中金的主要观点如下：
2024年上半年业绩符合该行和市场的预期。
丘钛科技公布了2024年上半年业绩：收入同比增长40%，达到76.8亿元，归母净利润同比大幅增长454%，达1.15亿元。公司此前预告1H24归母净利润将同比增长400%-500%，实际业绩表现落在预告的中值，符合中金与市场的预期。
公司1H24的业绩表现尤为亮眼，主要原因包括以下几点：首先，得益于传统安卓客户的需求拉动以及深圳大客户的新增订单，1H24期间公司手机摄像模组的出货量同比增长30%，达到2.17亿颗，这提升了模组产品的产能利用率，有助于毛利率的恢复。其次，公司1H24的产品结构得到改善，32M及以上手机模组的销量占比达到了49.2%，对毛利率产生了积极影响。最后，公司1月至7月期间，其他领域如车载及物联网（IoT）摄像头的出货量同比增长83%，远超公司全年50%的出货量目标。
展望2024年下半年，中金认为，在经历了超过两年的行业竞争与库存清理后，手机光学模组行业的拐点逐渐显现。该行对丘钛科技表示乐观，认为公司有望随着安卓大客户的共同成长而受益，同时，车载业务作为公司的第二成长曲线也在按计划推进。中金建议投资者密切关注公司盈利修复的进展。
2024年上半年，丘钛科技的出货量超出预期，带动了产能利用率的恢复。展望下半年，公司在盈利方面有望逐步企稳。
回顾1H24，从行业层面看，该行认为手机光学行业在经过了超过2年的行业竞争后，自3Q23开始行业的拐点逐步显现，手机客户的拉货动能出现周期性的修复。
聚焦到丘钛，考虑到传统安卓客户的修复以及深圳大客户的增量，公司1H24出货量同比增长30%，优于行业平均表现。同时产能稼动率为带动手机模组行业盈利能力修复的关键指标之一，出货量的超预期表现推动公司1H24手机模组毛利率达5.6%，同比增长2个百分点，且优于去年下半年的旺季表现。
展望2H24，该行认为在安卓手机市场整体企稳的背景下，公司有望维持并提升自身的市场份额，从而带动公司整体的盈利能力逐步企稳，盈利水平有望实现周期性修复。
