Space Exploration Technologies（SpaceX）今年成为美国股市讨论度最高的公司之一。该股较上市首日收盘价上涨约4%，但自8月触及低点以来已反弹55%。公司目前市值约2.2万亿美元，成为美国第六大上市公司；英伟达则仍位居前列，市值正接近6万亿美元。若在两家公司之间比较一笔1万美元的资金，关键并不只是业务想象空间，还包括业绩兑现速度、盈利状况与当前估值。
SpaceX：火箭、卫星互联网与太空人工智能
埃隆·马斯克过去在多个科技项目上的表现，使投资者很难忽视SpaceX的长期潜力。特斯拉自2010年上市以来累计上涨23,440%，马斯克还参与创办或推动了PayPal Holdings和OpenAI等科技企业。
SpaceX目前将火箭发射、Starlink卫星宽带和SpaceXAI人工智能业务纳入同一家公司。其长期计划包括前往火星、在月球建立设施，以及把数据中心部署到太空。相关业务并非停留在概念阶段，公司已经通过发射服务和卫星互联网取得收入。
SpaceX上市后的首份财报显示，公司总收入同比增长92%，净亏损收窄近一半至5.41亿美元。Starlink营业利润达到17亿美元，同比增长79%；用户数量翻倍至1,200万。火箭业务仍是全球最大的商业火箭发射业务之一，而两项业务之间也存在直接协同：SpaceX的部分发射任务用于将Starlink卫星送入轨道。
目前，Starlink在近地轨道运行的卫星数量超过11,000颗，公司计划最终扩大至100,000颗，以覆盖全球各地。SpaceX还计划部署100万颗名为Starmind的人工智能卫星，将其作为部署在太空中的小型数据中心。
管理层将人工智能视为最大的增长机会之一。公司近期与Anthropic达成协议，后者将租用SpaceXAI数据中心中的英伟达芯片，相关交易到2029年的潜在价值最高可达845亿美元。
不过，SpaceX的估值已经反映了相当高的增长预期。公司当前市销率约为过去12个月销售额的69倍。业务能否按计划扩张，以及火箭、卫星互联网和太空数据中心等项目能否持续达到市场预期，仍需要更多季度数据验证。
英伟达：AI基础设施的核心供应商
英伟达的增长主要来自生成式人工智能和相关数据中心投资。公司的图形处理器（GPU）具备大规模并行计算能力，适合训练和运行人工智能模型，并持续推出新的芯片与整机平台。
英伟达今年推出Vera Rubin系列产品。公司表示，与上一代Grace Blackwell平台相比，Vera Rubin在大规模部署中的智能体处理吞吐量可提高10倍。该产品线不仅包括GPU，也包括支持智能体人工智能运行的中央处理器（CPU）等多种芯片。
随着大型云计算公司继续增加人工智能资本开支，英伟达收入增速重新加快。截至7月26日的2027财年第二季度，公司收入同比增长一倍以上，达到962亿美元；毛利率则从72.4%升至75%。首席财务官Colette Kress此前预计，公司2028财年销售额将增长70%。她同时表示，如果供应限制不存在，销售额可能实现翻倍增长。
英伟达与云计算及人工智能产业链中的多家公司保持业务联系。例如，公司持有云计算企业CoreWeave价值约20亿美元的股份，而CoreWeave同时也是英伟达芯片的采购方。SpaceX近期还宣布，计划为其数据中心购买价值400亿美元的英伟达芯片。
英伟达与亚马逊之间也存在双向合作。亚马逊通过AWS向云客户提供英伟达GPU，近期又购买了约200万颗相关芯片；英伟达则使用AWS的云服务。
市场仍在上调对人工智能支出的预期。高盛预计，今年全球人工智能相关支出将达到1万亿美元，并以其占美国国内生产总值（GDP）的比例进行测算：2026年约为1.8%，2027年升至2.5%，2028年达到2.8%。
与SpaceX相比，英伟达的估值压力相对较低，当前股价对应过去12个月市盈率约30倍。这个估值已经部分反映了明年增速可能放缓的情况，但公司是否能够保持订单增长，仍取决于云服务商和其他大型客户的资本开支计划。
两家公司比较：增长故事与业绩确定性
SpaceX拥有火箭发射、卫星互联网和太空人工智能等多个潜在增长来源，业务上限较高，但公司仍处在扩张阶段，亏损和高市销率意味着市场需要等待更多经营数据。英伟达则已经建立了规模化、盈利能力较强的芯片业务，并从人工智能基础设施投资中直接获得收入。
基于目前披露的财务数据，英伟达在业绩记录和估值方面更容易进行分析；SpaceX的吸引力更多来自未来项目能否兑现。两家公司最终的表现，将分别取决于SpaceX能否把长期计划转化为稳定现金流，以及英伟达能否在人工智能支出增速放缓时继续维持订单和利润率。