- 现货黄金上周大幅震荡并累计下挫超2.5%，录得连续第五周周线下跌，但在周五尾盘成功守住4000美元/盎司这一核心技术支撑位。
- 美国5月CPI与PPI宏观数据双双超出市场预期，通胀压力回升强化了市场对美联储(Fed)维持常态化紧缩路径的风险定价。
- 全球市场核心目光已全面转向下周召开的联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议，这将是新任美联储主席沃什的政策首秀。
宏观通胀指标超预期引发资产估值回调
上周公布的美国5月消费者物价指数(CPI)同比上涨4.2%，录得2023年以来的最大涨幅。紧随其后的生产者物价指数(PPI)同比上涨6.5%，亦创下2022年11月以来的最高水平。宏观层面的通胀黏性，叠加前期地缘局势对国际能源价格的推升，导致多重利空因素共振。市场对紧缩周期的定价显著重估，黄金期现货在周中遭遇集中减仓，跌破4200美元/盎司整数关口，并一度下探至4023.10美元/盎司，表现出明显的阶段性承压迹象。
关键技术支撑得到确认与多空估值分化
尽管金价整体录得连续第五周下行，但4000美元/盎司关口的防御成功被多数机构视为战略买盘回归的信号。部分分析人士指出，金价在触及阶段低点后的反弹表明长期投资者正在利用回调建立新仓位。然而，技术面走势依旧偏向谨慎，目前金价仍未能有效重新站稳4250美元/盎司的关键阻力位。若后续无法重新企稳于核心移动均线之上，短期内黄金资产的定价框架仍将面临反复震荡的筑底过程。
华尔街专业情绪罕见转向中性观望
根据最新发布的Kitco黄金市场周度调查，华尔街专业分析师的态度呈现出罕见的边际变化。在接受调查的17位卖方及买方专业人士中，仅有24%持看涨预期，12%持看跌预期，而高达65%的受访者选择保持中性观望。这表明高频数据的高波动性已促使金融机构从此前的单边偏向转为等待明确的政策方向选择。与之相对的是，散户投资者情绪则相对悲观，看跌比例接近半数，形成了机构观望与散户看空的预期错配。
跨资产联动预测与远期定价分歧
由于全球宏观环境面临不确定性，各大研究机构对黄金后市走势的推演表现出明显的长短周期分化。持谨慎立场的分析师指出，若美债收益率与美元指数在紧缩预期下继续走强，金价未来数月仍有向3000至3300美元/盎司区域靠近的风险；而CPM Group则预计短期内金价将在3800至4650美元/盎司的宽幅区间内运行。相反，部分长期看多者则认为本轮调整仅是牛市长周期的技术性修正，若底部确立，远期仍具备向上测试更高维度的潜力。
沃什政策首秀成下一阶段核心变量
展望下周，全球市场的波动核心将完全由美联储(Fed)议息会议主导。这不仅是沃什接任美联储主席后的首次利率决议，也是其首次发布经济预测摘要(SEP)与点阵图。若沃什在新闻发布会上释放强烈的鹰派措辞以应对通胀，黄金短期内可能重新测试4000美元/盎司的支撑力度；反之，若其措辞相对平衡并释放温和的政策边际变化，则有望推动金价开启超跌反弹。同时，多国央行利率决议相继发布，亦将通过汇率渠道间接放大黄金的定价波动。
