Dự báo trước cuộc họp: Lãi suất có thể giữ nguyên, lộ trình mua trái phiếu trở thành trung tâm chú ý
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ được mong đợi trong tuần này. Theo khảo sát của truyền thông đối với 53 nhà quan sát của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, thị trường dự đoán rằng ngân hàng này sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 0.5% trong cuộc họp chính sách tháng 6, nhưng có thể thảo luận về việc làm chậm lộ trình giảm mua trái phiếu chính phủ.
Sau nhiều vòng cắt giảm quy mô mua trái phiếu, thị trường trái phiếu đang theo dõi sát sao xem liệu ngân hàng trung ương có điều chỉnh nhịp độ chính sách do biến động thị trường hay tình hình kinh tế bấp bênh hay không. Hơn hai phần ba các nhà phân tích được khảo sát tin rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ bắt đầu làm chậm tốc độ giảm mua trái phiếu vào quý hai năm 2025.
Từ nới lỏng sang bình thường hóa, tốc độ giảm mua trái phiếu thu hút sự chú ý
Kể từ tháng 3 năm ngoái, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chính thức chấm dứt chính sách lãi suất âm và bãi bỏ cơ chế kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) kéo dài nhiều năm, chính sách đã dần chuyển sang "bình thường hóa". Trong mùa hè sau đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã khởi động các biện pháp giảm dần quy mô mua trái phiếu.
Dữ liệu của ngân hàng trung ương cho thấy, chỉ trong quý đầu tiên của năm 2024, tổng lượng trái phiếu chính phủ mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nắm giữ đã giảm 6.2 nghìn tỷ yên từ mức cao kỷ lục do bán bớt và đáo hạn trái phiếu, thiết lập mức giảm lớn nhất trong một quý.
Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn là một trong những người nắm giữ chính của thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Tính đến nay, họ vẫn nắm giữ khoảng một nửa số trái phiếu chính phủ chưa được thanh toán, một tỷ lệ rất hiếm gặp trong số các ngân hàng trung ương trên toàn cầu.
Tốc độ giảm có thể chậm lại, định giá thị trường trở nên thận trọng
Kể từ tháng 8 năm 2023, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã giảm quy mô mua trái phiếu 4000 tỷ yên mỗi quý. Nếu duy trì nhịp độ hiện tại, đến quý một năm 2026, khối lượng mua trái phiếu hàng tháng sẽ giảm từ khoảng 6 nghìn tỷ yên ở đầu thời kỳ chính sách nới lỏng định lượng xuống còn khoảng 3 nghìn tỷ yên, giảm gần một nửa.
Tuy nhiên, đối mặt với lạm phát trong nước chậm lại và bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng, một số nhà quan sát dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể điều chỉnh nhịp độ trong các quý tới để cân bằng sự ổn định của thị trường và quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ.
Các nhà thị trường chỉ ra rằng, mặc dù việc duy trì lãi suất không thay đổi gần như là điều chắc chắn, nhưng tuyên bố chính sách của cuộc họp này, chiến lược truyền thông về giảm mua trái phiếu và quan điểm về triển vọng kinh tế sẽ là trọng tâm chú ý của các nhà đầu tư.
Tiến hành thận trọng, điều chỉnh linh hoạt
Các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nhiều lần nhấn mạnh rằng, cho đến khi lạm phát và tăng trưởng lương ổn định liên tục, các điều chỉnh chính sách sẽ duy trì sự dần dần và linh hoạt. Do lạm phát vẫn chưa hoàn toàn trở lại mục tiêu ổn định 2% và biến động tỷ giá yên tăng cao, các nhà lập chính sách có thể nghiêng về việc duy trì sự linh hoạt của chính sách.
Các nhà phân tích cho rằng, nếu biến động thị trường toàn cầu gia tăng hoặc sự phục hồi kinh tế trong nước Nhật Bản chậm lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể xem xét lại tốc độ thắt chặt và trì hoãn các biện pháp giảm nợ tiếp theo.
