- 瑞银全球财富管理发布最新报告指出，2026年美国股票发行规模按美元绝对值计算将创下历史新高，结束2021年以来的发行低迷期，新股上市与二次发行均呈现强劲回升势头。
- 预测数据显示，2026年美国首次公开募股募资规模将达到2000亿至3500亿美元，已上市公司二次发行规模可能超过4000亿美元，两项数据均将刷新历史最高纪录。
- 尽管发行规模显著激增，瑞银认为这不会对更广泛的股票市场构成上行阻力，预计过去12个月内达1.2万亿美元的企业股票回购规模将有效抵消供给压力。
供给端迎来历史性洪流
根据瑞银全球财富管理在6月17日发布的深度报告，经历长时间的募资干旱期后，美国资本市场正迎来前所未有的股票发行潮。该行预计2026年美国首次公开募股募资额将攀升至2000亿至3500亿美元之间，直接刷新历史新高。与此同时，已上市企业的二次发行募资规模也预计将突破4000亿美元关口。这一资本供给的爆发式增长，主要得益于宏观经济数据的韧性以及科技巨头的标杆效应。例如费城联储最新公布的6月商业指数达到10.3，高于市场预期的10，为市场注入了基本面信心。
明星科技独角兽集中证券化
引发本轮一级市场供给高峰的核心动能来自超级科技企业的上市进程。航天探索技术公司在上周以创纪录的规模拉开了本轮发行浪潮的序幕，其市场估值已达到约1.8万亿美元。紧随其后的是人工智能领域的领军企业Anthropic和OpenAI，两家公司均已向美国证券交易委员会秘密提交了上市申请，并预计在今年晚些时候正式登陆资本市场。这些高估值代表性企业的集中上市，使2026年有望成为近年来最繁忙且具有标志性意义的募资周期。
万亿回购资金对冲流动性压力
尽管股票发行总量极其庞大，但市场分析人士普遍认为，其对二级市场整体流动性的冲击相对可控。瑞银策略师指出，若将全美上市公司约72万亿美元的总市值作为参照物，当前的发行规模在比例上仍大致与长期平均水平持平，远低于20世纪90年代及全球金融危机期间的峰值。更重要的是，在过去12个月中，美国企业已经实施了高达1.2万亿美元的股票回购。瑞银预计，今年企业部门的股票回购总量仍将略高于其发行总量，从而在资金供需层面上为美股大盘提供关键支撑。
资产配置向优质标的倾斜
在全球宏观资产联动方面，由于美国10年期国债收益率小幅回落至约4.45%，且纳斯达克100指数期货录得超过1.5%的涨幅，市场风险偏好整体维持在相对高位。然而，瑞银在报告中向投资者发出了合规层面的前瞻性警示。策略师强调，随着发行规模扩大，市场各方应高度关注新上市企业的财务与业务质量。若未来首次公开募股市场转由低质量发行方主导，整个股票市场的系统性风险可能会随之上升。如果核心通胀或宏观利率再度重估，市场对新股的定价逻辑也将面临调整。
