Aave在Monad與Arc上的部分貸款抵押品已接近清算線，但清算人能否及時變現資產，仍取決於市場成交深度、橋接容量與贖回排隊時間。LlamaRisk在10月9日的評估指出，Monad主要PT-AUSD供應方的健康因子介乎1.01至1.18，中位數為1.03；Arc兩筆最大的syrupUSDC頭寸約佔該市場供應量的97%，健康因子分別為1.02及1.01。
這代表一旦借款人的健康因子跌破1，清算人須先償還Aave中的穩定幣債務，取得抵押品後，再透過出售或贖回收回資金。健康因子只能反映頭寸距離清算線的遠近，最終可回收金額還要視乎抵押品的實際退出價格、交易成本，以及等待贖回期間產生的資金成本。10月9日的風險評估同時建議提高Monad與Arc市場額度，因此抵押品能否順利退出，將成為新增敞口能否被市場吸收的關鍵。
Monad：PT-AUSD到期前須先在市場出售
Monad市場的抵押品為PT-AUSD-17DEC2026。這是由Pendle發行的本金代幣，代表持有人可在2026年12月17日到期時取得AUSD權益。PT在到期前不能直接按照到期權益退出；按Pendle的清算路徑，清算人須先將PT出售為SY，再把SY兌換成受支援的輸出代幣。若要償還以USDC或USDT0計價的Aave債務，之後仍需進一步完成穩定幣轉換。
到期後，PT可兌換為SY，不再需要先行出售的步驟，但轉換為借入的穩定幣仍可能涉及額外兌換。對清算人而言，執行時間會直接改變退出路徑：12月17日前，PT的市場買盤與價格衝擊是主要變數；到期後，限制則轉向兌換流程與穩定幣流動性。
LlamaRisk在10月9日的評估表示，Monad儲備的PT供應上限為3,000萬枚，當時已全部使用，並建議提高至6,000萬枚。供應上限決定可進入Aave的抵押品規模，但不代表市場能夠無成本吸收這些代幣。評估亦顯示，相關Pendle池約由47%的PT及53%的SY組成。若清算涉及大額PT，出售行為會消耗池中另一側的流動性，因此需要按實際出售數量、預期輸出及價格衝擊，估算最終可退出的金額。
估值機制與實際成交價格之間也存在差異。LlamaRisk指出，12月到期的PT採用基於AUSD/USD的線性折價預言機。該模型會按照接近到期日的路徑計算價值，不會直接跟隨自動做市池的價格變化；清算人出售被接管的PT時，實際成交價格則取決於市場是否有足夠買家承接。
10月2日的上線建議為穩定幣E模式設定95%的清算門檻、2.62%的清算獎勵，以及93%的借款上限。清算人須把適用獎勵與PT實際出售、轉換及資金佔用成本一併比較，不能只按預言機估值判斷交易是否可行。PT供應方的主要債務資產為USDC，其次為USDT0；兩者價格相關性較高，借款人可在相對價格小幅變動下維持較高槓桿，但頭寸留下的估值緩衝也相對有限。
Arc：syrupUSDC退出取決於買盤或以太坊贖回
Arc市場涉及syrupUSDC，這是Maple以太坊收益型金庫的橋接份額代幣。10月9日的Arc評估顯示，最大的兩筆頭寸約佔syrupUSDC供應量的97%，健康因子分別為1.02及1.01；所有syrupUSDC供應方的未償債務均為USDC。供應量高度集中，意味著少數頭寸可能決定大部分抵押品的退出需求，但這不代表Aave貸款人可以立即取得等額可用現金。
截至評估時，Arc的Aave Core Hub存入1.4345億枚USDC，已借出8,382萬枚，尚餘5,963萬枚可用。這筆餘額代表Aave內部可供借款人使用的債務代幣庫存。syrupUSDC在市場上的買盤，以及Maple用於贖回的現金，才是決定抵押品能否順利變現的因素；兩者並非同一個資金池。
LlamaRisk在9月對Arc進行評估時，採用了9月23日的流動性數據。評估發現，Arc上一個Uniswap V4的syrupUSDC/USDC交易池，其可取得的出售收益在接近50萬美元時開始飽和，原因是交易池一側的USDC庫存逐步耗盡。若清算規模超過這一水平，清算人可能需要尋找其他買家，或先把資產橋接至以太坊，再提出贖回申請。
該評估亦指出，Arc當時沒有原生贖回渠道。持有人可以在本地市場出售，也可以先將syrupUSDC橋接至以太坊，再提出贖回要求。正常情況下，橋接本身預計需時2至5分鐘，吞吐量約為每小時1,000萬美元，但這只涵蓋資產轉移環節。Maple的贖回申請仍須進入先進先出隊列，並在流動性可用時處理。
Maple條款顯示，大部分提款會在24小時內完成，但最長可能等待30天。其合約架構也顯示，持有人對資金池價值的權益，可能高於當下可立即提取的現金。若清算人選擇這條路徑，便須先準備USDC償還Aave貸款，之後才能透過以太坊贖回收回資金。橋接容量、可用贖回現金，以及等待期間的資金成本，都會改變清算交易的經濟效益。
Arc額度上調與共享流動性相連
LlamaRisk對Arc的上線建議採用Chainlink的syrupUSDC/USDC兌換率，並透過CAPO適配器對USDC/USD設定上限約束。兌換率反映以太坊金庫的退出價值，但清算人最終能透過本地市場出售多少資產，仍取決於交易深度。該建議同時設定92%的抵押率，以及最高4%的動態清算獎勵；實際獎勵會隨清算條件變化，4%只是上限。
Arc上的Maple Spoke與Main Spoke共用同一個Core Hub的USDC儲備。在Aave的Hub-and-Spoke架構中，Spoke層面的額度限制用於控制單一敞口，Hub則負責共享流動性與會計功能。因此，在現有Arc架構下，Maple Spoke的風險敞口處於Core Hub的共同償付能力範圍內。Monad的V3市場及以太坊上的其他Hub則有不同邊界，不能直接套用相同的流動性假設。
10月9日的Arc提案建議將Maple Spoke的USDC借款上限由2,300萬提高至4,600萬枚，同時將syrupUSDC新增上限由2,500萬提高至5,000萬枚。當時借款上限已全部使用，新增上限的使用率為87.8%。這些額度分別約束債務及份額代幣的規模，但額度提高後，實際新增敞口仍取決於後續存入及借款行為。
對Aave貸款人而言，關鍵並不只是健康因子本身，而是清算規模對應的抵押品可回收金額，能否覆蓋債務償還、交易轉換費用及等待期間的資金成本。Monad的PT-AUSD在12月到期前需要先在市場出售；Arc的syrupUSDC則需要本地買盤，或經以太坊橋接後等待Maple贖回。2026年10月9日的數據顯示，部分頭寸距離清算線已不遠，而這些退出環節將直接決定清算人實際能夠收回多少現金。