周三（1月14日），在华尔街多数机构仍倾向看多美股之际，Ariel Investments董事长兼联合CEO约翰·罗杰斯（John Rogers）给出更偏防守的判断：他预计美国经济可能在年底前出现轻度衰退，而道琼斯工业平均指数或回撤15%至20%，接近熊市区间。
罗杰斯：年底或现轻度衰退，道指可能回撤15%-20%
罗杰斯在芝加哥一场活动上表示，富裕人群消费依旧强劲，但更广泛的普通收入群体正被高企的生活成本“持续挤压”，这会逐步影响总体需求与企业盈利预期。他据此押注，道指在今年可能出现15%—20%的明显下行。
看空主线：消费分化加剧，牛市更像“估值推动”
在罗杰斯的框架里，风险并不只来自单一数据，而是“结构性分化”：富裕阶层仍在旅行、娱乐和可选消费上保持支出，但普通家庭在账单压力下对价格更敏感，消费弹性更脆弱。
他还指出，过去几年美股持续两位数上涨“并不常见”，而AI投资热潮与大型科技股权重过高，使得股市表现更难代表实体经济的真实温度，也让他对市场集中度上升保持警惕。
另一种观点：KPMG预计降息更多，但同样提示道指下行
同场活动中，毕马威首席经济学家Diane Swonk给出不同路径的预测：她认为美联储今年可能降息三次，高于点阵图所反映的更谨慎预期；但即便如此，她仍预计道指年底或从约49,200点回落至约43,000点，不过判断美国大概率可以避免陷入衰退。
Swonk还提到，通胀可能保持一定黏性，部分原因与高收入人群税务因素、以及多州提高最低工资相关；在地缘风险与增长放缓担忧下，资金继续配置黄金的避险倾向也可能延续。
资产偏好：仍看好小盘与“逆风期更抗压”的标的
尽管整体更偏谨慎，罗杰斯并未完全转向“全面防御”。他表示仍看好小盘股，并点名Smucker等可能在经济更艰难的阶段表现相对稳健。Ariel Investments总部位于芝加哥，成立于1983年，长期以价值投资取向运营共同基金等产品。
