Giá bán buôn giảm nhẹ cho thấy lạm phát giảm
Dữ liệu mới nhất cho thấy chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 8 giảm, áp lực giá ở mức bán buôn đã chững lại rõ rệt. Đây là lần thứ ba trong năm ghi nhận sự tăng trưởng âm, cho thấy tín hiệu lạm phát ở đầu chuỗi cung ứng đã yếu dần. Đặc biệt, giá dịch vụ giảm mạnh, cho thấy lợi nhuận của doanh nghiệp bị giảm sút, phần nào làm giảm bớt chi phí cho người tiêu dùng.
Sự khác biệt giữa dịch vụ và hàng hóa
Chi tiết xem xét, giá dịch vụ giảm chung, biên lợi nhuận bán lẻ và bán buôn bị thu hẹp là yếu tố chính gây suy giảm. Trong khi đó, hàng hóa tăng nhẹ, đóng góp của thực phẩm và năng lượng vào số liệu là hạn chế. Các chuyên gia trong ngành cho biết, sự khác biệt này một phần phản ánh chi phí thuế quan chưa hoàn toàn được truyền dẫn, mặt khác cho thấy các doanh nghiệp đã chủ động hấp thu tác động của môi trường chính sách. Tuy nhiên, sự hấp thu này không bền vững lâu dài, có thể dần dần được chuyển sang giá tiêu dùng.
Môi trường chính sách và ảnh hưởng của thuế quan
Từ đầu năm, Mỹ đã tăng thuế quan đối với một số hàng nhập khẩu nhằm thúc đẩy ngành sản xuất trong nước. Tuy nhiên, theo dữ liệu hiện tại, trong ngắn hạn chưa tạo ra hiệu ứng đẩy giá đáng kể. Ngược lại, áp lực thuế quan có thể được các doanh nghiệp hấp thu, dẫn đến lợi nhuận giảm. Các nhà phân tích cảnh báo rằng, nếu doanh nghiệp không còn muốn gánh chi phí, giá bán lẻ có thể sẽ tăng theo trong vài tháng tới, qua đó tái gia tăng áp lực lạm phát.
Thị trường phản ứng ổn định
Thị trường tài chính phản ứng hạn chế với dữ liệu PPI. Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, đồng đô la Mỹ cũng yếu đi nhẹ. Nhà đầu tư cho rằng PPI không phải là chỉ số quyết định, nên chú ý lớn hơn được đặt vào chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sắp công bố. Do CPI liên quan trực tiếp đến chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), cũng là chỉ số lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ coi trọng nhất, kết quả sẽ quyết định lập trường trong cuộc họp lãi suất tháng 9.
Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với quyết định
Trong bối cảnh thị trường việc làm giảm nhiệt, PPI yếu đi, Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với áp lực nới lỏng lớn hơn. Định giá thị trường cho thấy khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã được chấp nhận rộng rãi, trong khi khả năng giảm 50 điểm vẫn thấp nhưng không thể bỏ qua. Hầu hết các tổ chức tin rằng nếu CPI xác nhận xu hướng giảm lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu một chu kỳ giảm lãi suất mới. Đồng thời, Nhà Trắng thường xuyên gây áp lực lên Ngân hàng Trung ương đòi hỏi các biện pháp nới lỏng mạnh mẽ hơn.
Triển vọng dài hạn và sự không chắc chắn
Dù dữ liệu ngắn hạn mang lại kỳ vọng giảm lãi suất, nhưng xu hướng lạm phát dài hạn vẫn đầy bất định. Nếu chính sách thuế quan tiếp tục kéo dài, ảnh hưởng tiềm tàng của nó có thể sẽ bùng nổ vào khoảng năm 2026. Ngoài ra, sự thay đổi trong xu hướng việc làm và tiêu dùng cũng sẽ quyết định liệu giá cả có thể duy trì mức trung bình hay không. Giới kinh tế học rộng rãi cho rằng tương lai của Cục Dự trữ Liên bang phụ thuộc vào việc nắm bắt nhịp độ chính sách, tìm kiếm sự cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng.
