美银强调大型价值股的稳健表现
2026年8月，美银证券（BofA Securities）资深权益策略师萨维塔·苏布拉马尼安表示，尽管市场当前聚焦于大型成长股，尤其是人工智能相关企业，但大型价值股依然是投资组合中的重要支柱。自2021年起她即建议客户坚持持有大型价值股，直到市场完全关注这一板块。
价值股的定义与市场表现
价值股通常指股价低于公司内在价值的股票，通常通过低市盈率等指标反映被低估。相比之下，成长股往往交易价格高于内在价值，依赖未来现金流推动股价。苏布拉马尼安指出，从2023年至2025年，尽管成长股声势浩大，大型价值股在四个市值与风格类别中排名前两位，显示其在波动市场中的防御性作用。
利率环境与人口结构支持价值股
在当前新的利率和通胀背景下，提供通胀保护的收益型资产稀缺，价值股通常提供稳定的分红及近期收益，因而相对更具吸引力。近年来，利率上升和通胀加剧通常利好价值股，因为成长股更依赖远期现金流，受宏观压力影响更大。
此外，美银的经济周期指标显示，美国经济连续第四个月处于扩张中期周期，这为价值股带来了一定的表现优势。虽然增长股在利润放缓时期表现领先，但随着企业利润整体增长和范围扩大，投资者可从价值股中寻求更具性价比的成长机会。
基金经理在价值股配置上的不足
苏布拉马尼安指出，当前多数主动管理基金对金融板块的持仓处于历史低点，其它价值板块的配置也较为谨慎，表明价值股在机构投资者中被低估。这为有意增加价值股敞口的投资者提供了空间。
同时，一些原本属于高估值成长股的科技公司现已转为价值股范畴，估值变得更加合理，不仅限于传统“老经济”企业。
“人工智能疲劳”现象与投资组合多样化
针对成长股投资者，苏布拉马尼安提到，部分投资者出现“AI疲劳”，更多寻求通过业绩增长预测良好且获得买入评级的企业实现多元化投资。美银筛选出标普500指数中未来五年每股收益增长处于前20%的多只价值股，如医疗保健领域的Centene和Eli Lilly，金融领域的Citizens Financial及KKR等。
当前市场概况
美国股指期货上涨，科技股领涨；国际油价因伊朗和平谈判预期下跌；比特币突破8万美元。市场关注焦点包括英伟达第二季度财报以及美国关键通胀数据。多项经济数据指标将在未来几日陆续公布。
总结来看，美银的分析强调了价值股在当前及未来经济环境中的稳健特性及相对被市场忽视的现状，投资者和基金经理或可借此寻求资产配置的新方向。