美联储按兵不动与科技股回调 全球市场关注就业及AI出口数据

• 科技巨头财报引发现金流担忧推动上周全球科技股承压，美股三大指数在美联储决议按兵不动后反弹全周小幅收涨约1%，但费城半导体指数逆势下挫4.3%，亚洲主要股指同步回调。
• 美联储利率决议保持基准利率不变，10年期美债收益率维持在4.7%的高位区间，同时美伊局势反复导致原油价格回落至每桶85美元下方，通胀指标与美元指数回落使黄金维持在每盎司4000美元关口。
• 本周市场焦点将集中于美国7月非农就业报告、美台7月制造业PMI数据及台湾7月出口表现，受AI算力强劲需求提振，台湾出口年增率预计保持高位扩张。

科技板块高位回调与全球股市分化

上周全球科技股面临估值重估压力，大型科技公司财报透露出的自由现金流收缩隐忧引发资金获利了结。美股三大指数全周维持约1%的涨幅，但受芯片股拖累，费城半导体指数SOX下挫4.3%。与此同时，亚洲市场避险情绪升温，韩国综合指数KOSPI与台湾加权指数TWII分别回落1.42%与1.23%。若后续科技巨头资本开支未能转化为实际盈利增长，风险资产偏好可能进一步受到挤压。

央行政策观望与多重资产震荡

美联储在最新政策会议上选择按兵不动，符合市场普遍预期，10年期美国国债收益率保持在4.7%的高位运行。在地缘局势方面，美伊冲突动向反复导致原油市场冲高回落，西得克萨斯中质原油WTI价格重回每桶85美元下方。随同公布的美国PCE通胀数据表现平稳，美元指数DXY跌破100关口，伦敦金维持在每盎司4000美元震荡。若通胀数据持续放缓，市场对未来货币政策转向的预期或将重新定价。

美国劳动力市场与宏观景气验证

本周五将公布美国7月非农就业报告，市场预期6月新增非农就业人数为8.8万人，失业率预计维持在4.2%的水平。劳动力市场的平稳表现反映出美国经济依然具备韧性，尚未陷入深度疲软状态。同时，7月美国制造业PMI预计将由前值的53.3升至54.0，持续保持在扩张区间。若制造业PMI与就业数据双双符合预期，美联储维持高利率更长时间的政策空间将得到进一步巩固。

算力需求支撑台股出口与制造业景气

受全球人工智能算力基础设施建设持续扩张带动，台湾7月出口值预计达760亿至788亿美元，同比增幅预计介于34%至39%之间。科技产业订单强劲使得台湾7月制造业PMI有望继续保持在50荣枯线上方，显示出供应链上下游需求维持高位。尽管地缘政治与外围市场波动犹存，但只要AI硬件需求不减，亚太电子产业链的盈利韧性将继续对区域市场构成基本面支撑。