- 瑞銀全球財富管理發佈最新報告指出，2026年美國股票發行規模按美元絕對值計算將創下歷史新高，結束2021年以來的發行低迷期，新股上市與二次發行均呈現強勁回升勢頭。
- 預測數據顯示，2026年美國首次公開募股募資規模將達到2000億至3500億美元，已上市公司二次發行規模可能超過4000億美元，兩項數據均將刷新歷史最高紀錄。
- 儘管發行規模顯著激增，瑞銀認爲這不會對更廣泛的股票市場構成上行阻力，預計過去12個月內達1.2萬億美元的企業股票回購規模將有效抵消供給壓力。
供給端迎來歷史性洪流
根據瑞銀全球財富管理在6月17日發佈的深度報告，經歷長時間的募資乾旱期後，美國資本市場正迎來前所未有的股票發行潮。該行預計2026年美國首次公開募股募資額將攀升至2000億至3500億美元之間，直接刷新歷史新高。與此同時，已上市企業的二次發行募資規模也預計將突破4000億美元關口。這一資本供給的爆發式增長，主要得益於宏觀經濟數據的韌性以及科技巨頭的標杆效應。例如費城聯儲最新公佈的6月商業指數達到10.3，高於市場預期的10，爲市場注入了基本面信心。
明星科技獨角獸集中證券化
引發本輪一級市場供給高峯的核心動能來自超級科技企業的上市進程。航天探索技術公司在上週以創紀錄的規模拉開了本輪發行浪潮的序幕，其市場估值已達到約1.8萬億美元。緊隨其後的是人工智能領域的領軍企業Anthropic和OpenAI，兩家公司均已向美國證券交易委員會祕密提交了上市申請，並預計在今年晚些時候正式登陸資本市場。這些高估值代表性企業的集中上市，使2026年有望成爲近年來最繁忙且具有標誌性意義的募資週期。
萬億回購資金對沖流動性壓力
儘管股票發行總量極其龐大，但市場分析人士普遍認爲，其對二級市場整體流動性的衝擊相對可控。瑞銀策略師指出，若將全美上市公司約72萬億美元的總市值作爲參照物，當前的發行規模在比例上仍大致與長期平均水平持平，遠低於20世紀90年代及全球金融危機期間的峯值。更重要的是，在過去12個月中，美國企業已經實施了高達1.2萬億美元的股票回購。瑞銀預計，今年企業部門的股票回購總量仍將略高於其發行總量，從而在資金供需層面上爲美股大盤提供關鍵支撐。
資產配置向優質標的傾斜
在全球宏觀資產聯動方面，由於美國10年期國債收益率小幅回落至約4.45%，且納斯達克100指數期貨錄得超過1.5%的漲幅，市場風險偏好整體維持在相對高位。然而，瑞銀在報告中向投資者發出了合規層面的前瞻性警示。策略師強調，隨着發行規模擴大，市場各方應高度關注新上市企業的財務與業務質量。若未來首次公開募股市場轉由低質量發行方主導，整個股票市場的系統性風險可能會隨之上升。如果核心通脹或宏觀利率再度重估，市場對新股的定價邏輯也將面臨調整。
