- 美伊兩國就結束衝突並重新開放霍爾木茲海峽達成初步協議，全球約五分之一的能源運輸通道有望恢復正常，布倫特原油(BRN1!)價格錄得顯著跌幅。
- 受通脹預期回落推動，歐洲債市收益率集體走低，作爲歐元區基準的德國10年期公債收益率(DE10YT=RR)及對利率敏感的兩年期公債收益率均觸及兩週低點。
- 貨幣市場對歐洲央行(ECB)年內的加息預期明顯降溫，掉期市場定價的額外緊縮幅度從先前的40個基點以上收窄至約30個基點。
地緣局勢突破引發原油價格回調
根據美國和伊朗官方披露的消息，雙方已就結束軍事衝突達成一項初步協議。該協議的核心內容包括解除美國對伊朗的相關封鎖，並計劃於本週五正式重新開放全球最重要的能源咽喉通道霍爾木茲海峽。全球約有百分之二十的石油和液化天然氣運輸出入該海峽，此前的衝突引發了市場對供應鏈中斷的深度擔憂。受此消息推動，全球油價基準布倫特原油(BRN1!)期貨價格週一呈現出大幅下挫態勢，單日跌幅達到百分之四點七，最終收報每桶83.22美元，這一價格水平已經逼近今年3月初以來的最低點。能源價格的迅速回落，在很大程度上緩解了市場對於輸入型通脹的焦慮情緒。
歐元區國債收益率全線承壓
伴隨着原油等大宗商品價格走低，通脹壓力減輕的預期迅速傳導至固定收益市場，歐元區主要國家國債收益率在週一交易時段內集體走低。德國10年期公債收益率(DE10YT=RR)在盤中一度跌至百分之二點九四五，刷新了自5月底以來的最低紀錄，尾盤時段收報百分之二點九五五，日內整體下跌4個基點。與此同時，對歐洲央行(ECB)貨幣政策利率走向更爲敏感的德國兩年期公債收益率(DE2YT=RR)同樣呈現走低趨勢，盤中一度下探至百分之二點五四七的兩週低位，尾盤迴升至百分之二點575，日內跌幅同樣爲4個基點。此外，非核心國家的債券也受到資金追捧，意大利10年期公債收益率(IT10Y)尾盤下跌5個基點，至百分之三點六八五，持續在兩週低點附近徘徊。
貨幣市場調降歐洲央行緊縮預期
能源價格的下行直接影響了市場對主要央行未來政策路徑的定價。在上週四歐洲央行(ECB)宣佈加息之後，由於擔心通脹出現反覆，貨幣市場對年內進一步加息的預期曾一度飆升至40個基點以上。然而，隨着美伊停戰初步協議的達成以及油價的大幅下挫，分析人士普遍認爲各國央行爲抑制通脹而被迫採取激進加息的政策壓力已得到實質性減輕。目前，掉期市場的數據顯示，交易員預計歐洲央行今年僅將實施約30個基點的額外貨幣緊縮，這一預期的下調錶明固定收益市場正在對未來的宏觀流動性環境進行重新評估。
框架文本未定仍需關注後續變量
儘管市場對地緣局勢的階段性緩和給出了積極的反饋，但專業機構對協議的最終落實仍持謹慎態度。德國商業銀行(Commerzbank)利率策略師 Hauke Siemssen 指出，鑑於相關官員稱霍爾木茲海峽將於週五重新開放，市場產生普遍的解脫情緒是合理的，不過由於目前官方尚未公佈具體的協議文本，有關該協議的多項核心關鍵問題仍然懸而未決。伊朗副外長 Kazem Gharibabadi 也對外表示，雙方將在接下來的爲期60天的停火期間，就更廣泛的衝突問題展開深入談判，以期最終達成一項更具全面性的協議。若在60天內談判進程出現反覆，或者核心通脹指標因其他因素再度反彈，全球債券市場的定價邏輯可能將面臨再度重估的風險。
