欧元区深陷双赤危机：德法外贸同步承压
近期欧元区经济遭遇 “内外夹击”，德国出口与法国贸易逆差数据均显疲软，凸显外需与内需同步失速的困境。
德国联邦统计局 7 月 9 日公布的数据显示，5 月德国出口较前月下降 1.4%，远超市场预期的 0.2% 降幅。其中，对美国出口表现尤为低迷，环比骤降 7.7%，出口额降至 121 亿欧元（约 141.7 亿美元），为 2022 年 3 月以来最低。分区域看，德国对欧盟国家出口下降 2.2%，对非欧盟国家出口下降 0.3%，尽管 5 月贸易顺差升至 184 亿欧元（约 216 亿美元），高于 4 月的 157 亿欧元，但出口下滑趋势已引发对欧元区经济引擎动力减弱的担忧。汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯・德拉鲁比亚指出，外部市场的复苏是德国出口商重拾增长动能的关键前提。
与此同时，法国 5 月贸易账数据同样不容乐观。官方数据显示，法国 5 月贸易逆差微降至 - 77.66 亿欧元，虽略好于预期的 - 82.5 亿欧元，但仍处于高位。其中，进口额为 566.54 亿欧元，出口额为 488.88 亿欧元，进出口规模较前月微调，显示内需与外需均显乏力。
欧美贸易谈判进入冲刺期：关税博弈暗流涌动
在欧元区经济承压之际，欧美贸易谈判正进入关键阶段。美国 7 月 7 日宣布，原定于 7 月 9 日恢复征收的 “对等关税” 推迟至 8 月 1 日生效，为双方谈判争取了短暂窗口。若未能达成协议，欧盟将面临出口商品关税骤升至 50% 的风险，还可能遭遇美国对制药、半导体等行业的潜在关税。
目前，双方谈判聚焦于 10% 的基准关税税率，欧盟正为飞机、医疗设备、烈酒等关键行业争取豁免。据知情人士透露，谈判中涉及 “抵消机制”，可能允许在美生产的欧盟车企免关税出口，这虽利好德国车企，却引发欧洲产业外迁的担忧。欧盟内部分歧明显：部分成员国主张速战速决以规避不确定性，另一部分则坚持反制措施以提升筹码。欧盟已批准对美 210 亿欧元商品加征关税，并备好 950 亿欧元反制清单，涵盖波音飞机、汽车等产品。
数据显示，2024 年欧美商品和服务贸易总额达 1.7 万亿欧元，美国是欧盟最大出口市场。特朗普多次就欧盟 1980 亿欧元的商品贸易顺差发难，而欧盟则强调美国在服务贸易领域的顺差，双方博弈背后是庞大的经贸利益纠葛。
欧央行政策倾向：量化宽松获支持
面对经济压力，欧洲央行的货币政策取向备受关注。欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长 Francois Villeroy de Galhau 近期表态，支持将量化宽松（QE）作为非常规政策的首选工具。他认为，在利率接近零的情况下，量化宽松能带来 “持久性改变”，且其负面影响可通过合理手段控制，相较负利率更具优势。
不过，欧央行内部存在分歧。执行委员会成员 Isabel Schnabel 认为量化宽松的 “成本效益比已不理想”，更倾向于长期再融资操作。但 Villeroy 强调，此次战略评估明确了量化宽松的 “适度使用” 原则，为应对经济挑战提供了政策空间。
当前，全球市场聚焦于美联储 6 月货币政策会议纪要（将于 7 月 10 日公布），其政策走向或将进一步影响欧元走势及欧元区经济应对空间。
