Vào thứ Năm (ngày 30 tháng 5), Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas, Lorie Logan, đã phát biểu tại Waco, Texas rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể cần duy trì lãi suất hiện tại trong thời gian dài hơn để đối phó với những yếu tố không chắc chắn liên tục nổi lên trong nền kinh tế. Bà đặc biệt đề cập đến các chính sách thuế, thuế quan và quy định ngày càng quyết liệt của chính quyền Trump, có thể mang lại những ảnh hưởng phức tạp và sâu rộng đến lạm phát và việc làm. Tuyên bố này khiến thị trường tài chính trở nên cẩn trọng hơn về triển vọng, và vàng, với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn, lại được chú ý.
I. Kéo dài giai đoạn theo dõi chính sách, lập trường của Cục Dự trữ Liên bang trở nên thận trọng hơn
Logan khẳng định rằng, mặc dù thị trường lao động hiện tại vẫn mạnh mẽ và lạm phát đang dần quay về mục tiêu, nhưng vẫn cần thời gian để quan sát tác động thực sự của các chính sách của Trump đối với nền kinh tế. "Chúng tôi không biết liệu các chính sách này có đẩy tăng lạm phát hay gây tác động đến việc làm hay không, vì vậy chưa thể điều chỉnh lãi suất một cách vội vã." Bà nhấn mạnh rằng hiện tại chính sách tiền tệ đang trong "trạng thái tốt", không nên hành động bốc đồng.
Những phát biểu này phù hợp với quan điểm chung trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang - sau khi đã giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản vào nửa cuối năm ngoái, hiện mục tiêu lãi suất quỹ liên bang vẫn được giữ ở mức 4,25%-4,5%, và các bước đi tiếp theo sẽ dựa vào sự hướng dẫn của dữ liệu. Tính "rộng lớn và không thể dự đoán được" của chính sách thuế của Trump khiến Cục Dự trữ Liên bang trở nên thận trọng hơn trong việc thao tác lãi suất.
II. Rủi ro về kỳ vọng lạm phát gia tăng, giá trị tránh rủi ro của vàng nổi bật
Logan cũng đặc biệt cảnh báo về rủi ro kỳ vọng lạm phát có thể vượt khỏi tầm kiểm soát. Bà chỉ ra rằng, "Nếu kỳ vọng lạm phát trở nên cố hữu, sẽ đặt ra thách thức lớn cho các nhà hoạch định chính sách, chi phí kiểm soát lạm phát sẽ trở nên cực kỳ cao." Tuyên bố này khiến thị trường dự đoán rằng trong ngắn hạn, Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất cao, do đó tăng cường sự cảnh giác đối với áp lực lạm phát trong tương lai.
Đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách trung và dài hạn này, các nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Vàng, với vai trò là tài sản không có lãi suất, trong bối cảnh triển vọng lãi suất mờ mịt và con đường chính sách chưa rõ ràng, đã tăng hấp dẫn đáng kể. Giá vàng gần đây được giữ ổn định trên mức 3.300 USD/ounce, hưởng lợi từ nhu cầu tránh rủi ro vĩ mô liên tục tồn tại.
III. Tính độc lập của ngân hàng trung ương trở thành tâm điểm, yếu tố chính trị làm gia tăng sự biến động của thị trường
Trong bài phát biểu của mình, Logan cũng đề cập đến vấn đề tính độc lập của ngân hàng trung ương. Kể từ khi Trump nhậm chức, ông đã nhiều lần gây áp lực lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell để giảm lãi suất, thậm chí còn công khai đe dọa "sa thải ông ta", điều này đã làm dấy lên lo ngại từ công chúng về tính trung lập và uy tín chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Logan nhấn mạnh: “Lịch sử và nghiên cứu thực nghiệm đều chỉ ra rằng ngân hàng trung ương không bị can thiệp chính trị ngắn hạn có hiệu quả tốt hơn trong việc kiểm soát lạm phát.” Lập trường này một lần nữa làm nổi bật sự căng thẳng tiềm ẩn trong định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Nhà Trắng, đồng thời cung cấp thêm động lực cho tâm lý tránh rủi ro của thị trường.
Kết luận:
Khi chính sách của Trump liên tục tạo ra sự không chắc chắn và rủi ro lạm phát âm thầm gia tăng, phát ngôn thận trọng của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã làm giảm niềm tin của thị trường. Bài phát biểu của Logan củng cố thêm kỳ vọng rằng "kỳ duy trì lãi suất cao sẽ kéo dài", đồng thời vàng lại trở thành nơi trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư. Trong vài tuần tới, dữ liệu vĩ mô của Mỹ, thay đổi kỳ vọng chính sách và các phát biểu tiếp theo của quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng giá vàng. Thị trường vàng đang ở điểm khởi đầu của một vòng xu hướng cấu trúc mới được thúc đẩy bởi chính sách và niềm tin.
