Lập trường "diều hâu" của Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Thái độ khoan dung trước sự lệch lạc tạm thời của lạm phát
Boris Vujcic, thành viên hội đồng quản trị của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và là Thống đốc Ngân hàng Trung ương Croatia, gần đây đã tuyên bố rõ ràng rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu không cần quá lo lắng về việc lạm phát tạm thời dưới mục tiêu 2% và không nên vội vàng điều chỉnh lãi suất thêm nữa. Trong cuộc phỏng vấn vào thứ Ba, ông nhận định rằng không cần lo âu về những sai lệch nhỏ có thể xảy ra trong ngắn hạn. Theo dự báo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, tỷ lệ lạm phát sẽ dưới mức mục tiêu trong vòng 18 tháng tới và đến năm 2027 mới tăng trở lại lên 2%. Đối với Vujcic, hiện tại có "khoảng không gian để chờ đợi", và những dữ liệu tiếp theo sẽ quyết định liệu Ngân hàng Trung ương Châu Âu có điều chỉnh thêm lãi suất hay giữ nguyên mức hiện tại.
Hiện tại, cả lạm phát và lãi suất đều duy trì ở mức khoảng 2%, và Vujcic cho rằng tình hình này là tốt. Ông nhấn mạnh rằng trước cuộc họp tháng 9, Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ thu thập dữ liệu lạm phát của tháng 7 và tháng 8, dữ liệu tổng sản phẩm quốc nội của quý hai, nhiều thông tin hơn về sự truyền dẫn chính sách tiền tệ và các báo cáo dự báo mới, tất cả sẽ tạo cơ sở cho các hành động tiếp theo. Theo ông, các rủi ro đối mặt với giá hiện tại đang ở trạng thái "tương đối cân bằng", không cần hành động vội vàng vì những biến động ngắn hạn.
Sự khác biệt với đồng nghiệp: Lo ngại khác nhau về lạm phát dài hạn thấp
Quan điểm của Vujcic có sự khác biệt rõ rệt với một số đồng nghiệp. Các quan chức bao gồm Olli Rehn của Phần Lan và Francois Villeroy de Galhau của Pháp đã bày tỏ lo ngại về việc lạm phát duy trì dài hạn dưới 2% và đặc biệt lo lắng rằng đồng euro mạnh hơn có thể làm trầm trọng thêm tình trạng này. Trái lại, Vujcic chú trọng hơn vào sự vững vàng của nền kinh tế hiện tại, sau khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu hạ lãi suất tám lần liên tiếp trong năm qua, các quan chức đã ám chỉ rằng chu kỳ nới lỏng sắp kết thúc. Mặc dù kinh tế đối mặt với nhiều lực cản từ thương mại và chiến tranh, nhưng vẫn thể hiện sự vững mạnh nhất định, điều này cũng là cơ sở cho chiến lược "chờ đợi" của Vujcic.
Về phía thị trường, các nhà đầu tư dự kiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất trong tháng này, nhưng có thể sẽ có ít nhất một lần cắt giảm trước khi kết thúc năm. Đối với dự đoán thị trường sẽ có ít nhất một lần cắt giảm nữa cho đến năm 2025, Vujcic khẳng định "không phản đối, nhưng điều đó không có nghĩa là chắc chắn sẽ cắt giảm trước cuối năm", ông nhấn mạnh rằng các cuộc họp vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12 sẽ dựa trên dữ liệu mới để đưa ra quyết định, cho thấy thái độ thận trọng của ông đối với việc cắt giảm lãi suất.
Ảnh hưởng đến hướng đi của chính sách tiền tệ
Những bình luận của Vujcic càng làm nổi bật sự khác biệt trong nội bộ Ngân hàng Trung ương Châu Âu về hướng đi của chính sách tiền tệ. Sự bất đồng giữa các "diều hâu" và "bồ câu" về triển vọng lạm phát và thời điểm cắt giảm lãi suất sẽ ảnh hưởng đến nhịp độ điều chỉnh lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu tiếp theo. Trong bối cảnh hiện tại với lạm phát ở mức mục tiêu và nền kinh tế vẫn còn độ ổn định, các quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các dữ liệu kinh tế tiếp theo, đặc biệt là các chỉ số quan trọng như dữ liệu lạm phát và GDP.
Đối với kinh tế khu vực đồng euro, nếu theo quan điểm của Vujcic, không vội vã thúc đẩy các bước cắt giảm lãi suất, có thể giúp duy trì tỷ giá đồng euro ở mức tương đối ổn định, tránh cho đồng euro suy yếu quá mức dẫn đến áp lực lạm phát nhập khẩu tăng cao. Nhưng mặt khác, cũng có thể khiến nền kinh tế khó nhận được sự hỗ trợ từ chính sách tiền tệ kịp thời khi đối mặt với nhiều lực cản. Trong tương lai, khi nhiều dữ liệu kinh tế được công bố và các cuộc họp được tổ chức, đường đi của chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ dần trở nên rõ ràng hơn, và điều này cũng sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến thị trường tài chính khu vực euro và thậm chí toàn cầu.
