ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางกำลังเปลี่ยนแปลงคุณลักษณะการหลบภัยของเงินดอลลาร์

ดอลลาร์สหรัฐและหุ้นสหรัฐกลับคืนความสัมพันธ์เชิงลบระยะสั้น

รายงานตลาดล่าสุดจากโกลด์แมน แซคส์ ชี้ว่าความตึงเครียดทางการเมืองในตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้นทำให้ดอลลาร์สหรัฐและตลาดหุ้นสหรัฐกลับมามีความสัมพันธ์เชิงลบอีกครั้ง สถานการณ์นี้ต่างจากช่วงต้นปีที่มีความสัมพันธ์เชิงบวก แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังมีการเปลี่ยนแปลงความชื่นชอบในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างละเอียดอ่อน

นักกลยุทธ์ของโกลด์แมน แซคส์ Stuart Jenkins, Teresa Alves และ Isabella Rosenberg ร่วมกันเขียนว่าตลอดแปดวันที่ผ่านมา ดอลลาร์สหรัฐและดัชนี S&P 500 มีการเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามอย่างชัดเจน การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งบอกว่านักลงทุนกำลังกลับมามองดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยตามประเพณี

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เปลี่ยนแหล่งที่มา มูลค่า “พรีเมียมหลบภัย” ของสหรัฐถดถอย

การวิเคราะห์จากโกลด์แมนชี้ว่าแกนกลางของเหตุการณ์เสี่ยงเร็วๆ นี้ได้ขยับจากภายในสหรัฐไปยังตะวันออกกลาง ซึ่งทำให้ตรรกะการลงทุนของทุนทั่วโลกต่อดอลลาร์สหรัฐเปลี่ยนไป แตกต่างจากต้นปีที่อเมริกานำการค้าขัดแย้งและดอลลาร์กับหุ้นสหรัฐร่วงลงพร้อมกัน ตอนนี้แรงกดดันความเสี่ยงหลักมาจากภายนอกสหรัฐ ทำให้ดอลลาร์กลับมามีแรงดึงดูดอีกครั้ง

รายงานเขียนว่า “เราคิดว่าการเปลี่ยนแปลงของความสัมพันธ์ในระยะสั้นนี้สะท้อนว่าสาเหตุของการเติบโตและความเสี่ยงทั่วโลกได้ย้ายออกจากสหรัฐไปสู่ประเทศอื่น (โดยเฉพาะตะวันออกกลาง)”

ดอลลาร์สหรัฐยังคงมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับหุ้นสหรัฐในระยะกลางยาว

แม้ว่าการเคลื่อนไหวในระยะสั้นจะแยกออกจากกัน แต่โกลด์แมนเตือนนักลงทุนว่าตลอดช่วงเวลานานขึ้น ดอลลาร์สหรัฐและหุ้นสหรัฐยังคงรักษาความสัมพันธ์เชิงบวก ตัวอย่างเช่น ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ดอลลาร์เคลื่อนไหวพร้อมกับตลาดหุ้น—เมื่อความรู้สึกต่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ดอลลาร์แข็งค่า และเมื่อเกิดความตื่นตระหนกตลาด ดอลลาร์และหุ้นจะปรับลดลงพร้อมกัน

ความสัมพันธ์เชิงบวกนี้ระบุว่าในบริบทของความได้เปรียบทางดอกเบี้ยและแรงขับเคลื่อนทุนที่ไหลกลับ ดอลลาร์สามารถได้รับการสนับสนุนแม้ในขณะที่สินทรัพย์เสี่ยงดีดกลับ โดยไม่เป็นเพียง “สกุลเงินปลอดภัย” เท่านั้น

ดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมในอนาคต

โกลด์แมนชี้ว่าถึงแม้สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์จะหนุนดอลลาร์ในระยะสั้น แต่ในระยะกลางยาว ดอลลาร์ยังเผชิญกับแรงกดดันเชิงระบบ Richard Chambers หัวหน้าการซื้อขายซื้อขายคืนทั่วโลกของโกลด์แมนกล่าวในสัปดาห์นี้ว่าผู้ลงทุนต่างประเทศกำลังเพิ่มสัดส่วนการป้องกันความเสี่ยงของสินทรัพย์ดอลลาร์ ซึ่งอาจทำให้ดอลลาร์มีแนวโน้มลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

นอกจากนี้ การขาดดุลการคลังของสหรัฐที่สูงและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงสุดยิ่งทำให้ซัพพอร์ตดอลลาร์ในระยะกลางลดลง โกลด์แมนรักษาแนวโน้มเชิงลบต่ออัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์และเชื่อว่าหากไม่มีเหตุการณ์เสี่ยงสำคัญ ดอลลาร์อาจอ่อนลงต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี

คุณสมบัติปลอดภัยของดอลลาร์กลับคืนชั่วคราว แต่แนวโน้มยังไม่แน่นอน

ปัจจุบัน โครงสร้างการโต้ตอบระหว่างดอลลาร์และสินทรัพย์เสี่ยงปรับตัวกลับมาในระยะสั้น บ่งบอกว่านักลงทุนกำลังประเมินบทบาทของดอลลาร์ในระดับโลกใหม่ อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของมหภาคและการไหลของทุนระยะยาว ดอลลาร์จะสามารถกลับไปสู่สถานะปลอดภัยหรือไม่ยังต้องดูจากการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมการเงินโลก

โกลด์แมนแนะนำให้นักลงทุนติดตามสถานการณ์ตะวันออกกลาง ทิศทางนโยบายสภาพคล่องทั่วโลก และการเปลี่ยนแปลงของการป้องกันความเสี่ยงสินทรัพย์ดอลลาร์ของแต่ละประเทศเพื่อรับมือกับผลกระทบที่เป็นไปได้จากความผันผวนของดอลลาร์