- 美国国债收益率周三小幅走高，主要受到美伊地缘政治局势再度升级推动，中东地缘风险引发的潜在通胀压力抵消了此前核心消费者价格指数涨幅放缓带来的下行缓解空间。
- 美国5月核心消费者价格指数同比上涨2.9个百分点，低于市场预期，不过整体消费价格指数同比升至4.2个百分点，创下自2023年4月以来的最高水平，显示能源成本上涨正向服务领域传导。
- 利率期货市场定价显示，美联储在12月前加息的概率维持在65个百分点，同时财政部标售的390亿美元10年期国债获得强劲需求，投标倍数创下去年9月以来新高。
地缘风险推升油价引发通胀预期担忧
美国总统特朗普对伊朗发出警告，指出其在谈判达成协议上耗时过久，并表态其必须付出代价。而伊朗在实施报复性袭击后则表示，将重新评估与美国的外交接触。此前霍尔木兹海峡附近发生美军直升机被击落事件，标志着双方自4月达成停火协议以来局势出现严重升级。地缘政治冲突持续引发交易员对原油价格走势的密切关注，原油价格走高带来的潜在成本压力对国债收益率形成向上拉动，若地缘冲突长期化，大宗商品成本可能持续对通胀构成潜在支撑。
核心通胀放缓与服务业价格压力并存
宏观数据方面，路孚特(Refinitiv)数据显示美国5月核心消费者价格指数(CPI)环比上涨0.2个百分点，同比上涨2.9个百分点，两项指标均低于经济学家的普遍预期。然而，受到波动较大的食品和能源价格影响，5月整体CPI环比上涨0.5个百分点，同比增速达到4.2个百分点。古根海姆投资公司(Guggenheim Investments)美国经济学家Matt Bush指出，尽管数据表明关税对物价的底层影响持续减弱且科技相关通胀有所缓解，但服务价格依然居高不下，能源成本的上涨正逐步传导至机票等服务项目。此外，租金通胀放缓幅度虽不及部分分析师预期，但这表明未来数月仍有进一步改善的潜在空间。
收益率曲线走势与货币政策定价锚定
在数据与地缘因素的多空交织下，美国国债收益率呈现小幅分化走势。通常与美联储(Fed)利率预期同步波动的美国2年期国债(US2YT:US)收益率当日表现平稳，尾盘持平于4.125个百分点。指标美国10年期国债(US10Y:US)收益率则上涨1.2个基点至4.540个百分点，导致2年期与10年期国债收益率差扩大至41.4个基点。联邦基金利率期货交易员目前评估的美联储12月前加息概率为65个百分点，较此前交易日变化不大，显示宏观数据在短期内可能难以完全动摇美联储当前的政策观望立场。
10年期国债标售需求创近期新高
尽管面临宏观与政治层面的双重不确定性，美国财政部周三标售的390亿美元10年期国债获得旺盛需求，为本周总计1190亿美元附息债券标售提供了阶段性支撑。此次标售的得标利率为4.538个百分点，略低于标售前的交易水平。值得注意的是，本次标售的投标倍数达到2.57倍，创下自去年9月以来的最高纪录，反映出固定收益资产在当前收益率水平下对机构投资者仍具备较强的吸引力。若随后进行的30年期国债标售同样维持平稳需求，债市在供应端的压力可能会得到进一步减轻。
