一方面，投資者對經濟逐漸降溫保持警惕，尤其是最近失業率的上升，引發了對美國可能正步入衰退的擔憂。與此形成對比的是，華爾街仍然預期盈利將保持穩定，並可能推動美股進一步上漲。
摩根大通的分析師在週四的一份報告中指出：“儘管上半年市場的關注點主要在通脹路徑上，但下半年市場的焦點正快速轉向增長風險，特別是在對下半年（+9%）和2025年（+14%）盈利預期上升的背景下。”
分析師們認爲，當前市場的核心動態圍繞着兩大議題展開：經濟增長的潛在風險和股票估值過高的擔憂。
衰退的陰影 上週失業率的意外攀升觸發了“薩姆規則”（Sahm Rule）衰退指標，加上美聯儲可能將政策利率維持在限制性區間過長，這些因素都加劇了投資者對經濟衰退的擔憂。若這種情況發生，可能會導致股市出現大幅下跌。
分析師們還指出，此前市場的回調主要是由於對經濟增長放緩的擔憂以及對衰退可能性的重新評估所引發的。本週，該行將今年年底前出現衰退的可能性從25%上調至35%，而高盛則將這一概率從15%提升至25%。
值得注意的是，"衰退"一詞的谷歌搜索趨勢達到了自2022年6月以來的最高水平，當時通脹飆升和利率大幅上升導致投資者對經濟放緩的擔憂加劇。
然而，最新發布的就業數據似乎緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂。受此影響，美股週四高開高走，三大股指全線收漲。數據顯示，截至8月3日的一週，美國經季節調整後的首次申請失業救濟人數爲23.3萬人，較前一週減少了1.7萬人，低於市場預期的24萬人。
盈利支撐 與此同時，企業盈利的持續增長爲股價提供了支撐，甚至可能爲美股的進一步上漲注入更多動力。截至目前，標準普爾500指數成分股公司中已有88%公佈了第二季度業績，其中79%的公司利潤超出了預期，中位增幅爲6%。與去年同期相比，整體盈利增長了近12%，遠高於幾周前預期的9%。
此外，Yardeni Research的數據還顯示，企業的盈利預期上個月達到了歷史新高。
華爾街知名多頭、Yardeni Research總裁埃德·亞德尼（Ed Yardeni）在本週的一份報告中寫道：“標準普爾500指數今年迄今已上漲了12.15%。我們預計未來幾個月可能會出現一些橫盤震盪，並需關注中東地區的潛在風險，但我們依然看好美國經濟增長和美股的前景。”
不確定性 摩根大通的分析師指出，投資者還需考慮的一個重要不確定因素是卡瑪拉·哈里斯成爲民主黨總統候選人後，選舉帶來的新一輪不確定性。 他們寫道：“隨着兩位候選人之間的差距縮小，但最終的政策綱領仍未明確，而且哈里斯在競選中的加入時間較晚，這都給投資者在爲今年晚些時候的選舉風險定價時增加了額外的複雜性。”
