- 招商證券國際發佈最新研究報告指出，2026年前五個月中國汽車出口表現強勁，新能源車型特別是插電式混合動力（PHEV）成爲推動海外銷量增長的核心動力。
- 根據中國乘用車市場信息聯席會（CPCA）的官方統計數據，今年前五個月中國汽車累計出口量達到322萬輛，較去年同期錄得70.7%的顯著增長。
- 市場結構數據顯示，新能源乘用車出口佔乘用車整體出口的比重已從去年年初的36.6%大幅提升至今年5月的54%，且近期已連續三個月維持在50%的行業分水嶺之上。
出海動能切換與插混車型崛起
在整體出口高增長的背景下，中國汽車工業的出海結構正在發生邊際變化。招商證券國際分析指出，插電式混合動力車型在海外市場的接受度近期錄得超預期上升。這種產品結構的轉變，不僅反映了海外消費者對續航里程焦慮的緩解訴求，也體現了中國車企在混動技術鏈條上的成本控制與規模效應優勢。隨着純電動與插混車型的雙輪驅動，中國汽車在海外市場的滲透率正在由點及面地快速鋪開。
全球化運營能力成估值分水嶺
針對投資策略，研究報告強調在當前的出海主題下，市場資金應當重點關注具備強勁全球化運營能力的頭部企業。招商證券國際在報告中明確提及吉利汽車(0175:HK)、比亞迪(1211:HK)、小鵬汽車(9868:HK)以及奇瑞汽車。該行認爲，隨着多國貿易政策不確定性增加，單純的“產品出海”已無法支撐車企的長期估值，唯有具備海外本土化生產、供應鏈協同以及合規運營能力的全球化車企，才能在複雜的國際貿易環境中維持利潤率的韌性。
供應鏈本土化應對貿易壁壘
面對部分海外市場潛在的關稅調整風險，領先的中國車企正加速從單純的整車出口向“本土化組裝與供應鏈紮根”的深層模式轉型。例如比亞迪與吉利等傳統及新能源巨頭，正通過在歐洲、東南亞及南美洲建立全工序工廠，來對沖地緣政治引發的邊際成本上升。招商證券國際指出，若此類海外產能建設進展順利，將有助於相關車企繞過部分貿易壁壘，重估其海外市場的長期利潤貢獻。
