- การประชุมประจำปีของธนาคารกลางยุโรปที่เมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส ได้เปิดฉากขึ้นอย่างเป็นทางการ โดยตลาดมุ่งเน้นไปที่การกล่าวสุนทรพจน์ของประธานเฟด นายฮวาชื่อ ที่จะมีขึ้นในวันพุธนี้ ซึ่งผู้ค้าอยู่ระหว่างการประเมินความน่าจะเป็นของการเริ่มต้นขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่ของเฟดอีกครั้ง
- ทีมที่ปรึกษาหลักของประธานเฟด นายฮวาชื่อ ได้เปิดเผยต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก โดยมีนายโควิตซ์ รองผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและสถิติ และนายเอินสเตริน รองผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายนโยบายการเงิน ได้รับการยืนยันว่าเป็นที่ปรึกษาหลัก การวิจัยของเจ้าหน้าที่เทคนิคทั้งสองในด้านเสถียรภาพทางการเงินและการสร้างแบบจำลองพรีเมี่ยมตามระยะเวลาจะส่งผลโดยตรงต่อรอบการเข้มงวดใหม่
- ภายในเฟดได้จัดตั้งกลุ่มทำงานพิเศษห้ากลุ่มพร้อมกัน เพื่อสร้างกลไกการสื่อสารและการจัดการงบดุลใหม่ทั้งหมด ซึ่งบ่งชี้ว่ากรอบนโยบายในยุคของฮวาชื่อกำลังเผชิญกับการเบี่ยงเบนที่มีแนวโน้มเหยี่ยวมากขึ้น กดดันให้ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกต้องกำหนดราคาความเสี่ยงมหภาคใหม่
พื้นฐานทางวิชาการและแนวทางนโยบายของทีมที่ปรึกษาหลักของฮวาชื่อ
ด้วยความก้าวหน้าของฟอรัมซินตราของธนาคารกลางยุโรป เส้นทางการดำเนินนโยบายของประธานเฟดคนใหม่ นายฮวาชื่อ กำลังชัดเจนขึ้นผ่านการแต่งตั้งบุคลากรของเขา แหล่งข่าวเปิดเผยว่า ฮวาชื่อได้เลือกเจ้าหน้าที่เทคนิคที่เข้าใจการทำงานภายในของเฟดอย่างลึกซึ้งอย่างนายโควิตซ์และนายเอินสเตรินเป็นที่ปรึกษาหลัก การจัดวางบุคลากรนี้แสดงให้เห็นว่าฝ่ายบริหารใหม่ของเฟดจะเพิ่มน้ำหนักอย่างมากต่อเสถียรภาพทางการเงินและโครงสร้างตลาดขนาดเล็กในการตัดสินใจ นายโควิตซ์เคยช่วยฮวาชื่อเขียนสุนทรพจน์ในช่วงที่เขาเป็นกรรมการเฟดระหว่างปี 2006 ถึง 2011 โดยเชี่ยวชาญในความผันผวนของตลาดสินเชื่อ ขณะที่นายเอินสเตรินมีผลงานในด้านการสร้างแบบจำลองนโยบายการเงิน ซึ่งให้การสนับสนุนทางทฤษฎีที่แข็งแกร่งแก่ฮวาชื่อ
เส้นทางวิชาการของทั้งสองคนสอดคล้องโดยตรงกับปัญหานโยบายที่เฟดกำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน ในบทความที่เขียนร่วมกับฮวาชื่อในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 นายเอินสเตรินได้วิเคราะห์อย่างละเอียดเกี่ยวกับปรากฏการณ์ที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวเพิ่มขึ้นท่ามกลางการลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากพรีเมี่ยมตามระยะเวลา และในงานวิจัยปี 2025 ได้เตือนตลาดล่วงหน้าถึงความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อที่ซบเซาในเศรษฐกิจสหรัฐ ซึ่งหมายความว่าฝ่ายบริหารใหม่อาจมีความอดทนต่อความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อต่ำกว่าฝ่ายบริหารก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ หากข้อมูลมหภาคหลักยังคงเกินความคาดหมาย หน้าต่างนโยบายของเฟดในการเริ่มต้นขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่เพื่อควบคุมเงินเฟ้อจะเปิดเร็วขึ้น
ฟอรัมซินตรากลายเป็นตัวชี้วัดความคาดหวังการเข้มงวดรอบใหม่
ฟอรัมที่จัดขึ้นในโปรตุเกสเป็นเวลาสามวันในสัปดาห์นี้ได้รวบรวมผู้นำธนาคารกลางหลักทั่วโลก เช่น ลาการ์ดและเบลลี่ แต่สุนทรพจน์ของฮวาชื่อในวันพุธนี้ถือเป็นจุดสนใจสูงสุดของตลาด ผู้ค้าทั่วโลกกำลังเร่งหาหลักฐานจากคำพูดของฮวาชื่อว่าเฟดใหม่จะเปลี่ยนไปสู่การเข้มงวดอย่างเต็มที่หรือไม่ เนื่องจากฮวาชื่อได้ใช้เจ้าหน้าที่เทคนิคภายในพร้อมกับนำผู้เชี่ยวชาญภายนอกที่มีพื้นฐานอนุรักษ์นิยมจากวอชิงตันและอดีตนักเขียนสุนทรพจน์ของทำเนียบขาวเข้ามา โครงสร้างที่ปรึกษาที่ผสมผสานทั้งภายในและภายนอกนี้ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าการสื่อสารนโยบายของเฟดอาจมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง
กลุ่มทำงานพิเศษห้ากลุ่มที่ฮวาชื่อประกาศจัดตั้งขึ้น มีหน้าที่ครอบคลุมการตรวจสอบกลไกการสื่อสาร วิธีการวิเคราะห์ข้อมูล และการจัดการงบดุลของเฟดอย่างครบถ้วน การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในระดับระบบนี้ทำให้ฟอรัมซินตราไม่ใช่เพียงแค่การประชุมเชิงวิชาการเท่านั้น แต่กลายเป็นหน้าต่างสำคัญแรกในการทำความเข้าใจทิศทางการเข้มงวดนโยบายรอบใหม่ของเฟด หากฮวาชื่อกล่าวถึงการลดงบดุลอย่างรวดเร็วหรือการยืนยันเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างแข็งกร้าว การกำหนดราคาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นทั่วโลกอาจมีการปรับเปลี่ยนอย่างรุนแรง
