ARK Invest của Cathie Wood sẽ đưa ARK Venture Fund, quỹ có quy mô khoảng 1,3 tỷ USD, lên Ethereum dưới dạng cổ phần token hóa. Nhà đầu tư đủ điều kiện có thể tiếp cận quỹ thông qua Securitize. Tuy nhiên, việc token hóa không thay đổi cơ chế mua lại cổ phần theo quý, và ARK không dự kiến hình thành thị trường thứ cấp cho các cổ phần này.
ARK và Securitize công bố hợp tác vào ngày 24/9. Danh mục quỹ tập trung chủ yếu vào các công ty tư nhân như SpaceX, OpenAI và Anthropic. Blockchain cung cấp một cách mới để ghi nhận và nắm giữ cổ phần quỹ, nhưng không đồng nghĩa nhà đầu tư có thể bán bất cứ lúc nào như cổ phiếu niêm yết.
SpaceX, OpenAI chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục
Token hóa là việc ghi nhận quyền sở hữu cổ phần quỹ dưới dạng token kỹ thuật số trên blockchain. Nhà đầu tư đủ điều kiện có thể tiếp cận danh mục của quỹ thông qua Securitize. Theo số liệu ARK công bố, tính đến ngày 31/8, khoảng 78% tài sản của quỹ được phân bổ vào các công ty chưa có mã cổ phiếu giao dịch công khai.
SpaceX là khoản đầu tư đơn lẻ lớn nhất, chiếm 7,54% tài sản quỹ. Tỷ trọng của OpenAI là 5,26%, còn Anthropic chiếm 3,86%. Do các công ty này chưa niêm yết trên sàn chứng khoán, nhà đầu tư sở hữu cổ phần của quỹ chứ không trực tiếp nắm giữ cổ phiếu của những doanh nghiệp đó.
ARK ra mắt ARK Venture Fund vào tháng 9/2022, ban đầu mở bán cho nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ thông qua ứng dụng Titan, với mức đầu tư tối thiểu 500 USD. Khi đó, ARK cho biết mục tiêu là hạ thấp rào cản để nhà đầu tư cá nhân tham gia vào lĩnh vực đầu tư mạo hiểm. Việc phát hành cổ phần trên blockchain hiện thay đổi cách ghi nhận và kênh tiếp cận, nhưng không làm thay đổi đặc điểm cốt lõi của danh mục: phần lớn tài sản nằm ở các công ty tư nhân.
Mua lại theo quý vẫn quyết định khả năng rút vốn
ARK Venture Fund là quỹ mua lại định kỳ, không phải quỹ mở. Hồ sơ chào bán quy định việc mua lại cổ phần diễn ra theo quý. Nếu lượng cổ phần đăng ký bán lại vượt quá mức quỹ có thể đáp ứng, yêu cầu mua lại có thể bị đăng ký vượt mức. ARK cũng cho biết không dự kiến sẽ có thị trường giao dịch thứ cấp cho cổ phần quỹ.
Vì vậy, token hóa không đồng nghĩa với thanh khoản tức thời. Việc nắm giữ cổ phần trên blockchain không đảm bảo nhà đầu tư có thể chuyển nhượng bất kỳ lúc nào hoặc bán theo giá thị trường. Trang thông tin của quỹ nêu mức phí thường niên 2,9%, sau khi tính các khoản giảm phí.
SEC cho phép phát hành loại cổ phần token hóa
Trong quyết định ban hành ngày 21/9, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho phép quỹ cung cấp một loại cổ phần token hóa. Loại cổ phần này có thể được giao dịch trên hệ thống giao dịch thay thế (ATS), một dạng nền tảng giao dịch điện tử khác với sở giao dịch chứng khoán truyền thống. Việc được cơ quan quản lý cho phép không đồng nghĩa quỹ chắc chắn sẽ có thị trường chuyển nhượng sôi động.
Cathie Wood, nhà sáng lập, CEO và giám đốc đầu tư của ARK, cho biết nghiên cứu của công ty cho thấy token hóa có thể làm thay đổi căn bản cách nhà đầu tư tham gia vào thị trường tài chính tư nhân và đại chúng. Thỏa thuận lần này đưa nhận định đó vào một quỹ nắm giữ cổ phần của các công ty chưa niêm yết. Dù vậy, chu kỳ mua lại và mức phí vẫn là những điều kiện cụ thể mà nhà đầu tư cần lưu ý.
Quy mô tài sản quỹ tăng trước khi công bố hợp tác
ARK từng đầu tư vào Securitize và công bố khoản đầu tư chiến lược vào công ty này vào tháng 10/2025. Trước đó, vào tháng 3/2024, Securitize đã token hóa quỹ BUIDL của BlackRock và triển khai trên Ethereum. Thỏa thuận mới tiếp tục kết nối cổ phần quỹ truyền thống với hạ tầng blockchain công khai.
Quy mô ARK Venture Fund đã tăng đáng kể trước khi hợp tác được công bố. Hồ sơ SEC cho thấy tài sản ròng của quỹ tăng từ 208 triệu USD vào tháng 7/2025 lên 558 triệu USD vào tháng 1/2026. Token hóa tạo thêm một hình thức ghi nhận cổ phần khi quy mô quỹ mở rộng, nhưng nhà đầu tư vẫn chịu giới hạn rút vốn theo lịch mua lại hàng quý; hồ sơ quỹ cũng không dự kiến có thị trường thứ cấp.