- 中國銀行間債市週一走勢分化，因美伊達成和平協議推動國際原油價格回落，通脹預期降溫促使長端國債收益率小幅下行。
- 國內流動性緊平衡狀態並未改善，隔夜資金價格高企導致短端國債面臨拋壓，收益率曲線上行並引發曲線被動走平。
- 市場聚焦即將於六月十七日至十八日召開的二零二六陸家嘴論壇，期待國家金融監督管理總局(NFRA)釋放新一輪宏觀及金融政策信號。
地緣局勢緩和引發油價回落
受美國總統特朗普與巴基斯坦總理夏巴茲宣佈美伊達成和平協議的消息推動，國際大宗商品市場情緒出現明顯修正，原油價格高位回落。地緣政治風險的階段性解除直接弱化了全球通脹溢價，爲中國債市長端品種提供了外部驅動力。銀行間市場三十年期特別國債二六零零零零二券最新成交在百分之二點二二二零，較前一交易日尾盤迴落零點五個基點；十年期國債活躍券二六零零一零最新成交在百分之一點改七四，較前一交易日尾盤走低零點二個基點。長債收益率的普遍回落反映出市場對未來長端通脹壓力的擔憂有所放緩。
資金面偏緊制約短端表現
相比於長端的修復走勢，短端國債品種則明顯受到國內貨幣 market 流動性的邊際制約。據上海和北京多位銀行及券商交易員反饋，銀行間市場隔夜資金價格依然維持高位，非銀機構融入資金的難度及成本未見實質性改善。主要金融機構在資金融出方面保持謹慎態度，導致短券買盤跟進意願不足。受此影響，一至三年期國債短券收益率整體上行了零點二五個至零點七五個基點，短端承壓推動國債收益率曲線呈現被動平坦化特徵。
權益市場回暖形成風險分流
在中東局勢顯著緩和的背景下，亞洲風險資產普遍受到情緒提振。中國股市滬綜指(000001:SH)週一早盤震盪收高，跟隨亞太主要股指聯動上漲。權益市場的風險偏好回升在一定程度上對債券市場資金形成了分流壓力。交易員指出，當前市場風險偏好出現邊際切換，股票市場的走高與商品市場的回調形成對比，使得債市在缺乏本土絕對利好的情況下，整體追高動能受到壓制，機構在配置盤與交易盤之間的切換更加頻繁。
政策真空期市場維持謹慎觀望
儘管外部地緣政治因素催化了局勢短期好轉，但國內債市內部的根本性宏觀變量並未發生趨勢性扭轉。當前市場正處於政策博弈的相對真空期，前期收益率上行已部分釋放了技術性調整壓力。華中地區銀行交易員認爲，在缺乏央行進一步寬限資金面或出臺明確增量貨幣政策的前提下，債市短期內大概率延續區間震盪格局。如果後續資金流動性邊際趨緊，短端品種收益率可能面臨進一步上行的風險。
陸家嘴論壇政策預期受矚目
市場目前將核心視線轉向即將於六月十七日至十八日在上海舉辦的二零二六陸家嘴論壇。本屆論壇由國家金融監督管理總局(NFRA)局長丁向羣與上海市市長共同擔任輪值主席，丁向羣將出席開幕式並發表主題演講。由於論壇召開在即，市場各方對高層是否會釋放新的宏觀調控、金融監管及流動性支持政策抱有較高預期。在具體政策靴子落地之前，預計銀行間流動性的邊際變化仍將是決定債市短期波動的核心變量。
