของธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์แสดงว่าทรัมป์อาจชอบเลือกผู้สมัครที่มีนโยบายด้านการเงินที่ "นุ่มนวลกว่า" ถึงแม้ว่าบุคคลนี้อาจเผชิญกับแรงกดดันในการเสนอต่อสภาคองเกรส Denyer นักวิเคราะห์จาก Gavekal Research เตือนว่าหากทรัมป์ประกาศผู้สมัครก่อนหน้า ตลาดอาจตีความนโยบาย "ประธานเงา" กับสัญญาณของพาวเวลล์ซึ่งอาจรบกวนกลไกการกำหนดราคา
อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงกดดันค่าเงินดอลลาร์ ทองคำและหุ้นอาจได้รับประโยชน์
ในภาพรวมของนโยบายการเงินยาวนานกว่า ตลาดได้พิจารณาว่าตั้งแต่ปี 2024 ถึง 2026 ธนาคารกลางสหรัฐจะลดดอกเบี้ยรวมกันมากกว่า 150 จุด ซึ่งเชื่อว่าจะทำให้แนวโน้มการลดค่าเงินดอลลาร์ในระยะยาวมีความชัดเจนยิ่งขึ้น
ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ล่าสุดกำลังลดลงอย่างสั่นคลอน หากรอบการลดดอกเบี้ยเริ่มเร็วกว่าที่คาดในปี 2026 จะยิ่งลดเสน่ห์ของสินทรัพย์ดอลลาร์ลง ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงนั้นเป็นการสนับสนุนราคาทองคำโดยตรง เนื่องจากลดต้นทุนโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน ราคาทองคำล่าสุดได้เข้าสู่ระดับ 2400 ดอลลาร์อีกครั้งซึ่งหากการคาดการณ์ได้รับการยืนยัน อาจเปิดโอกาสให้เกิดการทำยอดใหม่ของราคาทองคำ
ในแง่ของตลาดหุ้น แนสแด็กและดัชนี S&P 500 ได้เริ่มสะท้อนความคาดหวังต่อสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคเทคโนโลยีและกลุ่มการเติบโตที่มีความยืดหยุ่นทางประเมินค่าในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยลดลง
สัญญาณการเปลี่ยนแปลงนโยบายได้สะท้อนในราคาล่วงหน้าแล้ว
แม้ว่าพาวเวลล์ปัจจุบันยังคงรักษาจุดยืนที่ระมัดระวังและอยู่บนพื้นฐานข้อมูล แต่ตลาดฟิวเจอร์สได้เริ่ม "เดิมพันล่วงหน้า" และเตรียมปรับการเปลี่ยนแปลงใหญ่ที่อาจเกิดขึ้นกับประธานคนใหม่ในอนาคต ธนาคารกลางสหรัฐจะเผยแพร่การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยเดือนมิถุนายนและ "แผนภูมิอัตราดอกเบี้ย" ล่าสุดในสัปดาห์นี้ การคาดการณ์แสดงว่าในปี 2025 จะมีการลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวที่ 25 จุด หากการคาดการณ์นี้เปลี่ยนแปลง อาจเป็นการขับเคลื่อนที่เป็นสื่อการในการเคลื่อนไหวของตลาดอีกครั้ง
สำหรับนักลงทุน การเตรียมพร้อมการเปลี่ยนแปลงล่วงหน้าจะเป็นการทดสอบที่สำคัญในการจัดการทรัพย์สินในปีหน้า ตั้งแต่ทองคำ หุ้นเทคโนโลยี และสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่อาจได้เปรียบจากการกำหนดราคาของอัตราดอกเบี้ยใหม่
