Bitget与数字资产研究机构Block Scholes发布的一项模拟研究显示，在跨资产统一账户中将代币化股票纳入抵押品池，可降低多资产组合的资本占用。研究构建的100万美元组合中，所需投入资本从约34万美元降至约17.5万美元；不过，在相关资产同步下跌时，代币化股票作为抵押品也会改变组合承受压力的能力。
统一账户将股票纳入共享保证金池
报告题为《Bitget跨资产统一账户中的资本效率、相关性风险与多资产交易》，关注代币化股票如何从提供市场准入，进一步用于多资产组合的抵押品管理。Bitget称，其Cross-Asset Unified Account允许超过370种符合条件的资产进入共享保证金池，其中包括125种代币化美国股票。
Block Scholes模拟的组合包含价值17.5万美元的人工智能和半导体代币化股票，同时持有比特币（BTC）和以太坊（ETH）永续合约，并做空纳斯达克100指数ETF永续合约。若股票资产与USDT保证金分别置于不同账户，组合需要投入约34万美元；在Bitget的统一账户结构下，代币化股票也可计入抵押品，模拟所需资本降至约17.5万美元。
Bitget首席执行官Gracy Chen表示，代币化的关注点已不只是把资产带到链上，还包括资产进入链上之后如何使用资本。她称，让不同资产类别共同计入一个资金池，是公司统一账户建设方向之一，并强调风险管理系统也需要适应这种灵活性。
压力测试显示抵押品构成影响清算空间
资本占用降低并不意味着风险同步下降。Block Scholes指出，抵押品的构成会影响组合在市场压力下的韧性，尤其是在抵押品与持仓受到相似市场因素驱动时。
在研究设定的压力测试中，以代币化股票作为抵押品时，组合在市场相关资产下跌约21%后达到估算的清算点；若改用等值USDT抵押，组合可承受约27%的相关下跌。两种情形相差6个百分点，反映抵押品价格波动及其与持仓的相关性，可能影响保证金缓冲。该结果来自模型假设，不代表所有账户或市场条件下的实际清算表现。
研究还考察了比特币与纳斯达克100指数ETF之间的联动。自2022年1月以来，两者60日相关系数平均为+0.41，最高达到+0.75；自2024年年中以来，相关性仍处于较高水平。随着加密资产和股票市场对部分相同宏观因素作出反应，相关性变化可能成为多资产账户评估抵押品风险时需要关注的因素。
rStocks还可用于支持其他账户功能
报告称，符合条件的rStocks可保留其基础股票敞口，并获得以USDT发放的合资格股息；其可用抵押品价值还可支持其他头寸。在抵押品额度允许的情况下，同一抵押品价值也可用于稳定币借款。具体可用资产与额度取决于账户条件及平台规则。
这项研究将讨论重点从代币化资产能否上链，延伸到它们在多资产交易和资金管理中的用途。对交易平台而言，共享抵押品池可能减少分账户安排下的资金占用，但抵押品与持仓的相关性、波动性及账户清算规则仍会影响实际风险。报告发表于2026年10月8日。