墨西哥經濟在2025年末重新站上增長軌道。墨西哥國家統計局INEGI最新“及時估算”顯示，2025年第四季度國內生產總值（GDP）在季調後環比增長0.8%，同比增長1.6%。這一回升扭轉了此前一季的下滑態勢，也讓市場對“技術性衰退”的擔憂暫時降溫。
數據要點：環比反彈，讀數略強於預期
INEGI公佈的季調數據指出，第四季度GDP較上一季度增長0.8%，同比增長1.6%。從市場預期看，調查中不少觀點原本更偏向溫和修復，因此這一結果在公佈後被解讀爲“好於預期的反彈”。
在未經季調的口徑下，INEGI給出的2025年全年增速約爲0.5%；若按季調口徑，全年增速約爲0.7%，兩種口徑均指向“低增速但未失速”的格局。
行業拆分：服務業回暖，農業貢獻更搶眼
從結構看，第四季度季調口徑下，第二產業與第三產業（工業與服務業）均實現環比約0.9%的增長；第一產業則出現環比回落。同比維度上，第一產業增幅明顯，而第三產業保持相對穩健，第二產業增幅較爲溫和。
換句話說，這輪“止跌回升”更像是由服務端韌性疊加部分行業修復帶動，同時農業端在同比表現上更亮眼，但工業端仍未出現強勢擴張。
爲何重要：技術性衰退壓力暫緩，但增長動能仍待確認
由於此前季度曾出現收縮，市場一度擔心連續兩個季度負增長的“技術性衰退”情景。第四季度的環比回升，使這種風險短期內被推後，投資者關注點也從“是否衰退”轉向“修復能否延續、波動是否反覆”。
同時需要注意，INEGI的“及時估算”本質上是提前給出的短期判斷，後續隨着更完整的統計信息到位，數據仍可能被修訂。
市場與政策視角：利率週期進入更謹慎階段
宏觀數據回穩的背景下，貨幣政策路徑也更受關注。墨西哥央行Banxico在去年12月將基準利率降至7.00%，會議紀要釋放出對2026年繼續降息更“謹慎、觀望”的信號，強調通脹與政策不確定性仍需評估。
對市場而言，接下來更關鍵的變量可能是：服務業修復是否能抵消工業偏弱、外需與匯率環境是否繼續友好，以及通脹回落能否爲政策進一步寬鬆打開空間。
