美國核心通膨降溫仍不明顯，歐洲央行官員近期也接連釋出偏鷹訊號，市場對美歐央行今年再度升息的預期因而升高。目前，12月被視為較可能的決策時點，10月會議則可能透露後續政策方向。EUR/USD的走勢關鍵，不只在於兩家央行是否升息，也在於市場預期的累計緊縮幅度孰高孰低。
美國核心CPI升至2.6%，通膨降溫仍不穩
美國9月數據顯示，價格壓力並非只來自能源成本上揚。核心消費者物價指數（CPI）高於市場預期，年增率較前值上升0.2個百分點至2.6%。今年初這項指標為2.5%，此後未呈現持續下滑的趨勢。
聯準會偏好的通膨指標也反映類似情況。核心個人消費支出（PCE）物價指數約為3%，與年初水準相近，也高於核心CPI。若核心通膨持續偏高，政策制定者可能認為，先前的緊縮力道仍不足以讓物價回到穩定軌道。
最新通膨數據公布後，美元一度走強，EUR/USD跌近1.11；其後匯價迅速反彈，回升至1.12上方。美元很快回吐漲幅，可能反映市場已在相當程度上消化後續升息預期。近期匯價下跌期間缺乏明顯的技術性反彈，也使短線向上修正成為市場關注的可能走勢之一。
聯準會下一步升息時點或在12月
通膨走勢仍是聯準會判斷緊縮周期是否接近尾聲的重要依據。凱文・沃許（Kevin Warsh）強調，政策決策應納入更全面的經濟情勢考量，而不應由單一份數據報告主導。
核心通膨仍處高檔，推升市場對進一步緊縮的預期。不過，10月底、國會選舉前升息的可能性相對較低，12月較可能成為下一次行動的時點。屆時政策制定者也將取得更多數據，評估通膨與經濟表現。
歐洲央行官員為進一步緊縮保留空間
歐洲央行內部的政策討論同樣轉向偏鷹。荷蘭央行前總裁克拉斯・諾特（Klaas Knot）認為，經濟與地緣政治環境的變化，可能要求政策維持適度緊縮。
歐洲央行管理委員會成員皮埃爾・翁施（Pierre Wunsch）表示，進一步升息可能仍有必要。格迪米納斯・西姆庫斯（Gediminas Simkus）也指出，自9月以來，採取更具限制性的貨幣政策立場，理由有所增加。
西姆庫斯特別提到12月會議的重要性，屆時政策制定者將掌握較完整的數據；他也表示，10月會議同樣值得關注。相關談話進一步支撐歐洲央行今年再升息一次的預期，而12月被視為較可能的時點。
EUR/USD走勢取決於美歐緊縮幅度
若聯準會與歐洲央行都可能在年內升息，單靠聯準會官員釋出鷹派訊號，未必足以讓美元持續占優。匯率更可能受到兩家央行預期緊縮幅度變化的牽動：市場認為哪一方還需要累計收緊更多，哪一方的政策預期就可能相對占上風。
若市場對聯準會與歐洲央行的政策預期同步轉向緊縮，利率預期對EUR/USD的淨影響可能有限。接下來，市場將留意10月會議傳達的訊息，以及兩家央行在12月決策前取得的數據，是否改變升息時點與幅度的預期。