Vào thứ Sáu tuần trước, Bill Gross, cựu "vua trái phiếu" vừa trở lại từ cuộc sống đã nghỉ hưu, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng việc lạc quan về triển vọng của thị trường cổ phiếu và trái phiếu là sai lầm do sự định giá cao rõ rệt trong cả hai thị trường. Gross tin rằng tỷ lệ lạm phát tương lai sẽ ở mức khoảng 3% và ngày càng có nhiều chuyên gia đồng ý với quan điểm này, tức là Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ nâng mục tiêu lạm phát từ 2% lên 3%.
Cựu đồng sáng lập của PIMCO gọi giá trị công bằng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm là khoảng 4.5%, trong khi mức hiện tại là khoảng 4.16%. Xét theo lịch sử, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm thường cao hơn lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (fed) khoảng 135 điểm cơ bản. Mặc dù đường cong lợi suất từ năm 2005 đến 2010 duy trì đảo ngược không phù hợp với tiền lệ lịch sử, nhưng xét đến mối quan hệ lịch sử và môi trường thị trường hiện tại, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện nay vẫn thấp.
Gross cũng cho rằng, sự tăng vọt liên tục của thâm hụt tài chính chính phủ Mỹ sẽ tăng áp lực cung trên thị trường trái phiếu và đẩy cao lợi suất của các kỳ hạn trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu kỳ hạn 10 năm.
Gross đã phân tích kỹ lưỡng tầm quan trọng của lãi suất cao như một dấu hiệu của nền kinh tế khỏe mạnh, ảnh hưởng của lãi suất thực đối với tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát. Ông cho rằng do tác động của lãi suất thực tăng và các kế hoạch tài chính trước đây, triển vọng tăng trưởng của tiêu dùng, việc làm và toàn bộ nền kinh tế có thể chậm lại, nhưng vẫn còn xa so với suy thoái kinh tế hoặc hạ cánh cứng.
Nói về thị trường cổ phiếu, Gross lặp lại quan điểm của Mike Wilson, Giám đốc đầu tư của Morgan Stanley, rằng chênh lệch giữa tỷ suất lợi nhuận trên cổ phiếu (ERP) - sau tỷ suất lợi nhuận, so với lợi suất trái phiếu đang ở mức thấp nhất trong 20 năm, cho thấy thị trường cổ phiếu hiện tại quá đắt đỏ.
Gross cũng nói rằng, môi trường thị trường đang thay đổi, và đã bán đi cổ phiếu của các ngân hàng khu vực mà mình nắm giữ sau đợt phục hồi gần đây. Nhìn về tương lai, cựu "vua trái phiếu" cho rằng tài sản "có giá trị tốt nhất" là đối tác đường ống năng lượng, do chúng có tỷ suất lợi nhuận cao và hoàn trả thuế hoãn lại.
