Dữ liệu lạm phát phục hồi, lợi suất trái phiếu Mỹ nhanh chóng tăng cao
Khi dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ cao hơn dự báo thị trường, thị trường đã phản ứng nhanh chóng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm lần đầu tiên vượt ngưỡng tâm lý 5%, đạt mức cao nhất trong gần sáu tuần. Sự phục hồi dữ liệu này không chỉ cho thấy áp lực lạm phát chưa giảm, mà còn phản ánh rằng chính sách thương mại của Mỹ có thể đang hỗ trợ giá cả thông qua "cơ chế truyền dẫn thuế quan".
Dữ liệu cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 2, mặc dù CPI cốt lõi thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng vẫn thể hiện xu hướng tăng trưởng nhẹ nhàng liên tục. Ở một thời điểm nhạy cảm với chính sách tiền tệ, tập hợp dữ liệu này đã khiến các nhà đầu tư đánh giá lại con đường chính sách có thể của Fed.
Hiệu ứng chính sách thương mại thể hiện rõ, không thể bỏ qua ảnh hưởng của thuế quan
Sự gia tăng dữ liệu lạm phát lần này không tách rời khỏi chính sách tăng thuế quan rộng rãi của chính phủ Trump gần đây. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, phạm vi bao phủ thuế quan ngày càng tăng, đặc biệt liên quan đến dụng cụ y tế, linh kiện điện tử và hàng tiêu dùng, đã bắt đầu có tác động rõ rệt ở mức giá.
Trong thời gian dài, thuế quan được cho là có đặc tính "nhập khẩu lạm phát", đặc biệt trong bối cảnh toàn cầu hóa chuỗi cung ứng, sự gia tăng chi phí thường cuối cùng được chuyển sang người tiêu dùng cuối cùng. Thị trường đang dần nhận thức được rằng, áp lực lạm phát không chỉ đến từ yếu tố cầu, mà còn có sự biến dạng cấu trúc do tác động chính sách.
Can thiệp chính sách gia tăng, Fed đối mặt với tình thế phức tạp
Sau khi báo cáo lạm phát được công bố, Trump nhanh chóng kêu gọi trên nền tảng xã hội giảm lãi suất mạnh, thậm chí cho rằng "cần giảm lãi suất 3 điểm phần trăm". Mặc dù những phát ngôn như vậy thường mang tính quá khích, nhưng thái độ can thiệp thường xuyên vào tính độc lập của Fed đã làm dấy lên lo ngại của thị trường.
CEO của JPMorgan, Dimon, một lần nữa lên tiếng công khai, nhấn mạnh rằng tính độc lập của Fed là vô cùng quan trọng đối với hệ thống tài chính. Ông chỉ ra rằng, can thiệp chính trị thường làm cho chính sách tiền tệ mất uy tín, ngược lại làm yếu đi niềm tin của thị trường trong việc chống lại lạm phát. Khi các tin đồn về việc Powell rời đi ngày càng gia tăng, không gian hoạt động của Fed đang bị làm phiền bởi ngày càng nhiều yếu tố không kinh tế.
Dự đoán giảm lãi suất nhanh chóng giảm nhiệt, phản ứng của thị trường tài chính lạnh nhạt
Đối mặt với dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến và can thiệp chính trị ở cấp tổng thống, Fed đang phải đối mặt với áp lực kép trong con đường chính sách tiền tệ tương lai. Dữ liệu của công cụ theo dõi Fed CME cho thấy, khả năng để giữ nguyên lãi suất vào tháng 7 đã tăng lên 97%, trong khi khả năng giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm xuống khoảng 50%, thấp hơn nhiều so với mức trước đó.
Đồng thời, thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ đều chịu áp lực sau khi dữ liệu CPI được công bố, các nhà đầu tư đang chờ đợi sự xác nhận tín hiệu rõ ràng hơn liệu Fed sẽ giữ thái độ thận trọng. Các tổ chức dự đoán rằng, Fed có thể sẽ chú trọng hơn đến tương tác giữa xu hướng lạm phát và thay đổi chuỗi cung ứng toàn cầu, thay vì tiếng nói chính trị ngắn hạn.
Sự ổn định chính sách trở thành trọng tâm của thị trường
Trong những tuần tới, dữ liệu PPI, báo cáo việc làm và chi tiêu tiêu dùng sẽ trở thành tham chiếu quan trọng của Fed. Đồng thời, hướng đi của chính sách thương mại và ảnh hưởng của nó đến chuỗi giá cả vẫn là tâm điểm của thị trường.
Nhà đầu tư nói chung cho rằng, nếu Fed muốn duy trì uy tín chính sách và niềm tin thị trường, cần kiên trì hướng dữ liệu trong cơn bão chính trị, tránh rơi vào bẫy yêu cầu dân túy ngắn hạn. Trong ngắn hạn, thị trường tài chính sẽ diễn ra một đợt biến động mới quanh điều chỉnh dự báo lạm phát, diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ và biên bản cuộc họp của Fed.
