Thị trường tập trung vào trái phiếu "ít được ưa chuộng" nhất, cuộc đấu giá trái phiếu Mỹ trở thành tiêu điểm quan trọng
Tuần này, việc đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ, vốn dĩ là một phần của kế hoạch tài chính thường lệ, đã trở thành tâm điểm của Phố Wall do nhu cầu trái phiếu dài hạn suy giảm. Bộ Tài chính Hoa Kỳ dự kiến vào thứ Năm sẽ bán đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm trị giá 22 tỷ USD, loại trái phiếu này được một số nhà phân tích gọi là "trái phiếu ít được ưa chuộng nhất".
Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục đầu tư của Brandywine Global Investment Management, chỉ ra: "Tất cả các cuộc đấu giá sẽ được xem xét từ khía cạnh cảm tính, và trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Mỹ đặc biệt quan trọng, vì sự chấp nhận của thị trường đang giảm dần."
Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng vọt, nhà đầu tư yêu cầu mức lợi nhuận cao hơn
Trong vài tuần qua, lợi suất trái phiếu dài hạn trên toàn cầu đã tăng đáng kể. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Mỹ trong tháng trước đã leo lên tới 5.15%, chạm mức cao nhất trong gần 20 năm; mặc dù lợi suất mới nhất đã giảm nhẹ còn 4.94%, nhưng vẫn cao hơn trên 50 điểm cơ bản so với tháng Ba. Các nhà phân tích cho rằng sự thay đổi này phản ánh lo ngại ngày càng tăng của thị trường về tình hình tài khóa của Mỹ.
Cùng với việc chi tiêu tài khóa của chính phủ tiếp tục mở rộng và nhu cầu vay mượn ngày càng tăng, một số nhà đầu tư yêu cầu phí rủi ro cao hơn để bù đắp cho những rủi ro tiềm ẩn khi nắm giữ trái phiếu dài hạn của Mỹ.
Thâm hụt ngân sách của Mỹ mở rộng, xếp hạng tín dụng chịu áp lực gây lo ngại
Theo tính toán của Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ, phiên bản Luật Thuế và Chi tiêu của Hạ viện sẽ đẩy thâm hụt ngân sách lên đến 2.42 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới. Hãng xếp hạng tín dụng Moody's cũng đã hạ xếp hạng tín dụng của Mỹ vào tháng trước, càng gợi lên mối lo ngại về sự bền vững tài khóa của Mỹ.
"Xu hướng tài chính của chúng ta đáng lo ngại," Fred Hoffman, giáo sư tài chính tại Đại học Rutgers và cựu quản lý quỹ chia sẻ. Ông cho biết sẽ chú ý đến kết quả đấu giá trong khi nghỉ dưỡng tại Martha's Vineyard, đặc biệt quan tâm đến khoảng chênh lệch giữa lợi suất trúng thầu và lợi suất trước khi phát hành, cùng như mức độ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài.
Cơ chế đấu giá nghiêm ngặt nhưng cần chú ý cảnh báo rủi ro
Hiện tại chưa ai lo ngại cuộc đấu giá sẽ thất bại, nhưng nhà đầu tư tin rằng, nếu lợi suất trúng thầu cao hơn đáng kể so với dự đoán của thị trường, hoặc tỉ lệ đấu thầu thấp đáng báo động, sẽ cho thấy nhu cầu thị trường rất yếu. Hoffman cảnh báo: "Nếu điều này tiếp tục xảy ra trong các cuộc đấu giá tiếp theo, thị trường nợ của chúng ta có thể đối mặt với những thách thức đáng kể."
Cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm vào ngày 21 tháng 5 đã dẫn đến lợi suất nhảy vọt, nếu trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng gặp tình huống tương tự, hậu quả sẽ sâu rộng hơn.
Cám dỗ lợi suất cao vẫn tồn tại
Mặc dù thị trường có thái độ bảo thủ phổ biến, nhưng với mức lợi suất gần 5%, một số nhà đầu tư tổ chức cho rằng trái phiếu kỳ hạn dài của Mỹ đã có sức hấp dẫn nhất định. McIntyre tiết lộ, Brandywine gần đây đã tận dụng cơ hội này để vào vị thế, cho thấy một số người mua có thể đã sẵn sàng hành động.
Ngoài ra, trong tuần này Bộ Tài chính Mỹ sẽ tổ chức hai cuộc đấu giá trái phiếu khác theo kỳ hạn: Vào thứ Ba sẽ phát hành trái phiếu kỳ hạn 3 năm trị giá 58 tỷ USD, và vào thứ Tư sẽ đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm trị giá 39 tỷ USD.
