- 理想汽車一季度經調整淨虧損達21.2億元人民幣，上年同期爲淨利潤10.2億元，營收同比下滑11.4%至230億元，但高於市場普遍預期的215.7億元。
- 受到車型換代週期、原材料價格波動及新車型交付舉措影響，一季度綜合毛利率由上年同期的20.5%驟降至7.9%，車輛毛利率亦大幅下滑至6.1%。
- 公司對二季度給出了疲軟的前瞻指引，預計車輛交付量同比減少10%至14.5%，收入總額同比減少16%至20.2%，同時宣佈將執行10億美元的股份回購計劃。
營收超預期難掩利潤率承壓
根據港交所披露的財務數據，理想汽車在2026年第一季度錄得經調整淨虧損21.2億元人民幣，未能延續過往的盈利表現。儘管季度營業收入同比下降11.4%至230億元，但這一結果仍優於倫敦證券交易所集團綜合分析師預期的215.7億元。財務指標的下滑主要受到整體銷售環境重塑以及核心車型更迭週期的拖累。如果未來幾個季度市場需求無法有效回暖，公司的財務現金流可能會面臨進一步的調整壓力。
車型換代與供應鏈波動重創毛利
財報中最引人關注的數據在於毛利率的顯著收窄。第一季度理想汽車的綜合毛利率錄得7.9%，較上年同期的20.5%和上一季度的17.8%均出現明顯回落。與此同時，當季車輛毛利率也縮減至6.1%。管理層將毛利率的下行歸因於理想i6車型的交付舉措、原材料價格的劇烈波動以及車型新老交替帶來的階段性成本上升。若原材料價格持續處於高位，或者新車型的產能爬坡速度不及預期，短期內車輛毛利率或將繼續在個位數水平維持震盪。
費用調控與資本回報並行
在運營費用方面，理想汽車一季度的研發投入爲27億元人民幣，同比增長8.3%，但環比減少了9.8%，顯示出公司在面對市場變局時正在微調研發節奏與資金配置。爲了提振資本市場信心並體現對長期增長前景的承諾，公司宣佈將執行規模爲10億美元的股份回購計劃。分析人士指出，穩健的現金儲備雖然爲理想汽車提供了戰略投資的靈活性，但若股份回購的節奏未能匹配市場情緒的轉變，其對股價的支撐力度可能會受到一定限制。
二季度前瞻指引延續普遍承壓預期
對於2026年第二季度，理想汽車給出的官方指引顯示出需求端與收入端的持續轉弱。公司預計第二季度車輛交付量將在9.5萬至10萬輛之間，同比降幅達10%至14.5%；預計收入總額爲241億至254億元人民幣，同比降幅達16%至20.2%。這一指引反映出新老車型交替的陣痛期仍在延續。投行富瑞在最新研報中指出，儘管新發布的L9車型具備穩固的價值主張，有助於緩解部分短期利潤壓力，但隨着六座SUV細分市場的競爭白熱化，打造現象級爆款的難度正在顯著增加，因此維持其持有評級。
