Fed duy trì chờ đợi: Hướng đi của lạm phát trở thành chìa khóa điều chỉnh chính sách
Chủ tịch Fed Powell đã đưa ra các tuyên bố mang tính cân nhắc tại buổi điều trần trước Quốc hội vào thứ Ba: Nếu lạm phát tiếp tục ổn định, Fed có thể hạ lãi suất sớm hơn so với kế hoạch ban đầu. Mặc dù ông không cam kết sẽ triển khai chính sách nới lỏng vào tháng 7 hoặc tháng 9, nhưng bài phát biểu của ông cho thấy một thái độ thận trọng nhưng thiên về chính sách nới lỏng.
Powell nhấn mạnh: "Nếu áp lực lạm phát thực sự được kiểm soát, chúng tôi sẽ hạ lãi suất sớm hơn, không trễ hơn, nhưng tôi không muốn chỉ rõ cuộc họp về lãi suất nào." Phát biểu này đã nhanh chóng chuyển sự chú ý của thị trường sang cuộc họp FOMC vào tháng 9.
Sự không chắc chắn của thuế quan trở thành biến số chính sách
Powell chỉ ra rằng, hiện tại, Fed đang chú ý không chỉ đến con số lạm phát mà còn cả tác động tiềm tàng từ chính sách thuế quan gần đây. Kế hoạch thuế "Ngày Giải phóng" mà chính phủ Trump công bố ngày 2 tháng 4 đã tạo ra sự không chắc chắn lớn cho đường đi giá cả trong các tháng tiếp theo.
Vấn đề doanh nghiệp có truyền tải thêm chi phí nhập khẩu đến người tiêu dùng hay không, và bằng cách nào, vẫn chưa được biết. Nếu giá cả không tăng như dự kiến, Fed sẽ có thêm không gian để điều chỉnh chính sách. Powell thẳng thắn: "Chúng tôi dự đoán lạm phát mùa hè sẽ nhích lên, nếu điều này không xảy ra, chúng tôi sẽ rút ra được thông tin từ đó."
Tỷ lệ thất nghiệp sẽ ảnh hưởng đến đường lối lãi suất
Ngoài lạm phát, những thay đổi trên thị trường lao động cũng là biến số Fed theo dõi chặt chẽ. Powell cho biết: "Nếu thị trường lao động trở nên yếu kém đáng lo ngại, nó sẽ ảnh hưởng đến đánh giá chính sách của chúng tôi."
Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng, hiện tại nền kinh tế và thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn đang mạnh mẽ và chưa thấy lý do cấp bách để chuyển sang chính sách nới lỏng. "Do nền tảng kinh tế hiện tại vững chắc, tôi cho rằng không cần vội vàng hành động."
Trump gây áp lực mạnh mẽ, có sự chia rẽ trong nội bộ Fed
Trước khi Powell tham gia buổi điều trần, Trump một lần nữa lên mạng xã hội bày tỏ sự không hài lòng mạnh mẽ, thậm chí kêu gọi Quốc hội "dạy dỗ cái tên ngoan cố ngu ngốc này". Tổng thống cho rằng Fed nên ngay lập tức giảm lãi suất, cho rằng dù lạm phát có tăng nhẹ cũng có thể tăng lãi suất sau để đối phó.
Mặc dù một số nghị sĩ Đảng Cộng hòa giữ thái độ bảo lưu với lập trường thận trọng của Powell, phần lớn các nghị sĩ Quốc hội không trực tiếp ủng hộ quan điểm gay gắt của Trump.
Ý kiến của các quan chức bị chia rẽ, đường lối trong năm chưa rõ
Các quan chức Fed trong quyết định hàng tuần trước đã đồng ý giữ nguyên lãi suất, nhưng từ biểu đồ chấm và dự đoán mới nhất, sự chia rẽ nội bộ rõ ràng đã mở rộng: 10 quan chức dự báo ít nhất giảm lãi suất hai lần trong năm, 7 người muốn duy trì hiện trạng, và 2 người thiên về giảm một lần nhẹ.
Đặc biệt đáng chú ý là các thành viên do Trump bổ nhiệm là Waller và Bowman gần đây phát biểu rằng, nếu dữ liệu tương lai cho thấy tác động của thuế quan hạn chế, họ có thể ủng hộ việc giảm lãi suất vào cuối tháng 7. Họ cho rằng, đợt tăng giá liên quan có thể chỉ là hiện tượng một lần, tác động lên toàn bộ nền kinh tế có thể kiểm soát được.
Ngược lại, một số quan chức theo chính sách "diều hâu" lo ngại hạ lãi suất quá sớm có thể kích thích nhu cầu trong quá trình giá cả tăng lên, dẫn đến lạm phát quay trở lại. Với quan điểm này, Fed có thể thiên về tiếp tục chờ đợi, cho đến khi có thêm dữ liệu lạm phát và việc làm được công bố.
Triển vọng chính sách vẫn còn nhiều biến số
Tổng hợp lại, đường lối chính sách hiện tại của Fed bị chi phối bởi nhiều biến số: một mặt là xu hướng lạm phát mùa hè, mặt khác là cơ chế truyền tải của thuế quan, ngoài ra còn có áp lực chính trị không ngừng của Trump.
Powell tỏ ra rõ ràng nhưng kiềm chế — Fed sẵn sàng nới lỏng sớm khi lạm phát được kiểm soát, nhưng phải dựa trên dữ liệu xác thực. Cuối cùng, ông cho biết: "Dữ liệu kinh tế tháng 6 và tháng 7 sẽ là chìa khóa cho quyết định chính sách của chúng tôi."
Khi tháng 9 đến gần, trận đấu "có nên giảm lãi suất sớm hay không" sẽ trở thành tâm điểm chú ý của thị trường tài chính toàn cầu.
