Cathie Wood旗下ARK Invest将把规模约13亿美元的ARK Venture Fund引入以太坊，投资者可通过Securitize购买基金的代币化份额。基金持有SpaceX、OpenAI和Anthropic等非上市公司的权益，但代币化并未改变基金按季度回购的安排，ARK也不预计这些份额会形成二级市场。
ARK与Securitize于9月24日宣布这项合作。该基金规模约13亿美元，主要持仓集中在尚未上市的企业。对投资者而言，区块链提供了新的持有和登记方式，但并不意味着可以像交易上市股票一样随时卖出。
SpaceX、OpenAI等非上市公司占基金大部分持仓
代币化是将基金份额的所有权记录为区块链上的数字代币。符合条件的投资者可通过Securitize接触该基金的投资组合。ARK披露，截至8月31日，基金约78%的资产配置于没有公开股票代码的公司。
其中，SpaceX是最大单一持仓，占基金资产的7.54%；OpenAI占5.26%，Anthropic占3.86%。这些公司并未在证券交易所挂牌，因此投资者获得的是对基金的份额，而不是直接持有相关公司的股票。
ARK Venture Fund于2022年9月推出，最初通过Titan应用面向美国个人投资者开放，最低投资额为500美元。ARK当时表示，希望降低个人投资者参与风险投资的门槛。如今推出链上份额，改变的是基金份额的登记和接入渠道，并未改变其底层资产以非上市公司为主的特点。
季度回购安排仍限制退出节奏
ARK Venture Fund属于定期回购型基金，并非开放式基金。基金招募文件规定，份额回购按季度进行；若申请回购的份额超过基金可满足的额度，回购可能出现超额认购。ARK还表示，预计不会形成该基金份额的二级交易市场。
因此，代币化不等于即时流动性。投资者在链上持有份额，并不能据此推断可以随时将其转让或按市场价格卖出。基金页面列出的年化费用为2.9%，该费率是在费用减免后计算。
SEC许可代币化份额类别
美国证券交易委员会（SEC）于9月21日发布的命令，允许基金提供代币化份额类别。该类别可能在另类交易系统（ATS）交易；这类电子交易平台不同于传统证券交易所。基金是否实际形成活跃的转让市场，仍需与监管许可本身区分看待。
ARK创始人、首席执行官兼首席投资官Cathie Wood表示，公司研究认为，代币化可能从根本上改变投资者参与私人和公开金融市场的方式。此次安排将这一判断落实到一只持有非上市企业股权的基金上，但回购周期和费用仍是投资者需要关注的具体条件。
基金资产规模持续增长
ARK此前已投资Securitize，并于2025年10月宣布对其进行战略投资。Securitize也曾在2024年3月将贝莱德BUIDL基金代币化，部署在以太坊上。两家公司此次合作，进一步将传统基金份额与公链基础设施连接起来。
基金规模在本次合作公布前已明显扩大。SEC文件显示，ARK Venture Fund净资产从2025年7月的2.08亿美元升至2026年1月的5.58亿美元。随着基金规模增长，代币化为份额登记提供了新的形式；但投资者的退出仍受季度回购安排约束，基金文件也未预期出现二级市场。